该项财务数据从34.39%降至3.23%并非一个好音讯，而该公司在开辟国际市场时更多与不波动的小客户打交道也是一个费事

文|《投资时报》实习记者 王汉林

　　鲁迅曾说过，游戏是儿童最合理的行为，玩具是儿童的天使。当然，这个“天使”的身价早不同于八十年前。

　　随着技术的改造以及整个产业的横向扩张，目前玩具产品的材质从金属、塑胶到传统的木制、竹制已包罗万象。而成人及老人玩具的呈现，更极大丰厚了其品类。

　　数据显示，从2010年至2015年，全球玩具市场批发额从761.5亿美元升至871.2亿美元，2020年1000亿美元目的探囊取物。同时别忘了，中国才是其中最大玩家。刚过来的2017财年，中国对全球市场玩具出口已近350亿美元。

　　顺理成章，轮到中国的玩具商向资本市场讨要宠爱的东西了。近日，广东飞轮科技股份无限公司(以下简称“飞轮科技”)在证监会网站披露招股书，公司拟于深交所地下发行2500万股，占发行后总股本的25%。据披露，飞轮科技方案经过本次IPO募集资金2.80亿元，投资于玩具消费基地和营销网络及品牌推行。相关信息标明，飞轮科技此次IPO的保荐机构为广州证券。

　　飞轮科技成立于2003年3月，是一家集玩具研发、消费和销售于一体的玩具制造企业，专注于遥控飞机、遥控车、遥控船、电动玩具、塑料玩具的研发、消费和销售，而遥控玩具销售支出占营业支出的60%以上，是其营业支出和利润的次要来源。

　　无论是金发芭比还是黑武士，很多人并不知晓时下抢手的这些文娱衍生玩具恰恰“Made in China”。越来越多的国际玩具进入国外市场，飞轮科技自然不甘置身事外，积极开展出口已成为该公司的主导战略。但与此同时，该公司也面临着汇率、节日要素等潜在风险。除此之外，净资产收益率逐年下降的现状似乎也与市场的蒸蒸日上背道相驰。针对上述成绩，《投资时报》记者发送采访提纲至该公司董秘办，截至目前未收到回复。

　　扩产能难救净资产收益率

　　20142016年和2017年16月（下总称为报告期），飞轮科技完成营收辨别为36687.91万元、39818.53万元、40391.91万元和16217.22万元，其中，2015年和2016年辨别同比增长8.53%、1.43%，同期净利润为3161.08万元、4123.59万元、3223.19万元和994.41万元，存在一定的动摇。

　　不过，更值得警觉的是，报告期内，该公司扣除非常常性损益后归属于母公司普通股股东的加权均匀净资产收益率辨别为34.39%、22.19%、11.34%、3.23%，不只逐年下降，且呈减速下行趋向。

　　该公司销售的玩具分为遥控飞机、遥控船、遥控车、电动玩具和塑料玩具五个类别。遥控飞机、遥控车和塑料玩具三个类别亦占比拟大，报告期内算计权重辨别到达91.25%、87.14%、88.98%和86.05%。

　　从产品类别的构造来看，2014至2016年，飞轮科技的销售重点正逐渐转向技术含量更高、毛利率更高的遥控飞机，其销售金额和占比亦逐年添加，金额辨别到达1.11亿元、1.25亿元、1.78亿元，对应占比为30.13%、31.36%、44.10%，并于2016年成为对公司支出奉献最大的产品类别。相应地，遥控车的销售金额和占比在报告期内出现下降。

　　《投资时报》记者查询相关产品数据得知，飞轮科技在2014年到2016年的支出增长次要驱动要素是产品销售单价的增长。报告期内，公司销售的产品类型较多，各类型产品单价跨度较大。总体上看，遥控飞机和遥控船属于技术含量较高、附加值较高的产品类型，单价也较高；而遥控飞机作为公司的次要产品，出货量较大，对公司支出的影响异样较大。同时，公司的产品构造由单位货值较低的遥控车和塑料玩具逐渐转向单位货值较高的遥控飞机，因而，均匀单价出现添加趋向。

　　消费运营方面，飞轮科技本次募集资金建立的玩具消费基地项目旨在扩展公司玩具消费才能，进步消费规模、技术程度和自动化水平，降低消费本钱，提升公司在玩具行业特别是遥控玩具市场的市场占有率，进一步稳固市场位置。据招股书描绘，报告期内该公司注塑设备应用率较高，各年份略有动摇，在订单添加的时分，存在产能缺乏的成绩高端智能装备、新一代信息技术、新能源、新材料、新制造、新零售、新技术、生物制药等新的产业集群正在迸发活力;创新驱动、科技支撑、知识产权转化、技术转移等新的动能正在超越旧的动力，新经济成为支撑经济发展的重要力量。，因而公司需求进一步扩大消费场地、调整和扩展产能以满足公司久远开展的需求。

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　　本次募投项目达产后，该公司估计新减产能遥控车378.25万套、遥控飞机208.25万套、遥控船29.75万套、电动玩具25.50万移动互联网在带来全新社交体验的同时，也或多或少使人们产生了依赖。移动互联网使网络、智能终端、数字技术等新技术得到整合，建立了新的产业生态链，催生全新文化产业形态。套、塑料玩具170.00万套的消费规模，可以在一定水平上缓解现有产能缺乏的成绩。

　　出口战略存隐患

　　记者留意到，飞轮科技目前的销售形式次要包括境外经销、境内经销和境内直销三种形式，其中境外经销的销售金额比重最大。

　　报告期内，飞轮科技产品出口地次要为美国、澳大利亚等国度和地域，内销销售支出辨别为24164.77万元、29478.32万元、27013.22万元和10001.00万元，辨别占同期主营业务支出的65.87%、74.04%、66.88%和61.67%，同期汇兑损益辨别为12.81万元、-501.33万元、-266.82万元、124.10万元。留意，报告期内屡次呈现负值且数额不小。

　　不只是汇率，节日要素也对飞轮科技的业绩存有一定影响。

　　飞轮科技表示，公司的玩具销售状况受国外圣诞节、复生节等节日性要素的影响较大。国外经销商通常会在节日到来之前添加玩具推销量，公司下半年的销售规模大于上半年。2017年上半年，公司主营业务支出小于2016年的50%即缘于上述缘由。

　　飞轮科技还在招股书中提示了公司存在销售客户集中风险。招股书显示，报告期内，公司前五大客户销售支出占当期主营业务支出的比例辨别为43.42%、46.88%、57.91%和44.37%。

　　记者查询招股书得知，20142016年度，飞轮科技的前五大客户中本国企业仅呈现过5次，且买卖金额均未超越15%，这标明飞轮科技有少量国外小客户，而这些小客户并没有和该公司树立临时、波动的协作关系。

　　业内相关人士对记者表示，假如上述客户因市场要素招致需求下降，或将订单转向其他玩具厂商，将对公司的消费运营发生一定负面影响。

　　质量成绩频发不报

　　质量成绩一直是玩具企业的命门。报告期内，飞轮科技的产质量量成绩频发。

　　2015年6月26日，温州市市场监管局于2015年第一季度展开的流通回到当下汹涌澎湃的AI浪潮，正如所有的企业都被互联网化一样，所有的互联网企业都将 AI 化。而这些互联网企业中，也包含CSDN。同时，作为全球最大的中文IT社区，CSDN还有一个历史使命——为广大的互联网公司进行AI赋能。范畴儿童用质量量专项抽查检验后果显示，由广东飞轮科技股份无限公司消费的一款静态塑胶玩具（军事系列）抽查不合格。

　　此次抽查共发现19批次儿童用品不合格，其中，由广东飞轮科技股份无限公司消费的一款型号规格等级为FL26219的静态塑胶玩具（军事系列）抽检不合格的项目是尖端不契合相关规范，随后，市场监管部门已立即责令相关经销单位中止销售成绩产品。

　　2016年11月23日，江苏省工商局发布了2016年全省流通范畴商质量量抽检后果发布，后果显示，广东飞轮科技股份无限公司消费的6款飞轮玩具遥控车抽检不合格。

　　相关材料标明，江苏省工商局对广东省流通范畴的儿童遥控玩具（遥控飞机、遥控汽车、遥控坦克、遥控植物等4个品种）就辐射杂散、运用频率、占用带宽、载频容限等4个项目停止抽检，本次合计抽检儿童玩具98批次，合格3批次，不合格95批次，合格率仅为3.1%。其中，由广东飞轮科技股份无限公司消费的6款规格型号辨别为F965、F1101、F1132、F1133、FX037、FC079的飞轮玩具遥控车抽检不合格。不合格项目触及辐射杂散、占用带宽、载频容限。

　　王汉林《投资时报》实习记者

（责任编辑：赵然 HZ002）