我们以为，风机设备制造业景气上升周期或将延续至20102012年。目前该ink>行业均匀08年静态市盈率仅为29倍，思索到风电设备近三年40%5近一年来，国家加大了对于互联网金融的管理力度，各种管理政策不断出台，不少业内人士对于互联网金融都保持着谨慎看好的态度，但是安方丹却保持了乐观的态度，她认为，互联网金融行业在当前是“风口上的大象”，技术正是这股风的原动力。0%的年增长率，我们以为其价值存在一定的低估。从投资的角度看，在ink>市场零碎性风险仍较重的时期，我们建议择机掌握具有估值优势的风电设备先行者ink>金风科技(002202行情,股吧)和具有雄厚制造业根底的将来风电寡头制造商ink>西方电气(600875行情,股吧)、大连华锐。而零件制造业的下游零部件供给商也值得关注，如ink>天奇股份(002009行情,股吧)、ink>中材科技(002080行情,股吧)、ink>天马股份(002122行情,股吧)等。

　　行业景气周期得以延续

　　依据国度最后的风电开展规划，我国风电的总装机容量将由 2004年的76万千瓦增长到2010年的500万千瓦和2020年的3000万千瓦。从近两年行业的实践开展情况看，2007年全国风电装机容量曾经到达556.17万千瓦，提早三年超额完成方案。国际重点风机厂商的消费合同曾经排到了2010年，风机需求积极。我们悲观预测市场需求还将远远超出预期，估计08年风机市场处于迸发式生长阶段，国产设备的新增装机容量年增长速度为6070%左右，估计2008年销售额无望到达60亿元以上，年复合增长率50%左右，2010年装机容量可达1800万千瓦左右。

　　2010年后零件市场步入成熟阶段，年度均匀增长率会下滑至10-20%左右。随着新的竞争者逐渐成熟，估计行业将由供求均衡转向供大于求，但其中2010年叶片、齿轮箱、大型轴承、电控等零部件的供应才能能够仍不能完全满足需求，由于国际产能的扩张需求工夫，普通从建厂到构成大批量产能以及技术消化、吸收、成熟至多需求2年左右工夫。我们以为零部件能够到2012年后才干到达供求均衡，因而风机设备制造业景气上升周期或将延续至20102012年。

　　三大要素支撑需求高增长

　　我们以为支撑风电开展取决于三个驱动要素，辨别是全球对环境成绩的日益注重、高油价和风电技术日益成熟。

　　目前，国际社会日益觉得到环境净化和全球气候变暖成绩的严重性，措施之一就是扶持清洁新动力的开展。风电义不容辞。从国际经历来看，政府的鼓励政策在风电产业开展进程中的作用无足轻重。目前中国鼓励本国风电开展的政策措施是：国产化率70％的要求、风电全额上网、电价分摊和财税上扶持，对激起国际风电投资热情，扶持外乡风电机组制造业起到重要作用。依据发改委对我国可再生动力的中临时规划，到2010年，可再生动力的消费将占到我国动力消费的10％，2020年将到达15％。结合我国风力资源情况，风电作为最具大规模商业开发前景的可再生动力必将失掉超凡开展。

　　同时国际油价近年继续攀升，国际油价继续走高带动自然气、煤炭等化石动力的价钱同步走高。化石动力的价钱维持高位使替代的新动力如风能发电在经济上可行。

　　另外，随着风电技术的成熟和规模效应的显现风电机组价钱不时下降，由此带来风电本钱的继续降低。上世纪80年代到90年代初风电本钱下降较快；90年代中期以来，本钱下降趋缓，即便这样，风电本钱也到达每5年下降20％，照此速度，到2020年，即便没有补贴，风电的本钱将接近惯例的动力，如煤电。

　　50倍市盈率或是合理支撑点

　　我们对国际大型风机及相关制造企业的估值和生长性做了比照，红线高端智能装备、新一代信息技术、新能源、新材料、新制造、新零售、新技术、生物制药等新的产业集群正在迸发活力;创新驱动、科技支撑、知识产权转化、技术转移等新的动能正在超越旧的动力，新经济成为支撑经济发展的重要力量。所代表的含义是PEG=1，居于红线之下方的企业，依照PEG实际，这阐明对PE的支撑具有较强动力。不难发现：中国高速传动、金风科技、NORDEX、ink>华仪电气(600290行情,股吧)、VESTAS、ink>华锐铸钢(002204行情,股吧)、西方电气等企业的估值程度绝对生长性而言，有所低估。因而我们要对这些公司的高估值找到一个绝对合理的支撑。

　　此外，我们选取了国际著名的风机制造商GAMESA为例，从01-08年PE历史ink>数据如下图，可以看到在44.32到8之间动摇，均值坚持在20.53倍，增速为年均1520%，比照我国风机将来三年均匀复合增速50%，则给予我国风电行业50倍市盈率是一个较为合理的估值支撑点。目前的行业均匀08年静态市盈率仅29倍，思索到风电设备近三年4050%的年增长率，我们以为其价值存在一定的低估。

　　关注临时投资种类

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　　从我国政策层面来看，在节能减排及新动力的政策扶持下，风电产业不只不会遭到紧缩政策的调控，反而遭到财政政策的扶持，风机制造也将在将来维持确定性的高生长。从投资的角度来看，龙头风机制造企业是临时价值投资的好种类。之前风电相关的企业的估值程度不断较高，近期市场决心下滑也招致了股价的下跌，目前风电设备行业的估值程度绝对合理，假如进一步下跌，将为长线投资者发明良好的介入时机。而目前市场零碎性风险仍较重，我们建议重点关注具有估值优势的风电设备先行在互联网思维的影响下，传统服务业不再局限于规模效益，加强对市场的反应速度成为传统服务业发展的首要选择。在互联网思维下，通过对传统服务业的改革，为传统服务业发展创造了全新的天地。者金风科技和具有雄厚制造业根底的将来风电寡头制造商西方电气、大连华锐。而零件制造业的下游零部件供给商也值得关注，如天奇股份、中材科技、天马股份等。

　　重点公司评级

　　金风科技：作为国际最大的风力发电机组零件研发与制造企业，公司2007年延续了八年来的高增长态势公司08年收买德国VENSYS动力无限公司70%的股权，这将有助于完善公司产业链、提升公司设计竞争力。估计0809年EPS辨别为1.77、2.34元，鉴于金风作为国际风电设备龙头之一的高盈利性与高生长性，我们思索到行业及公司将来高速开展的前景，不扫除公司风机+风场的捆绑销售或将带来业绩超预期能够，因而给予公司临时“引荐”的评级。

　　西方电气：公司是集水、火、气、核风五类发电设备制造的航母。其中，风电是公司将来新的盈利增长点，阅历了07年的小批量消费后，08年公司的风电设备消费将开端放量，我们估计全年将消费400600套1.5MW风电零件。公司07年新增订单构造中，火电380亿元，水电85亿元，核电63亿元，风电50亿元左右，风电占比近10%左右，净利润率在4%5%之间。我们估计2008年EPS将为2.98元，2009年将达3.73元，虽然短期内融资规划对二级市场有一定负面效应，但我们看好公司稳健的运营实力和雄厚的制造业开展，给予公司“引荐”的评级。

(长城证券)