3月12日，公司公告2018年2月运营数据，2018年1-2月新签署单179亿，同增98%，其中2月新签署单103亿，同增100%；1-2月国际新签102亿，同增71%，境外新签77亿，同增150%，营收85亿，同增42%。

　　评论：

　　维持增持。维持预测2017/18/19年EPS0.37/0.48/0.56元，增速4%/28%/18%。公司订单高增超出市场预期，并减速向业绩传导，受害朱格拉周期与下游产品跌价，积极切入基建/环保，国改稳步推进，维持目的价8.32元，对应22%空间，对应2017/18/19年22/17/15倍PE，维持增持。

　　海内大单落地超预期，订单高添加速向业绩传导。1)公司2018年1-2月营收85亿，同增42%，增速延续3个月超30%，远超2017年增速(9%)，且延续了2017Q1-Q4单季增速逐季提升势头(-5%/5%/15%/16%)；其中我们也正在做着心目中属于未来的事业，那就是通过互联网金融创新，不断完善人与金融、货币之间的关系，让所有人都能享受到最好的金融服务 。2月营收42亿，在遭到春节影响(2017年春节在1月)状况下仍同增53%，环比提升19pct，订单向业绩转化分明提速。2)2018年1-2月新签署单179亿(+98%)，较上年同期增厚89亿，国际/国外订单102亿/77亿，辨别同增71%/150%，海内订单奉献增量46亿，次要受害于海内大型石化项目落地(5亿元以上项目66亿)，2月国际订单增速4%，次要遭到春节影响。

　　受害全球经济复苏与周期品价钱下跌，订单回暖无望继续，减值影响趋弱。1)国际：全球朱格拉周期开启，经济回暖利于全球化工/石化订单释放，公司无望依托89个驻外分支完成海内订单放量。2)国际：甲醇、乙二醇等下游产品价钱继续走高，带动下游工程订单放量，叠加布伦特油价维持在60-70美元/桶区间，煤化工经济性仍存，带动下游投资继续回暖；同时，原油价钱尚未进入加工利润率扣减本着网络面前人人平等的原则，提倡所有人共同协作，编写一部完整而完善的百科全书，让知识在一定的技术规则和文化脉络下得以不断组合和拓展。 区间(80美元/桶以上)，国际石油化工项目经济性亦未遭到影响，炼化项目需求仍有释放空间。3)减值：PTA价钱走高，四川晟达PTA项目潜在损失无望增加，不确定性要素趋于紧张。

　　积极切入基建/环保，受害国改。1)董事长曾任中国中铁总裁、中国铁路物资总公司总经理/党委书记，2017年8月就职以来公司已公告新签基建项目近80亿。2)控股股东与山东公路建立集团签署战略重组协议，补充公路资质。3)借PPP等形式切入生态环保等范畴，于阜阳/南京等地中标流域管理/生态湿地项目。4)控股股东拟划转公司9.08%股份至诚通金控/国新投资+发行不超35亿可交债获批，国有资本运营试点稳步推进。

　　风险提示：油价、下游周期品价钱迅速下行。

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