停牌5个月后，中国船舶工业集团(以下称&ldquo中船集团&rdquo)上司的中船防务（600685，SH）市场化债转股项目终于迈出第二步。

2月26日晚，中船防务（600685，SH）发布《中船陆地与防务配备股份无限公司发行股份购置资产预案》。预案显示，中船防务拟采用发行股份购置资产的方式，向华融瑞通、中原资产、新华保险、构造调整基金、太保财险、中国人寿、人保财险、工银投资、东富天恒等9名买卖对方购置其算计持有的广船国际23.58%股权和黄埔文冲30.98%股权，上述买卖标的资产预估值总计约48亿元，中船防务本次发行股份购置资产的发行价钱为24.33元/股，发行股票的数量约为1.97亿股，本次发行股份购置资产施行完成后，广船国际和黄埔文冲将成为中船防务的全资子公司。

获分歧看好中船防务负债率无望大幅下降

据理解，本次参与中船防务重组买卖对方均为国资投资者，包括：国字头资产管理公司中国华融子公司、西方资产子公司、中原资产；国企变革基金构造调整基金；国际知名保险机构新华保险、太保财险、中国人寿、人保财险；银行系市场化债转股施行机构工银投资。

多元而弱小的国企投资者阵容显示出市场多方对此次中船防务市场化债转股项目的分歧看好。

中船防务表示，中船防务子公司广船国际和黄埔文冲将取得华融瑞通、中原资产、新华保险、构造调整基金、太保财险、中国人寿、人保财险、工银投资、东富天恒算计增资人民币48亿元。

依据中船防务的有息负债状况，假定有息债权均匀利率为4.5%，所得税税率为25%，发行股票规模为1.97亿股，则在24.33元/股发行价钱下，估计每年将节省利息收入约1.62亿元，中船防务负债率则可从72.65%降低至62%。

经过本次买卖，广船国际和黄埔文冲的净资产及运营业绩计入归属于上市公司股东的一切者权益和净利润的比例将提升。将来广船国际和黄埔文冲运营业绩的改善以及加重财务担负功效表现，有助于提升归属于上市公司股东的净资产和净利润规模，进步归属于上市公司股东的每股净利润和股东报答程度，为中船防务的全体股东发明更多价值。

优质资产全资控股放慢推进军民资源互通共享

据悉，作为国际知名A+H股军工上市公司，中船防务次要业务包括船舶修造、陆地工程、钢构造、机电产品等。黄埔文冲（含子公司）是华南地域军用舰船、特种工程船和陆地工程的次要建造基地，也是目前我国公务船、疏浚工程船和干线集装箱船的次要消费基地，在船舶制造方面具有雄厚的研发根底和丰盛的科技效果。广船国际主营业务包括船舶海工业务及新产业业务，是国互联网思维，就是在(移动)互联网+、大数据、云计算等科技不断发展的背景下，对市场、用户、产品、企业价值链乃至对整个商业生态进行重新审视的思考方式。度500强企业和国度高新技术企业，是华南地域超大超强的军辅船消费基地。

经过展开本次市场化债转股，中船防务将完成对广船国际和黄埔文冲的全资控股，有利于进一步加强中船防务对子公司的控制力，确珍重点项目的顺利推进。

同时，广船国际和黄埔文冲正处于重要的开展阶段，经过此次收买也有利于经过落实上市公司的战略部署、优化资源配置、提升运营效率促进子公司与母公司协调开展，进而加强中船防务的继续盈利才能。

业内人士表示，经过本次重组，中船防务进一步引入社会资本参与军工企业，将有利于深化推进军工企业混合一切制变革，放慢促进军民资源互相支撑、无效转化。

此外，依据2015年中船集团在广船国际严重资产时作出的处理集团内同业竞争成绩的相关承诺，中船集团最晚将于2020年处理旗下上市公司和集团内资产存在的同业竞争成绩。本次重组完成后，中船集团持有中船防务52.63%的股份。业内人士以为，将来，中船集团存在进一步进步持股比例，稳固控股位置的需求，因而，中船集团将来资产注入或增持中船防务的预期较强。

（文中机构剖析不代表本报观念，不作为投资建议。）