（原标题：万家乐7.5亿剥离厨卫业务 聚焦输电设备）

11月23日晚，广东老牌厨卫企业万家乐（000533.SZ）发布公告称，拟以7.45亿元出售厨卫业务，将来将专注于输电设备等范畴，并寻求供给链管理、商业保理等其他业务。

2007年，万家乐与法国核电企业阿海珐输配电控股公司（Are-va T&D Holding SA）合资，就输配电设备业务树立顺特阿海珐电气无限公司。

万家乐公司表示，“此次买卖完成后，在输配电设备业务持续运用‘顺特’系列商标权。其他新业务将另行注册商标，暂未思索运用拥有30余年历史的‘万家乐’及‘乐万家’系列商标权。”

现实上，自与法国阿海珐合资以来，万家乐就开端了长达八年的困难转型。往年1-9月，万家乐完成营收29.67亿元，同比增长5.28%，净利润0.16亿元，同比增加85.64%。其中，第三季度营收9.88亿元，同比增加0.69%，净利润-0.28亿元，同比增加223.29%。

虽然近年万家乐的厨卫业务有所式微，但依然占该公司支出的三分之二。剖析以为，厨卫业务的剥离，意味着万家乐在短期内将得到重要的盈利支撑。

7.45亿出售燃气具公司

往年9月30日，万家乐宣布拟谋划出售全资子公司万家乐燃气具无限公司的股份。据该公司23日最新公告称，旗下燃气具无限公司的全部股权将以74498.58万元的价钱辨别转让给西藏汇顺40%股权和张逸诚60%股权，上述买卖对方均以人民币现金领取买卖对价。

地下材料显示，成立于1992年的广东万家乐曾是最早一批上市的粤派家电企业之一，多年来消费“万家乐”品牌的家庭热水和厨房生活电器，曾是全国厨卫行业的抢先品牌。但近十年，厨卫市场发作了天翻地覆的变化，以老板、方太、帅康等为代表的浙江系厨卫企业的崛起，加上美的、海尔等综合性家电集团加大对厨房卫浴电器的防御，万家乐逐步得到了昔日的光芒。

“从厨卫行业的竞争态势来看，随着消费者需求的提升和观念的转变，以及智能化等新技术的使用，厨卫行业竞争越来越剧烈，中小品牌和后进入品牌的生活空间受主流大品牌的挤压愈加严重。”奥维云网厨小电事业部初级剖析师朱金龙表示。

据21世纪经济报道记者理解，万家乐燃气具公司去年营收占上市公司兼并报表总营收的62.16%，净利润占比高达82.6%。在往年半年报中，万家乐还泄漏“燃气具公司正积极推进五沙制造基地的筹建任务，以更好地打造智慧型企业平台，完成制造晋级”。另外，据备考审阅报告，本次出售将使万家乐2015年每股收益由0.18元/股下降至0.07元/股，带来不小损失。因而，外界关于万家乐出售燃气业务发生了不少疑问。

对此，万家乐给出的解释是，最近两年燃气业务已出现分明下滑趋向，而且与同行业上市公司相比，盈利才能绝对较低。在燃气具公司的市场位置现状下，经过直接大额投入改变不利境况存在较大不确定性，运营风险较高，加上万家乐厨卫电器业务不断依赖传统渠道停止线下销售，难以停止电商渠道转型。

“整个厨卫市场的规模就固定在那里，竞争越多意味着越难做，所以万家乐转型做输电也是可以了解的。”家电行业资深人士刘步尘剖析指出，虽然厨电市场全体规模不大，但具有较高的毛利率，“如老板的毛利有58%，华帝也有41%，高毛利吸引各大家电企业都将其作为重点板块开展。”他以为，万家乐在技术创新、市场营销等方面没有抓住时代时机，加上该公司自身也在做战略转型，招致在厨卫范畴越来越边缘化。

值得一提的是，此次股权转让的受让方身份与万家乐股份有着亲密联络。据理解，西藏汇顺的实践控制人为张明园，张明园又恰恰是万家乐董事张逸诚的父亲。此前西藏汇顺也不断是上市公司万家乐的控股股东，往年3月底才与广州蕙富博衍投资合伙企业签署股份转让协议，将1.2亿股股份转让给后者。也就是说，万家乐厨卫业务的实践控制人并没有发作基本变化，仍然为张氏父子。

聚焦输配电业务

往年以来，在房地产市场异常火爆、城镇化变革继续推进的利好要素安慰下，厨卫家电行业坚持稳健增长态势，表现远好于空调、彩电、冰箱等其他家电品类。奥维云网（AVC）数据显示，往年1-10月，厨房大电规模543亿，增幅6.3%；电热水器规模266亿，增幅14.8%；燃气热水器规模最小，为247亿，但增幅最高，达25.1%。

而万家乐虽然近年厨卫业务继续受压，但依然进入厨电行业TOP10品牌，在燃气热水器范畴则是TOP5品牌。

家电行业资深人士刘荷清对21世纪经济报道记者表示，关于万家乐股份公司来说，假如集中精神做输配电方面，对其业务聚焦和强化更有利。“随着电力电网的开展，输配电业务的可想象空间、可操作空间和盈利空间都大于如今的厨卫产业。”他泄漏，万家乐曾参与输配电行业规范的起草制定。作为万家乐另一大主营业务，输配电业务目前外行业中处于抢先位置。

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据悉，顺特电气无限公司是万家乐与全球三大输配电公司之一的阿海珐输配电控股公司于2007年共同设立的中外合资公司，2010年，阿海珐的输配电业务被法国施耐德电气收买。而顺特电气始创于1988年，前身是顺德特种变压器厂，目前次要消费干式变压器、预装式变电站、组合式变压器、中高压开关柜、干式电抗器等高质量的电气设备。

刘荷清以为，输配电业务多年前不断吞没在上市公司旗下的数十种业务中，而万家乐此举有利于业务聚焦和强化。“对上市公司而言，业务应该做纵深、做聚焦，才更有开展空间。” 刘荷清说。

但也有剖析以为，万家乐想要借助此次出售来处理多年来的MBO（管理层收买）难题，因而卖壳将是其剥离后的下一步。据理解，目前万家乐的两大主营业务辨别由燃气具公司和顺特电器设备把持。

多年来，两大业务步调一致，股权构造也出现“两极”形态。虽然张明园名义上是实践控制人，但直接持股不到25%。代表顺德政府的“陈村信达”临时持有22.33%股份，与张明园的差距不到3%，两大股东在万家乐董事会中的席位也势均力敌。虽然近年陈村信达持股比例减到15%以下，但仍有足够制衡才能。

而针对网下流传的蚂蚁金服要借壳万家乐一事，蚂蚁金服外部人士对21世纪经济报道记者表示“从没收到这样的告诉”，并以为这是有关方面炒作股价做法。受出售音讯影响，万家乐24日股价下跌超越4个百分点，最终报收12.35元/股。