中访网综合近日，业界知名财经新媒体《京达财经》，对外发布一则标题为《天奥电子过度依赖大客户，关联买卖丛生》的调查研讨报告，惹起了各大财经媒体和社会大众的关注。

　　经中访网综合梳理，成都天奥电子股份无限公司成立于2004年1月，注册资本8000万元。公司次要从事工夫频率产品、北斗卫星使用产品的研发、设计、消费和销售。公司本次估计发行2667万股，约募集资金52338万元。次要用于原子钟产业化项目、工夫同步产品产业化项目、北斗卫星使用产业化项目、技术研发中心项目。

　　据《京达财经》指出：2018年1月17日，证监会披露音讯，成都天奥电子股份无限公司(以下简称：天奥电子)顺利经过IPO审核。但是，天奥电子至今仍有诸多谜团待解。

　　《京达财经》质疑天奥电子过度依赖大客户，关联买卖丛生。招股书显示公司次要产品的销售客户绝对集中，次要为国际军工研讨院以及通讯设备制造商。2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-6月，公司前五名客户(以同一实践控制人兼并口径计算后排序得出)的销售支出算计辨别为43,268.24万元、48,402.52万元、56,423.80万元和21,284.08万元，辨别占同期公司营业支出的69.88%、68.83%和74.11% 和74.01% 。

　　由上图可以看出公司对前五名客户的销售支出占比拟高，并且依赖性逐年加强，假如这些客户的推销发作变化，或许其货款领取发作变化，将会对公司的运营带来相应的影响。

　　此外，招股书还显示，公司与控股股东中国电子科技集团公司第十研讨所及其控制的上司企业在购置商品/承受劳务、出售商品/提供劳务、资产租赁、综合效劳等方面存在着关联买卖。

　　作为实践控制人的中国电科即是天奥电子的第一大客户也是其第一大供给商，2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-6月，公司向中国电科及其控制的上司企业的关联方推销金额占公司报告期各期营业本钱比重辨别为35.36%、28.55%、36.63%和19.41%，公司向关联方销售金额占报告期各期营业支出比重辨别为42.13%、35.20%、38.99%和37.85%。证监会问询称，请发行人代表：(1)阐明能否存在向关联方独家或作为多数合格供给商供货的状况(2)在恪守保密准绳根底上阐明关联方买卖价钱的定价机制，价钱能否公允等。

　　另外需求留意的是，由于公司定型产品的波动性需求、抢先的技术程度和行业位置，以及公司为中国电科相关上司单位提供配套产品的临时协作关系，公司短期内不能无效降低关联买卖的金额，公司与中国电科及其控制的上司企业之间的关联买卖金额短期内下降幅度不大。

　　《京达财经》察看到天奥电子现金流凄惨，应收账款压力大。招股书显示，2012年-2017年1-6月，公司完成营业支出辨别为3.94亿元、5.06亿元、6.19亿元、7.03亿元、7.61亿元、2.88亿元。净利润辨别为5,505.63万元、6,375.94万元、不知道从何时开始，个人信用渗透到生活的方方面面。图书、数码产品免押金借用，办理签证无需银行流水证明，甚至租车住酒店都不需要交付押金……6,939.68万元、8,395.10万元、8,379.12万元、2,491.16万元。运营活动发生的现金流量净额3,966.67万元、2,908.38万元、7,291.42万元、550.51万元、-4,754.39万元、-3,683.94万元。

　　数据显示，2012年-2017年1-6月，除2014年外，公司运营活动聚焦消费升级、多维视频、家庭场景、数字营销、新零售等创新领域，为用户提供更多元、更前沿、更贴心的产品，满足用户日益多样化、个性化的需求。发生的现金流量净额均低于净利润。2015年-2017年1-9月，公司运营活动发生的现金流净额辨别为550.51万元、-4,754.39万元、-7289万元，数据惨淡。

　　2012年-2017年1-6月，公司应收账款净值辨别为 10,677.86 万元、21,333.29 万元、25,341.07 万元、22,867.43 万元、27,674.05万元、30,607.52万元，占总资产比例辨别为25.38%、34.46%、34.10%、27.79%、29.92%、33.09%。

　　数据显示公司应收账款金额较大，占总资产比重较高，假如局部客户呈现领取困难或许临时拖欠款项，将对本公司资金周转发生不利影响。