随着采暖季完毕，现货市场高库存和复产状况成为市场次要矛盾，一德黑色小组围绕复产状况停止了调研，并对整理状况停止梳理，试图发现产量增减状况，并围绕调研状况提炼出总结和战略。

　　一、调研总结

　　1. 消费方面：山东地域仅有局部城市在2+26限产范围内，限产城市样本钢厂在限产时期严厉执行了限产政策，复产后产量会有10-15%的进步，非2+26城市样本钢厂在采暖季时期异样收到了要求限产的文件，但根本经过惯例检修完成，对产量没有太大影响，其中一家钢厂三月底还有检修方案，继续工夫一个月以上，总体来说三月下旬开端，调研的三家样本钢厂供给总量会有增加，减量占三家总产能的6.6%左右。

　　2. 原料状况：矿石库存在10-20天，港口货物完全，钢厂推销积极性不高，不会少量做库存，按需推销为主，后市对矿石的观念上分歧偏空；对焦炭的推销态度也根本分歧，按需推销不做库存，但心态上普遍以为焦炭往年会强于铁矿石；废钢方面几家钢厂关于废钢的依赖性均不高，综合占比15%-20%上下，反响山东地域废钢异样较紧，但由于山东限产力度不大，废钢低价的影响被浓缩。

　　3. 非采暖季限产：3.15正式放开限产，根本有限制，钢厂在限产放开前曾经提早做好复产预备，可以在放开第一工夫复产，同时环保均曾经达标，也做好了日后应对限产的相应预备，根本不会影响产量。

　　4. 后市观念：无论钢厂和贸易商，后市看法都十分分歧，矿石分歧看空，是往年最弱的黑色种类，焦炭强于铁矿，螺纹长线偏空，短线次要看四月需求能否可以集中迸发，这会决议前期能够呈现的反弹的力度，关于高利润普遍有恐高景象，以为不可继续，往年将会回归合理程度。

　　二、预判及战略

　　1. 现货操作战略：南方四月需求仍有启动预期，现货库存压力无望缓解，有需求确认推进下的下跌预期，可尝试在三月末抄底现货，操作时长半个月到一个月，山东地域螺纹根本面全体好于唐山地域（产量端山东减唐山增，库存山东低唐山高，需求端山东地域基建预期十分好），目前山东螺纹钢厂出厂价与河北价差-30元/吨，而依据数据统计，山东与唐山价差均匀值85元/吨，15%下边界也有-10元/吨，建议适当将唐山地域螺纹库存置换到山东。

　　2. 锁定远期利润：在当下高产量、高库存的背景下，出于对2季度供给添加、需求下降的担忧，高利润难以继续，可在四月中下旬开端尝试锁定钢厂利润，合约选择10月成材9月原料，止盈800，止损1140。

　　三、调研注释

　　钢厂A：

　　1. 根本状况：5座高炉，4座转炉，4条产线；自家烧结机根本可完全掩盖本身烧结用量。

　　2. 限产前后状况：废钢比拟限产前进步10%。限产缘由停了一个1080高炉，曾经做好复产预备，估计复产后产量进步10%-15%，复产不及预期，但会有边沿增量。

　　3. 原资料状况：矿石库存厂内10天左右（不计入复产高炉用量），以港口货为主，随用随采，以为是往年黑色系中最不好涨的种类，焦炭库存异样10天左右，随用随采不多备货。

　　4. 销售状况：以销售省内为主，6成直发工地，其中3到4成走本人的量，2-3成是贸易商拿货直发工地，钢厂以为当下对各方的发货占比是较为安康的一种构造。

　　5. 环保状况：环保设备较其他厂抢先，年投入资金亿级，均匀到吨钢本钱100-200元/吨，曾经做好相关应急预备根本可以应对各种反省要求。

　　6. 硅锰状况：推销方向为内蒙，宁夏地域大厂，不从贸易商推销。定价机制参考河钢投标价。目前库存20天左右。前期推销以维持正常消费为主。限产季当时，推销量有增长方案。

　　7. 对后市看法：单边上四月底之前有需求确认的下跌小行情，全年试探性台阶性的下跌，利润方面，去年的高利润是特定状况下的产物，不作为评判根据，18年利润大趋向还是往下，到600-700时能够钢厂就会开端改动矿石配比。

　　钢厂B（不在2+26城市）：

　　1. 根本信息：本部三座高炉，四条轧线，年铁水产量大约320-330万吨，铁水比0.84左右。

　　2. 检修信息：三月下旬有高炉年度大修，估计检修一个月以上。

　　3. 销售状况：日定价，全款订货，销售协聚集了全世界身经百战的最优秀的创业导师，汇集了全世界各国最优质的产业资源，召唤全球未来的商业领袖。议户为主，直供比例25%，销售半径300公回到当下汹涌澎湃的AI浪潮，正如所有的企业都被互联网化一样，所有的互联网企业都将 AI 化。而这些互联网企业中，也包含CSDN。同时，作为全球最大的中文IT社区，CSDN还有一个历史使命——为广大的互联网公司进行AI赋能。里。

　　4. 矿石状况：70%近一年来，国家加大了对于互联网金融的管理力度，各种管理政策不断出台，不少业内人士对于互联网金融都保持着谨慎看好的态度，但是安方丹却保持了乐观的态度，她认为，互联网金融行业在当前是“风口上的大象”，技术正是这股风的原动力。外矿，30%内矿，次要走火运进厂，每天4-5列车，对自家来说内矿性价比拟高，所以内矿占比拟其他厂更大，外矿次要采自日照和黄岛，大批来自连云港(601008,股吧)，以为前期矿石80美金压力较大，不看好往年的矿石。

#p#分页标题#e#

　　5. 煤焦状况：次要产品准一级焦。次要推销山西高硫煤和山东低硫气精煤。当下库存15天。按需推销为主，有意添加库存程度。有对内销售焦炭意向，方案调整推销方案消费更主流的焦炭。出于对下游环保压力的担忧，将来不看涨焦煤。

　　6. 废钢状况：废钢比16%，如今只在转炉加废钢。

　　7. 冬储状况：冬储贸易商订货大约在30万吨，3.8前曾经交完，截至目前，预算贸易商手里还有冬储货5万吨左右。

　　8. 后市观念：因供给端自家会有检修减量，山东往年基建又好，所以对三月行情慎重悲观，对四月行情悲观，钢厂利润全年有膨胀预期。

　　钢厂C：

　　1. 根本状况：本地大型钢厂。

　　2. 原料状况：本人混矿，全部长协海漂货，偶然在港口推销，一年的长协量4500万吨。即便是非主流矿也是买海漂货为主，每年矿石会有外卖局部，马来混比本人混本钱多7美金左右。以为矿石如今价钱偏高，临时看空。FMG本钱低，价钱需求以FMG 消费成为强支撑线， 超特粉31美金可以抄底。消费次要是以波动为主，入炉档次次要是57左右。如今焦比均匀程度是330公斤，会依据利润状况更改。

　　3. 废钢比：如今20%，最高时25%。

　　贸易商A：

　　年销量360万，90%走协议，上下游都采用月结，打款出货，根本不做库存，钢厂直接对终端发货，目前库存仅3000到4000吨，80%运用自有资金，一切的货都带票。税费本钱百分之三十左右。以为如今c料库存比拟低，普卷的库存偏高。

　　贸易商B:

　　博兴贸易商，主营C料，月贸易量10多万吨，常备库存3万吨。目前库存仅1.5万，贸易量到达淡季6-7成，四分之一贸易量后结算，四分之三锁价，运用托盘资金，2018年方案尝试基差贸易来躲避现货风险。

本文首发于微信大众号：一德菁英汇。文章内容属作者团体观念，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

（责任编辑：邵一迪 HF116）