2中旬至2月底，受PX检修预期提振，PTA价钱再次下跌，5月合约最高攀升至5888元/吨。3月初，PX检修预期完成后，在原油价钱回调、PTA和聚酯累库的共同作用下，PTA价钱展开了深度调整。

　　非OPEC国度原油产量仍在添加

　　2月，OPEC日均产量为3219万桶，较1月增加7.7万桶；非OPEC日均产量为5953万桶，较1月添加28万桶。全球日均产量为9820万桶，较1月添加37万桶。

　　OPEC增产得益于阿联酋、伊拉克和委内瑞拉。沙特石油部长表示，4月维持原油供给总量低于700万桶的目的不变。

　　非OPEC国度中，俄罗斯很好地执行了增产协议，而美国、巴西和加拿大产量添加，特别是美国，产量增速过快。最新数据显示，美国日均产量为1038万桶。美国原油产量仍有释放空间。美国动力署的报告估计，4月，美国关键的7个地域，页岩油产量将延续16个月增长，并创下历史新高。此前，美国动力署预估，2018年美国原油日均产量能到达1070万桶。

　　巴西和加拿大也不容无视。依据OPEC的统计，2017年，加拿大原油日均产量添加 32 万桶，估计2018年添加25万桶；2017年，巴西日均产量添加 16 万桶，估计 2018 年添加 20 万桶。

　　全体上，虽然OPEC执行了限产协议，但美国日均产量曾经打破1000万桶，钻机数量呈迸发式增长，估计4月产量创新高。此外，俄罗斯、巴西和加拿大的产量也在释放。

　　全球市场PX产能过剩

　　2017 年只要印度一套220 万吨/年的安装投放，全球产能为5870万吨/年。2018年，腾龙芳烃160万吨/年的安装方案2季度重启，海南炼化2期100万吨/年的安装方案在4季度投产。国外新减产能次要触及越南出光JV70万吨/年的安装和沙特阿美134万吨/年的安装，这两套安装本方案在2017年投产，现推延至2018 年1季度。

　　全球PX产能过剩。2017年，国际PX市场供大于求，社会库存上升。截至2017年年底，PX社会库存为285 万吨，较2016年年底添加65万吨。

　　以后PTA处于累库阶段

　　2018年，仅四川晟达的安装投产的能够性较大，新凤鸣、中金石化、蓝山屯河的安装估计在2019年甚至2020年投产。目前，PTA行业的开机率为79%。近期，汉邦70万吨/年和逸盛65万吨/年的PTA安装方案重启。另外，宁波逸盛的安装方案14日开端检修，为期15天。大连的安装方案4月检修。全体上，3月，PTA总供给量为337万吨，产量为330万吨，出口量为7万吨，PTA库存会添加30万吨，并打破100万吨的关口。

　　2月，PTA现货价钱和加工费辨别为5880元/吨和1100元/吨。而3月开端，受库存累积影响，现货价钱和加工费同步走弱。截至3月15日，华东地域现货报5660元/吨，加工费降至900元/吨。

　　聚酯厂家库存仍然偏高

　　春节时期，需求萎缩，聚酯市场处于累库形态。截至3月15日，聚酯行业互联网电子商务和移动商务消费渠道的普及，使得支付市场将在不久的将来继续呈现更加美好的增长前景。开工我国这片创新热土正在发生一场全面而深刻的产业结构变革。率恢复至86.5%，但厂家库存仍然偏高。详细到产品，POY库存为1016天，FDY库存为913天，DTY库存为2230天。

　　综上所述，现阶段，PTA价钱仍处于承压阶段，调整尚未完毕。前期需重点关注纺织品服装消费数据。

　　（作者单位：南证期货）

（责任编辑：邵一迪 HF116）