美国挑起的贸易战一触即发，引发全世界各国，尤其是新兴市场国度的关注与应对。IMI特约研讨员、中国社会迷信院世界经济与政治研讨所国际投资研讨室主任张明及其团队对“中美贸易战”停止了一系列研讨，从美国挑起贸易战的背景动身，研讨了美国能够对中国哪些行业停止自动反击，讨论了中国需做好的防备举措与适当的反制选择，并在此根底上讨论了贸易战对中国微观经济与金融市场的影响。详细来说，贸易与财政双重压力是美国贸易战的导火索，中国将成为美国贸易战重点对象。外行业上，中美贸易战晋级将对中国的电气设备、机械、钢铁、有色金属加工、塑料橡胶、化工等行业影响最大。对此，中国不只可以在农产品与飞机等范畴停止贸易反制，更需求综合防备各类经济金融风险的根底上着重防备房地产泡沫、中央债隐性债权、人民币汇率大幅动摇等三大潜在风险。

以下为文章全文：

安全观念

■ 引言

此文是我们“中美贸易战”系列专题的第二篇，从美国挑起贸易战的背景动身研讨了美国能够对中国哪些行业停止自动反击，讨论了中国需做好的防备举措与适当的反制选择，并在此根底上讨论了贸易战对中国微观经济与金融市场的影响。

■ 白宫挥舞贸易战大棒，中国或为其重点对象

贸易与财政双重压力下，美国政府挥舞贸易战大棒。贸易战短期可明显紧缩贸易逆差，同时国际相关产业的盈利大约率将转好，从而增加政府补贴，甚至会添加政府税收，使得财政赤字有所膨胀。思索到美国政府面临大规模贸易逆差与财政赤字，贸易战蔓延的概率并不低，美国或持续对其次要贸易同伴挥舞贸易战大棒。

美国明显高估中美贸易顺差，中国成美国贸易战重点对象。比拟中美两国统计数据可发现美国统计数据对中美贸易顺差有10%-15%的高估。无论是从美中贸易逆差的相对规模还是绝对规模来看，中国都很能够成为美国贸易战的重点对象。

■ 五维度剖析美国贸易制裁，局部重工业或受明显影响

从中美分行业顺差规模、美国分行业出口中国产品规模及占比、美国分行业经济失业奉献、中美各产业的产品关联度及中美贸易摩擦范畴演化等五个维度综合评价，我们以为中美贸易战晋级将对中国的电气设备、机械、钢铁、有色金属加工、塑料橡胶、化工等行业影响最大，家电、纺服、家具、鞋类、皮革制品、非金属矿制品等行业也将遭到较大影响。另外，不能无视贸易战在“301”调查后果发布后或蔓延至电子、通讯设备、IT及其他技术密集型范畴。

■ 贸易反制或为应对之策，综合防备美国多维打击

贸易反制为国际常规，多范畴可供中国选择。综合中国对美分行业贸易逆差规模、中国分行业出口美国产品规模、中国分行业出口美国产品值占美国该范畴出口值比重及中美各产业的产品关联度等四个维度，我们以为中国在农产品与飞机等范畴停止贸易反制可以明显添加美国停止贸易战的本钱，另外中国还可以选择在汽车、废旧资料、石油、自然气、矿产品、林木产品、塑料、皮革及冷冻肉等范畴停止贸易反制。除制造业外，旅游等效劳贸易也可以作为备选的贸易反制范畴。

美国多维打击战略灵敏，中国需综合防备潜在风险。以后，金融监管正继续推进，中国抵挡美国多维贸易战的才能已有所提升。我们以为若中美贸易战迸发，除了停止贸易反制外，中国还将在综合防备各类经济金融风险的根底上着重防备房地产泡沫、中央债隐性债权、人民币汇率大幅动摇等三大潜在风险。

■ 中美贸易战若明显晋级，短期中国或受一定影响

经过构建的博弈论模型可以得出贸易战下顺差国损失短期将明显大于逆差国损失。若美国对中国的贸易制裁明显晋级，中国的净出口及经济将遭到短期扰动，但中临时料将无碍。中国的反制手腕或形成农产品价钱下跌，进而抬升通胀。美国在化工、机械、有色金属、电气设备、家电、钢铁及纺服等范畴开打贸易战除了会给相关板块新生的改变世界的企业将会诞生，从而更好的服务整个人类世界，走向更高科技的智能化生活。带来利空外，还会对中国整个股票市场发生明显影响。

1.1 贸易与财政双重压力下，美国政府挥舞贸易战大棒

随着美联储加息常态化与缩表方案的施行，美国难以持续应用宽松货币政策来安慰需求进而拉动经济增长，财政政策成为白宫首选的推升经济增长方式。2017年末，特朗普税改方案终于经过国会审议，成为特朗普上任以来的首项政治成就。

但社会各界并不乏对税改的担忧，本源在于美国严重的财政赤字能够对税改安慰经济的效果发生明显的不利影响。虽然特朗普一再宣称此次税改将做到“中性”，但经过回忆美国历次减税可以发现，至多在5年内，财政赤字都将随着减税政策落地而迅速扩张，特朗普对税改“中性”的承诺并不那么可信。如何在其他方面开源节流，成为美国政府面临的一大难题。

贸易方面，美国终年维持贸易逆差，这虽与其作为最大消费国的身份相符，但近年随着贸易逆差重回历史高位，庞大的逆差规模还是给美国政府与社会带来了较大压力，特朗普竞选时期便针对中国宏大的对美贸易顺差颇有微词。

联络到贸易战短期可以明显紧缩贸易逆差，同时在贸易维护体制下国际相关产业的盈利大约率将转好，从而增加政府补贴，甚至会添加政府税收来源，总体上使得财政赤字规模有所膨胀。历史上，1985年美日贸易战开打后，美国财政赤字明显减少恰可验证这一点。特朗普上任伊始便对贸易战表现出较大兴味。进入2018年，美国明显放慢了对贸易同伴国某些行业停止贸易制裁的频率。思索到美国政府面临的大规模贸易逆差与财政赤字，贸易战蔓延至各范畴的概率并不低，美国或持续对其次要贸易同伴挥舞贸易战大棒。

1.2 美国明显高估中美贸易顺差，中国成美国贸易战重点对象

自2001年中国参加WTO之后，中美贸易顺差增速有所提升。虽然2008-2009年中美贸易顺差有所回落，但并不改中美贸易顺差相对值的震荡下行。关于震荡扩张的贸易差额，中美由于视角不同发生了悬殊的了解。

在中国看来，虽然中美贸易顺差不断坚持震荡下行，但其占中国对外贸易的顺差总额的比重并非一路下行，反而在2004年到达高位后明显回落，目前的地位与1995-1997年相当。所以目前的中美贸易顺差程度与趋向是正常的，关于中国特意从美国赚取贸易顺差的说法并不成立。何况美国还对中国实行多范畴的技术封锁，中国并非不情愿，而是难以从美国出口高科技产品，这也对中美大规模贸易顺差有一定奉献。

在美国看来，不只美中贸易逆差的相对值在增长，而且其占美国外贸总逆差的比重也在震荡下行。美国历次针对中国局部行业的贸易维护和制裁也难以抑聚集了全世界身经百战的最优秀的创业导师，汇集了全世界各国最优质的产业资源，召唤全球未来的商业领袖。制美中贸易逆差增长的趋向。基于此，美国在贸易上对中国难有太多好感。

比拟中美两国统计数据可以发现，美国的统计数据明显高估了中美贸易顺差的规模。若以美中贸易逆差占美国贸易逆差比重为比照目标，可以发现，美国的统计值较中国统计值存在10%-15%的高估，2009年甚至存在17%的高估。若按美国目标（采用美国统计数据便于研讨美国政府动机）计，美中贸易逆差占比达46.3%，是第二规模的美墨贸易逆差的近6倍。

无论是从美中贸易逆差的相对规模还是绝对规模来看，中国都有极大能够成为美国此轮贸易战的重点目的对象。从2018年美国对各国展开的贸易调查及制裁事情也可以看出，中国是近期美国政府展开贸易战的重点对象之一。

综合中美分行业顺差规模、美国分行业出口中国产品规模及占比、美国分行业经济失业奉献、中美各产业的产品关联度及中美贸易摩擦范畴演化等五个维度，我们以为中美贸易战晋级将对中国的电气设备、机械、钢铁、有色金属加工、塑料橡胶、化工等行业影响最大，中国的家电、纺织服高端智能装备、新一代信息技术、新能源、新材料、新制造、新零售、新技术、生物制药等新的产业集群正在迸发活力;创新驱动、科技支撑、知识产权转化、技术转移等新的动能正在超越旧的动力，新经济成为支撑经济发展的重要力量。装、家具、鞋类、皮革制品、非金属矿制品等行业也将遭到较大影响。

2.1维度一：中美分行业贸易差额——工业范畴顺差分明，农贸服贸逆差明显

分行业看中美贸易差额可以发如今工业制造业范畴，中美贸易存分明顺差；而在农产品及效劳贸易范畴，中美贸易存明显逆差。可见中美贸易在三大产业间的差额散布并不均衡，当美国在工业制造业范畴对中国停止贸易制裁时，农产品与效劳业或将成为中国停止贸易反制的可选择范畴。

依据2015年与2016年前十一个月的数据，可以看出中美进出口贸易顺差规模较大的行业顺次为电子、电气设备（含家电）、纺织服装、机械、家具、鞋及皮革品、钢铁、有色金属制品、塑料橡胶、非金属矿制品、化学制品、印刷品和木制品等。中美进出口贸易逆差规模较大的行业顺次为农产品、运输设备（汽车、飞机等）、废旧资料、油气、矿产品和林产品等。全体看，中美进出口贸易顺差较分明，其中工业制造范畴中美贸易存较大规模顺差，农产品范畴则为明显逆差。

效劳贸易方面的状况则有所不同。历来中国效劳贸易均为逆差，且在2008年金融危机后减速扩张，2015年才有所膨胀；而美国效劳贸易临时为顺差形态，在2015年后顺差扩张才有所停滞。中美之间的效劳贸易逆差并没有随着中国服贸逆差在2015年全体膨胀而滞涨，2007年后，中美服贸逆差出现疾速攀升走势，且目前扩张势头微弱。美中服贸顺差占美国服贸顺差的比重也一路下行，不时触及新高，目前已接近18%的程度。从服贸的分行业数据看，教育旅游、知识产权与金融效劳范畴在中美服贸逆差中占比拟大；细分行业看，旅游占比稍高于海内教育，而运输中的空运与海运在效劳贸易差额上相反，中美空运贸易出现逆差，而海运为顺差，两者相抵，中美在运输效劳贸易上出现小幅逆差。

跨产业来看，中美贸易差额在三大产业散布并不均衡。在工业制造业范畴，中美贸易存分明顺差；而在农产品及效劳贸易范畴，中美贸易存明显逆差。思索到美国对中国停止贸易制裁次要集中在工业制造范畴，在中国对美国停止贸易制裁反制时，农产品与效劳业或将成为可供选择的范畴。

2.2维度二：中国对美出口分行业规模差别大，大规模出口范畴多占美国出口较大比重

从中国对美国出口的分行业规模看，电气设备、手机电话、机械、电脑、服装、家具、玩具、鞋子、塑料、汽车、钢铁、光学产品、化工、有色金属制品、皮革制品、橡胶、木制品、工具、贵金属制品、纸制品等按规模顺次递加，且以下行业出口总额里中国添加值都可以占到50%以上。其中服装、家具、玩具、鞋子、汽车、钢铁、皮革制品、木制品、工具和纸制品的中国添加值占比接近100%的程度。

在中国向美国出口规模较大的行业中，大少数都能在美国各行业的出口中占到较大比重。思索到美国对中国某行业施行贸易制裁需求综合思索出口规模及分范畴占比程度，仅从这两个维度看，中国的电气设备、手机电话、机械、电脑、服装、家具、玩具、鞋子、塑料、钢铁、光学产品、化工、有色金属制品、皮革制品等或将成为美国的重点调查对象。

2.3维度三：贸易战触及行业需一定经济奉献度，且能包容较大规模失业

美国停止贸易制裁不只仅是单纯为了降低贸易逆差，也需求思索贸易维护下的国际相关产业能否能对经济及失业发生一定规模的安慰。由于中美贸易顺差次要集中在工业制造范畴，所以本节在讨论美国国际动机时仅思索工业制造业及相关细分范畴。

从行业添加值来看，美国的化学产品、运输设备、电子、食品饮料及烟草、金属加工制造、机械和石油煤炭的添加值占GDP比重超越0.5%，规模较大。塑料橡胶、非金属矿制品、初级金属制品、电气设备、纸制品、木制品、家具、印刷及纺织服装等行业的添加值占比虽为0.2%-0.5%，但尚具一定规模。

从失业散布看，耐用品的失业人数与失业人数规模均超越非耐用品。思索到美国议会中期选举行将于2018年11月停止，若能经过贸易战来维护相关产业并进步行业失业人员的福利，共和党在中期选举中或将受害。

2.4维度四：各产业的产品关联度不一，强竞争性范畴或为贸易战重点

美国对中国某行业停止贸易制裁还需比拟两国在该产业的产品关联水平。若关联水平较低，两国在该行业大约率属于竞争关系，贸易制裁至多在短期可以自私自利。若关联水平较高，不只贸易制裁效果将大打折扣，而且还会提升该行业产品进入美国的本钱，从而降低美国消费者的福利；另外，中美在该范畴大约率还能构成产业链上下游关系，美国对该行业的贸易制裁还会提升本国相关企业的消费本钱。

思索到美国对中国停止贸易制裁小概率会触及中美贸易逆差行业，所以在剖析中美各产业的产品构造类似度时，仅触及中美贸易顺差规模较大的行业（次要包括电子、电气设备（含家电）、纺织服装、机械、家具、鞋及皮革品、钢铁、有色金属制品、塑料橡胶、非金属矿制品、化学制品、印刷品和木制品等）。我们应用格鲁贝尔-劳埃德指数（即G-L指数）来权衡中美两国间的产业内贸易程度，由于产业内贸易程度越高意味着两国在该产业的关联度越强，所以我们在将中美贸易按北美产业分类体系(NAICS)三级行业分类后，依据原始数据测算中美贸易分行业的G-L指数后，按由低到高的顺序将各行业停止陈列，G-L指数越低的行业，美国制裁时越可以到达利己的目的。经过比对，中美在食品、化学制品、纸制品、运输设备、石油煤炭、陆地产品、二手商品、初级金属制品、木制品及植物产品等范畴或产业的G-L指数较高，关联度较高，故美国在上述范畴展开贸易制裁的本钱较高。中美在石油、自然气、纺织服装、家具、废旧资料、鞋类、皮革制品、农产品、印刷品、电气设备、家电、塑料橡胶及非金属矿制品等产业的G-L指数较低，竞争性较强，故美国在这些范畴展开贸易制裁会取得绝对较高的收益。

2.5维度五：中美贸易摩擦范畴有所扩展，“301”调查后果或致贸易战蔓延

中美贸易摩擦在2001年中国参加WTO后频频发作，但触及行业有所变化。在2002-2009年，中国蒙受美国双反措施和特保措施调查的行业次要为纺织、化工、金属制造及机械。随着中美两国产业及贸易构造的变化，纺织行业已不再是中美贸易摩擦的重要范畴，依据中国贸易救援信息网发布的信息停止数据整理后，我们发现2017年以来美国对中国的贸易调查并没有触及纺织服装范畴，但化工、钢铁、有色金属制品、机械及配件仍是美国对中国停止贸易制裁的重点范畴。除此之外，中国在木制品、非金属矿制品、杂项制品、塑料橡胶、纸制品、家电及电气设备等范畴也常常会遭到美国的贸易制裁。

值得关注的一点是，近年来中国的电子范畴（电脑、手机等及配件）失掉疾速开展，中美贸易在该范畴的顺差规模排在分行业第一位，美国的电子行业添加值占比也位列第三，同时属于耐用品范围的电子行业吸收失业的规模也较大，但目前美国尚未停止任何针对性的贸易调查与制裁。我们以为缘由有二：一方面中美在电子行业的贸易一局部属于产业链上下游贸易，存在较高关联度，美国在这些范畴展开贸易制裁的本钱较大，不只能够增加消费者福利，还会明显添加苹果等电子巨头的本钱。另一方面，中美在电子行业的贸易虽然也有局部属于竞争关系，但由于科技产品中大局部本钱属于知识产权费用，美国难以严厉界定其详细本钱，进而难以应用WTO框架下的双反等措施停止贸易制裁。但是，2017年8月中下旬美国针对中国发起的“301调查”值得警觉。思索到“301调查”次要内容是针对中国能否在知识产权范畴有侵权行为，不扫除在“301调查”后果出台后美国对中国的贸易制裁会蔓延至电子、IT等技术密集型范畴的能够，“301调查”后果发布甚至能够会成为中美贸易战片面晋级的拐点。

从中美分行业顺差规模、美国分行业出口中国产品规模及占比、美国分行业经济失业奉献、中美各产业的产品关联度及中美贸易摩擦范畴演化等五个维度综合评价，我们以为中美贸易战晋级将对中国的电气设备、机械、钢铁、有色金属加工、塑料橡胶、化工等行业影响最大，中国的家电、纺织服装、家具、鞋类、皮革制品、非金属矿制品等行业也将遭到较大影响。另外，不能无视贸易战在“301”调查后果发布后蔓延至电子、通讯设备、IT及其他技术密集型范畴的能够性。

若美国率先提升贸易制裁的力度并扩展制裁范围，中国需经过贸易反制手腕来添加美国停止制裁的本钱，同时需做好贸易、汇率、金融等多范畴的综合预备。

3.1贸易反制为国际常规，多范畴可供中国选择

从历次美国与欧盟及其他国度的贸易战进程中可以看出，贸易反制已成为国际社会用来对立和制裁一国单边贸易维护行为的常用手腕。但与美国停止贸易制裁的动机不同，我们以为中国若停止贸易反制，次要需求从分行业中国对美贸易逆差规模、中国分行业出口美国产品规模、中国分行业出口美国产品值占美国该范畴出口值比重及中美各产业的产品关联度等四个维度停止综合考量。

从中美贸易逆差规模上看，农产品、运输设备（飞机、汽车等）、废旧资料等范畴的中美贸易逆差规模明显偏高，石油、自然气、矿产品、林产品、饮料、烟草、二手商品、成品油、煤炭及植物产品等行业的中美贸易虽也为逆差，但规模绝对较小。服贸方面，中国对美国全体服贸逆差规模较大，其中教育、旅游的各自占比均超服贸总逆差规模的30%，两者之和接近70%；另外，金融、维修、保险、空运等效劳范畴中美贸易也为逆差，只是规模无限。

从中国向美国出口的分行业规模看，电气设备、飞机、机械、汽车、农产品（种子、水果等）、光学产品、化工、塑料等行业规模较大，超越五十亿人民币。

思索到中国对美国实行贸易反制是为了添加美国停止贸易战的本钱，故而要更多思索中国分行业出口规模占美国出口比重较大的范畴。中国在农产品（种子、水果等）、皮革、纸浆、木制品、冷冻肉、棉花、矿产品、有色金属制品、谷物及飞机等行业的出口规模占美国出口比重较大。

从中美各产业的产品关联度来看，中美在石油、自然气、纺织服装、家具、废旧资料、鞋类、皮革制品、农产品、印刷品、电气设备、家电、塑料橡胶及非金属矿制品等产业的G-L指数较低，竞争性较强。

综合中美分行业贸易逆差规模、中国分行业出口美国产品规模、中国分行业出口美国产品值占美国该范畴出口值比重及中美各产业的产品关联度等四个维度，我们以为中国在农产品（种子、水果、棉花、谷物等）与飞机等范畴停止贸易反制可以明显添加美国停止贸易战的本钱，另外中国还可以选择在汽车、废旧资料、石油、自然气、矿产品、林木产品、塑料、皮革及冷冻肉等范畴停止贸易反制。除制造业外，在旅游等效劳贸易逆差较大的范畴停止反制也可以作为备选方案。

 3.2 美国多维打击战略灵敏，中国需综合防备潜在风险

在1985-1995年美日贸易战中，美国应用其弱小的综合国力展开针对日本的贸易、金融、汇率等范畴的多维打击，虽然日本事先拥有弱小的经济实力，但仍无法抵御美国的贸易战攻势。尔后，日本经济便堕入了“得到的20年”。

中国在面临美国贸易战风险时，除了在贸易范畴做好相关反制预备外，还需在国际经济金融绝对单薄的范畴增强监管，一方面需求管理好股票市场与房地产市场，以防呈现泡沫化；另一方面需求控制各部门杠杆率，以防某范畴的部分风险迸发而招致零碎性风险。

目前来看，中国房地产市场全体失掉较好的管控，在限购限贷等严厉措施下，全体房价下跌的势头也失掉了遏制。但2017年以来，三四线城市去库存与棚户区改造不只带来了外地房地产价钱的下跌，还提升了居民杠杆率。思索到三四线人口净流出及居民偿债才能无限的背景，我们以为三四线房地产市场累积的潜在风险在加大。另外，近年来PPP形式的普遍推进拉升了中央政府的杠杆率，不只添加了金融潜在风险，还降低了将来抵挡风险事情的投资才能。

经过2015年下半年的疾速下跌后，2016年以来股指维持迟缓震荡下行的走势，目前市场估值并不高，上证综指及创业板指的估值甚至处于历史低位。金融监管增强后国债利率已明显攀升，近期中美利差虽有所收窄，美联储还将持续加息，但目前中美利差仍有进一步收窄的空间。

2017年以来，随着美元指数接连走低，美元兑人民币也明显下行。人民币绝对美元贬值幅度已近8.7%，思索到人民币贬值不只会对出口贸易发生抑制造用，且还能够形成国际资产泡沫化，人民币若持续临时维持贬值走势，中国金融范畴的潜在风险将加大。

以后，金融监管正继续推进，零碎性金融风险已成为“三大攻坚战”之一的防备化解严重风险的重要组成局部，可以说中国抵挡美国多维平面贸易战的才能有所提升。我们以为若中美贸易战迸发，除了停止贸易反制外，中国还将在综合防备各类经济金融风险的根底上着重防备房地产泡沫、中央债隐性债权、人民币汇率大幅动摇等三大潜在风险。

由于贸易战通常由逆差国占据先手，顺差国则处于较主动的进攻反制位置。所以在贸易战开打后，顺差国短期往往会遭到绝对更大的损失。中美贸易战若明显晋级，中国的净出口及局部制造业或将遭到较大冲击，这能够会对中国经济发生一定的短期影响，相关板块的震荡也能够加剧金融市场的动摇。

4.1两国开打贸易战后，顺差国往往在短期受损更大

我们构建一个复杂的贸易战下二元短期博弈模型（如图表21），来对贸易战单方的短期博弈行为及收益停止剖析。

字母含义及前提假定如下：贸易正常形态下，a为顺差国A的总体收益，b为贸易逆差国的总体收益。c为贸易逆差国停止制裁而对方不停止制裁的额定收益，d为贸易顺差国停止制裁而对方不停止制裁的额定收益。e为某方承受对方制裁而无反制举动的某种非经济损失（次要是指因而蒙受国际抗议与国际轻视），可以假定顺差国A与逆差国B的e是相当的。显然有，a>b>0,c>0,d>0,e>0,为贸易逆差国A的制裁力度,为贸易逆差国B的制裁力度。

经过火析，该博弈模型存在两个纳什平衡。当某一方选择制裁后，另一方也将选择制裁。经过比拟两个纳什平衡的单方收益变化，可以发现两者停止贸易战损失的绝对大小与的大小a,b,的大小有关。思索到普通贸易战多由逆差国发起，且顺差国多采取跟随战略，其制裁空间及力度通常不及逆差国或与逆差国相当，故我们可假定，在该前提下，我们可以得出顺差国受损将明显大于逆差国的结论。详细剖析如下：

即可得顺差国A受损将明显大于逆差国B。

直观来看，我们采用图示的方式做一个复杂阐明：

经图表剖析及赋值后，可见单方贸易战下顺差过损失短期将明显大于逆差国损失。

4.2 净出口短期或受分明压制，板块震荡恐加剧市场动摇

详细到中美贸易下去看，美国一旦对中国加大贸易制裁力度，思索到净出口是2017年中国经济复苏的次要驱动力之一，且2017年三季度以来净出口的经济奉献率不断在上升，目前已达8年来高位，中国的净出口或将遭到明显影响。

结合中国在电气设备、机械、钢铁、有色金属加工、塑料橡胶、化工、家电、纺织服装、家具、鞋类、皮革制品、非金属矿制品等范畴的对美出口额占各范畴出口总额比严重多为20%左右，且规模较大，我们以为若美国对中国的贸易制裁明显晋级，中国的净出口短期将遭到一定的影响。这也将给中国经济带来短期扰动。但鉴于中国拥有大规模的内需市场及众多贸易同伴，加上消费与效劳业对经济的奉献率在中临时将大约率下行，贸易战在中临时料将难以经过压制净出口来对中国经济发生明显影响。

另外，中美贸易战一旦晋级，由于中国可采取的贸易反制手腕多散布于农产品及油气、矿产、林木等原资料范畴，且中国在大豆等农产品范畴出口比例较高且次要依赖美国的出口，所以这些反制手腕或形成上述范畴产品价钱的明显下跌，思索到农产品价钱对通胀的影响，贸易战晋级或将明显抬升中国的通胀程度。

中美贸易战晋级还会对中国金融市场带来动摇。经过比拟受贸易战影响较大的A股板块（申万二级）市值占比可以发现化工（含塑料橡胶）、机械、有色金属与非金属矿制品、电气设备、家电、钢铁及纺织服装（含鞋类与皮革制品）等板块市值占比均超越1%，家具板块市值占比为0.5%，各行业总市值占比为21.1%。

若以市值来权衡板块对整个市场的影响系数，则美国在化工（含塑料橡胶）、机械、有色金属与非金属矿制品、电气设备、家电、钢铁及纺织服装（含鞋类与皮革制品）等范畴开打贸易战除了会给相关板块带来利空外，还会对中国的整个股票市场发生明显影响。