■报上半年业绩大幅增长，归母净利润扭亏为盈：8月27日，公司发布中报，2017年上半年公司完成营收8.08亿元，同比增长123.05%；归母净利润0.44亿元，同比扭亏为盈，增长161.26%，其中公司出售子公司氢阳动力获投资收益约0.15亿元；EPS0.09元。公司Q2业绩增速分明，净利润同比增长155.23%，环比Q1增长35.68%。

　　■高温储运使用设备增长迅速，支撑公司业绩下行：公司业务次要分为高温储运使用设备以及重装设备，其中高温储运使用业务次要产品包括LNG车载瓶、LNG汽车加气站设备、LNG成套供气零碎、LNG液化工厂配备等。受国际原油价钱上升影响，自然气与石油价钱比关系明显改善，下游LNG使用配备市场需求逐渐回暖。

　　同时受GB1589新版规范严厉执行的推进，国际重卡行业景气度分明提升，带动LNG重卡的销量增长。公司高温储运使用设备业务营业支出增长迅速，上半年营业支出6.01亿元，同比增长187.84%。公司重装设备次要产品包括海水淡化设备、气体别离设备、高温阀门等，上半年营收营收1.46亿元，同比增长10.23%。

　　■自然气景气度继续上升，LNG使用配备市场宽广：随着国度接连出台《自然气开展“十三五”规划》、《2017年动力任务指点意见》和《关于放慢推进自然气应用的意见》等诸多自然气行业利好政策，油气体制变革也将于近期开端施行，无望促进自然气的进一步普及使用。预期202随着中国经济向消费型模式的转型， 电子商务和移动电子商务的快速发展带来了支付行业强劲的增长。0年气化各类车辆约1000万辆，配套建立加气站超越1.2万座，船用加注站超越200座。目前自然气汽车总保有量519万辆，我们测算到2020年自然气市场规模将到达2160亿元，年均约540亿元。目前公司的LNG配备产品曾经完全掩盖政策支持范畴，公司将充沛受害于政策利好要素，相关产品的销售无望持续恶化，将来销售支出增长继续可期。

　　■规划氢能配备制造，打造利润新增长点：公司近年来依托LNG产业链的配备制造优势，开端规划高压车载供氢零碎和加氢站配备的研发制造。依据公告，公司已终止原方案建立的水电解制氢成套设备项目，并运用项目土地建立氢动力汽车供氢零碎产业化项目，总投资高达3亿元，目前项目正在后期建立预备中。公司新产品和商业形式正在逐渐获市场认可，公司上半年氢能配备销售2套暂时加氢装，3套500kg/d加氢站与加氢机,近百套车载高压供氢零碎。将来公司将在做大做强LNG主业的同时，打造氢能配备制造范畴的抢先优势和龙头位置。

　　■投资建议：我们估计公司2017年-2019年净利润辨别为1.15亿元、1.82亿元、2.42亿元，对应EPS辨别为0.24元、0.38元、0.51元，生长性突出；给予买入-A的投资评级，6个月目的价为14.5元。

　　■风险提示：油价回暖不达预期，氢能业务规划不达预期