结合证券 吴昊
细分行业众多的机械行业不断孕育着时机，但是关于机构投资者而言，很多细分行业的上市公司仅有一家，而且流通市值很小，因而配置难度较大。我们将从行业战略的角度动身，找出被市场低估、且有着良好生长前景的公司，构成机械行业中小盘组合。
从通用设备和公用设备动身更容易察看机械行业。关于通用机械，下游行业散布普遍，同微观经济关联度大，不必担忧细分行业周期性成绩，但是由于通用设备行业配套行业众多，产品线宽，且大多产品市场容量小，因而，需求调查行业特性能否支持该行业呈现大市值公司。
而在公用设备范畴，行业景气度同下游行业需求亲密相关，因而，下游需求情况是我们重点关注的目标。
在这种思绪下，我们发现动力机械、轴承行业和空分配件等通用设备行业产品通用性较强，规模效应分明，更容易呈现大市值公司。煤炭机械、石油钻采设备和铁路运输设备等公用设备行业的下游依然处于景气周期，相应地，对应的公用设备行业投资前景看好。
在公司层面，内涵式增长才能同等重要。通用设备公司天马股份、宗申动力和三花股份已表现了较强的拓展才能，利欧股份已初具这种才能，前景值得等待；在公用设备行业，天地科技和石油济柴作为各自细分行业整合者位置结实，将取得逾越行业的增长。
在以上研讨根底上，我们重点引荐的机械中小盘组合包括宗申动力、天马股份、利欧股份、三花股份、中国高速传动(0658.HK)、东力传动、天地科技、石油济柴、南车时代电气(3898.HK)。
机械中小盘配置：组合胜过个股
机械行业涵盖了众多的细分行业，相当一局部细分行业的上市公司仅有一家，而且很多上市公司的规模偏小，因而，虽然机械行业时机辈出，但是关于机构投资者而言，由于活动性较差的缘故，配置机械行业尤其是中小盘公司，难度极大。
出于这个缘由，我们对机械行业众多的中小盘公司停止梳理，希冀发现有良好生长前景同时又被市场低估的股票，为机构投资者引荐一个机械行业中小盘组合。
组合配置：形式至上
移动互联网在带来全新社交体验的同时，也或多或少使人们产生了依赖。移动互联网使网络、智能终端、数字技术等新技术得到整合，建立了新的产业生态链，催生全新文化产业形态。在组合配置的思绪下，需求我们从行业层面自上而下地剖析，就机械行业而言，分为通用设备和公用设备，更容易看法机械行业。
通用设备：行业特性决议能否呈现大市值公司
在通用设备行业，下游行业散布普遍，对单个细分行业依赖度低，不必担忧单个下游行业周期性成绩，而微观经济的增长变化更为值得关注，基于对08年微观经济的悲观预期，我们看好通用设备行业的增长前景。
通用设备的细分行业产品线很宽，而且很多单个产品市场容量小，因而，有着较好投资时机的细分行业在产品特性上一定支持呈现大市值公司。
权衡一个通用设备行业能否呈现大市值公司，要看这个细分行业的产品通用性如何，同下游行业耦合水平上下。假如通用性强，同下游行业耦合水平低，那么这样的行业就支持优势公司停止横向拓展，集中度就可以很高，大市值公司就容易呈现。
从行业特性来看，轴承、动力机械和制冷配件等细分行业产品通用性强，其中轴承和制冷配件多为规范件，特性化产品占比低，消费设备及消费线通用性强，关于优势公司而言，向相领产品范畴拓展或是横向并购就十分容易，行业集中就比拟高(表1)。
而在齿轮箱行业，少量产品需依据客户特性化需求停止定制，公用产品在齿轮箱市场容量中占比达2/3以上，而且，齿轮箱产品同配套行业耦合性较强，需齿轮箱企业对配套行业有较深入的了解，并参与技术设计。因而，在齿轮箱行业，跨细分行业拓展难度较大，集中度难以大幅提升，大市值的公司在全球范围内尚未呈现。
公用设备：下游行业景气度决议投资前景
在公用设备范畴，其需求来自于下游行业，因而，下游行业景气度状况是我们关注的首要目标。从下游行业景气度来看，煤炭行业、铁道部车辆置办投资额和石油钻采行业(中石油、中石化和中海油勘探费用收入)等行业在08年依然有着良好的增长前景，景气度将继续提升(表2)。
通用设备：看好具有较强拓展才能的公司
外行业特性支持呈现大市值公司的前提下，公司的拓展才能也很重要，表如今公司停止横向拓展时，能否具有相应的管理才能和本钱控制才能停止产能扩大或是横向并购，而具有较强拓展才能的优势公司是我们引荐的重点种类。
#p#分页标题#e#从目前状况来看，天马股份、宗申动力和三花股份曾经表现出了较强的拓展才能，利欧股份也开端了初次收买，基于较好的管理才能，我们对公司的继续收买持悲观态度。
而在齿轮箱行业，正由于难以轻松向下游其它细分行业拓展，所以，齿轮箱行业竞争格式要平和得多，行业特性为现有优势公司提供自然屏障，优势公司则为价值型投资者提供了较好的时机(表4)。
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