恒立液压1月29日发布2017年业绩预告，估计全年完成归母净利润3.7~4亿，相对值比上年同期添加3~3.3亿，同比增长426%~469%扣非归母净利3.5~3.8亿，相对值比上年同期添加3.8~4.1亿元，同比增长1203%~1297%。

2017全年业绩超预期。业绩预增的次要缘由是：第一，受害于整个国际外下游工程机械行业需求微弱增长，恒立液压作为液压行业龙头，其成熟产品油缸的产能应用率大幅提升，产品销量和销售额均大幅增长第二，新品液压泵阀、液压零碎等销售开端放量，销售额大幅增长。15T以下主控阀泵已批量供货，市场占有率稳步提升，液压零碎产品亦普遍运用到盾构机、高铁检测实验等相关范畴。

依据测算，2017年第四季度恒立液压净利润约为0.94~1.24亿，同比增长224%~328%。恒立液压有能够在第四季度对哈威茵莱计提了较大比例的商誉减值，所以其实践的运营业绩增速有能够大于所披露的业绩增速。

传统挖机油缸业务稳健，新业务非标油缸+泵阀双翼齐飞恒立液压作为国际液压行业龙头，传统挖机油缸业务的市占率已高达50%，恒立液压这块业务的增长次要跟随挖机行业的增长，估计2018年的增幅在20%~30%左右。

非标油缸的下游次要有盾构机、海工海事机械、起重机械(包括地面作业车、汽车拉吊)等。其中恒立液压的盾构机业务市占率达70%以上，2017年上半年的支出增长137%，估计将来将受害于地铁等项目的开工继续高增长态势。恒立液压关于起重系列的规划次要在美国市场，经过后期2-3年的规划，现已播种马尼托瓦克、斯诺克、特雷克斯等大客户，开端进入业绩播种期。

泵阀业务2017年开端正式放量，新产品中挖泵阀也将上市。在国际液压泵阀供需矛盾的背景下，恒立液压泵阀产品的推进速度将会放慢，将来将受害于现有产品市占率的提升以及新产品的不时推出。

将来看点在泵阀业务弹性以及海内客户拓展由于简单来说，创业有四步：一创意、二技术、三产品、四市场。对于停留在‘创意’阶段的团队，你们的难点不在于找钱，而在于找人。”结合自身微软背景及创业经验。规模效应的扩展，恒立液压的泵阀业务从一季度负毛利增长到三季度17%的毛利率。估计随着泵阀销售规模的持续扩张，泵阀业务的毛利率还有较大提升空间。

此外，目前恒立液压出口占比不到30%，正经过铺开经销渠道打入海内市场。恒立液压依托美、日子恒立液压积极拓展波动协作同伴，依托收买的德国哈威开设海内研讨中心，积聚了一批卡特彼勒、神钢、日立等欧美高端客户，减速推进向全球抢先液压零碎集成商进军。估计将来恒立液压客户逐渐普及各大海内工程机械巨头，海内业务占比将会持续进步至50%。

估计下游工程机械行业2018年稳中有升，恒立液压作为次要零部件供给商短期内产能供不应求，中临时看液压泵阀国产替代出口的空间大。