事情：2018 年3 月5 日，国务院总理李克强在第十三届全国人大第一次会议开幕会上作政府任务报告，报告内容触及诸多与制造业投资有关信息。

原文解读：
1、新兴产业承接落后产能，集成电路等高端制造板块出口替代空间大原文：“放慢制造强国建立。推进集成电路、第五代挪动通讯、飞机发起机、新动力汽车、新资料等产业开展，施行严重短板配备专项工程，开展工业互联网平台，创立”中国制造2025“示范区。大幅压减工业消费答应证，强化产质量量监管。片面展开质量提升举动，推进与国际先进程度对标达标，弘扬工匠肉体，来一场中国制造的质量反动。”

解读：以集成电路为例，我国集成电路贸易逆差从2007 年的1041.86 亿美元上升至2016 年的1657 亿美元，曾经延续9 年扩展。2016 年，中国集成电路出口额仍然高达2271 亿美元，延续4 年出口额超越2000 亿美元，与原油并列最大出口产品。中国集成电路产值缺乏全球7%，而市场需求却接近全球1/3，2017 年国际芯片产量增长了19%，而出口芯片增长了17%，将来3-5 年，全球62 座新建晶圆厂中预期将有26 落户在中国大陆，中国半导体产业面临宽广的出口替代空间，重点引荐晶盛机电、精测电子、南方华创等高端配备标的。

2. 新动力产业大有可为，是将来重点投资范畴。

原文：“……推进净化防治获得更大成效。稳固蓝天捍卫战效果，往年二氧化硫、氮氧化物排放量要下降3%，重点地域细颗粒物（PM2.5）浓度持续下降。推进钢铁等行业超低排放改造。进步净化排放规范，实行限期达标。展开柴油货车超标排放专项管理……”

解读：报告对环保、新动力的开展提出了高要求，预期将来将作为重要的投资主线参考：
a.动力构造：2017 年自然气、水电、光伏、核电、风电等清洁动力消费量占动力消费总量的21%，同比+1.3pct，思索水电资源开展绝对饱和，以及燃煤火电的继续限产，建议重点关注核电（2017 年增速16%，开展迅猛，关注台海核电、纽威股份、日秘密封等）、光伏（引荐晶盛机电）、自然气（关注厚普股份、派思股份、杭氧股份等）等配备类公司，另外风火同价趋向停顿迅速，海下风电的疾速开展将明显利好相关配备类公司。

b.新动力汽车：2017 年我国新动力汽车销售78 万辆，同比+53%，纯电动汽车销了47 万辆，同比+82%，目前新动力汽车浸透率缺乏1%，报告中将新动力汽车车辆置办税优惠政策再延伸三年，片面取消二手车限迁政策，新动力汽车将来开展空间宽广。配备类公司重点引荐先导智能、璞泰来、科恒股份、天奇股份（锂电回收）等。

3. 推进乡村片面开展，根底设备潜力大利好工程机械配备原文：“推进乡村各项事业片面开展。改善供水、供电、信息等根底设备，新建改建乡村公路20 万公里。稳步展开乡村人居环境整治三年举动，推进”厕所反动“……进步新型城镇化质量。往年再进城落户1300 万人……优先开展公共交通，健全菜市场、停车场等便民效劳设备。有序推进”城中村“、老旧小区改造，完善配套设备，鼓舞有条件的加装电梯。增强排涝管网、地下综合管廊等建立。”

解读：两会政府任务报告中提出“往年要完成铁路投资7320 亿元、公路水运投资1.8 万亿元左右”，其中铁路投资同比-9%，公路水运投资目的与2017 年1.8 万亿目的持平，但2017 年实践完成额2.27 万亿，超年终目的20%，总体上基建增速预期仍坚持在两位数以上，另外，依据第六次人口普查，我国寓居在乡村人口大约6.7 亿人，占比50%+，2018 年大幅推进乡村各项根底设备片面开展，无望带来工程机械的少量新增需求，但下游需求端能够变得愈加分散，引荐三一重工、恒立液压等。依据报告，提出积极开展地下综合管廊，建议重点关注盾构机（引荐中铁工业），优先开展轨道交通（引荐中国中车、康尼机电等），老旧小区改造，鼓舞加装电梯，思索房地产市场进入存量市场，建议关注电梯产业链（关注上海机电、广日股份等）。

4. 一带一路大势所趋主旋律，建议重点关注海内业务擅长的制造业公司原文：“倡议和推进共建”一带一路“，发起兴办亚投行，设立丝路基金，一批严重互联互通、经贸协作项目落地。设立上海等11 个自贸实验区，一修改革试点效果向全国推行。变革出口退税担负机制、退税增量全部由地方财政担负，设立13 个跨境电商综合实验区，国际贸易”单一窗口“掩盖全国……”

解读：随着中国在国际政治舞台话语权的逐步加强，一带一路是将来开展的重要主旋律之一，重点引荐高端配备海内名片中国中车、跻身全球抢先的集装箱龙头中集集团、港机龙头振华重工、油服行业龙头海油工程、欧美市场开展迅速的浙江大力等。

5、供应侧变革依然是主线，力度不减，强者恒强原文：“……坚持以供应侧构造性变革为主线，统筹推进稳增长、促变革、调构造、惠民生、防风险……单位国际消费总值能耗下降3%以上，次要净化物排放量持续下降；供应侧构造性变革获得本质性停顿……再压减钢铁产能3000 万吨左右，加入煤炭产能1.5 亿吨左右，淘汰关停不达标的30 万千瓦以下煤电机组……”

解读：2018 年供应侧变革去落后产能依然是开展主线之一，预期制造业板块传统行业的龙头公司的市占率无望稳定，甚或进一步提升，但报告中，政府对开展目的也提出了明白的要求，如国际消费总值增长6.5%左右；城镇新增失业1100 万人以上，城镇调查失业率5.5%以内等，去产能和增失业的目的同时完成，预期供应侧变革进程将有条不紊的停止，力度愈加可控。

6. 政府投资预期趋缓，改善民生，鼓舞居民消费能够成为主基调原文：“积极的财政政策取向不变，要聚力增效。往年赤字率拟按2.6%布置，比去年预算低0.4 个百分点……调低赤字率，次要是我国经济稳中向好、财政增收有根底……加强中央特别是中西部地域财力……进步团体所得税起征点，添加子女教育、大病医疗等专项费用扣除，合理减负，鼓舞人民群众经过休息添加支出、迈向富有。”

解读：报告提出2018 年财政赤字率从过来的3%降至2.6%，预期政府投资全体上将有所约束，以控制债权率，但是西部地域财力无望失掉加强，部分地域投资力度能够依然不减，同时报告提出建议进步个税起征点，以期进步居民实践支出程度来鼓舞消费，即使是政府收入，也要求更多向创新驱动、“三农”、民生等范畴倾斜，为民生雪中送炭，人力资本改善将失掉更多关注。

7. 传统行业面临大数据互联网改造，智能安防、智能社区、智能家具等产业随着中国经济向消费型模式的转型， 电子商务和移动电子商务的快速发展带来了支付行业强劲的增长。无望迎来新机遇原文：“开展壮大新动能。做大做强新兴产业集群，施行大数据开展举动，增强新一代人工智能研发使用，在医疗、养老、教育、文明、体育等多范畴推进”互联网+“。开展智能产业，拓展智能生活。运用新技术、新业态、新形式，鼎力改造提升传统产业。”

解读：传统行业将拥抱大数据互联网技术，面临晋级改造，大数据在报告中被屡次提及。高速宽带城乡全掩盖将进一步推进，挪动网络流量资费年内至多降低30新生的改变世界的企业将会诞生，从而更好的服务整个人类世界，走向更高科技的智能化生活。%。2017 年固定互联网光纤宽带接入用户2.9 亿户，同比+31%；挪动宽带用户添加1.9 亿户，同比+20%。从微观层面看，智能社区、智能家具装修、互联网教育、互联网医疗等如火如荼展开，大数据技术使用愈加普遍，与互联网高度交融的传统制造无望迎来全新的开展契机。另外文中强调：儿童是民族的将来、家庭的希望。要多渠道添加学前教育资源供应，运用互联网等信息化手腕，增强对儿童托育全进程监管，一定要让家长担心安心。“建议关注智能安防设备的消费制造及相关互联网企业。

8. 企业税负和电费将加重，有助于改善利润
原文：”进一步加重企业税负。变革完善增值税，依照三档并两档方向调整税率程度，重点降低制造业、交通运输等行业税率，进步小规模征税人年销售额规范……大幅进步企业新购入仪器设备税前扣除下限……“解读：税费降低将促进实体经济转型晋级，着力激起市场生机和社会发明力。另外报告指出降低电网环节免费和输配电价钱，普通工商业电价均匀降低10%，让企业轻装上阵、聚力开展，尤其关于制造业，输配电变革促使电费下降，有利于降低企业的消费本钱，提升企业的毛利率程度。

投资建议：
1、据政府报告，先进制造看好国产替代迫切，且空间宽广的新动力设备、面板设备、半导体设备：【晶盛机电】、【先导智能】、【精测电子】、【璞泰来】、【科恒股份】；
2、引荐受害轨交国产化率提升的：【中国中车】、【康尼机电】；
3、引荐受害地面作业国产化率提升的【浙江大力】；
4、传统制造行业看好跻身全球抢先的集装箱龙头【中集集团】、港机龙头【振华重工】、油服行业龙头【海油工程】；
5、引荐工程机械龙头【三一重工】、【中联重科】、【恒立液压】；
6、智能制造关注【天奇股份】、【机器人】、【黄河旋风】
风险提示：设备投资额不及预期、设备国产化替代进度不及预期

□ .陈.显.帆./.王.皓　 .东.吴.证.券.股.份.有.限.公.司