在美国1982年以来的四次朱格拉周期中，机械设备行业的全体动摇幅度远高于GDP和固定资产投资增速的动摇，自2016年底起，新一轮全球朱格拉周期的开启的观念在市场中广为谈论，工程机械行业或面临片面复苏，此外环保政策推进产品更新、基建投资增速波动以及&ldquo一带一路&rdquo的施行也给行业的开展提供新的动力。

　　从股价表现看，受害于产品跌价及销量提升，过来半年局部工程机械板块内的个股股价走势分明强于大市，近期受全球金融市场动乱的影响呈现较大回调，后续股市一旦企稳，相关龙头个股或呈现理想的中线买入时机。

　　朱格拉周期发力

　　从历史销售量看，全球工程机械销售量阅历延续5年下跌后，在2016年初次呈现正增长。据统计，2016年发掘机全球销量同比增长1.73%，而2017年更是估计达24%。对此市场人士剖析，国际工程机械自2016年下半年起开启一轮新的朱格拉周期，从2006年到2016年，工程机械阅历了产能大幅扩张到库存根本出清的十年完好周期，这十年可分为三个阶段：1）2006-2009年，随着少量的房地产和根底设备建立投资，工程机械也进入投资周期，行业固定资产净值继续添加，工程机械中心企业固定资产与在建工程总值不时添加，2009年资本收入增速超越30%。2）2010-2011年，工程机械进入产能与信誉扩张期。后期的高盈利和继续下跌的下游需求安慰各大厂商停止少量消费，并经过降低信誉销售首付比例和延伸还款期来吸引客户。3）2012-2016年是行业的去库存期。这五年间，工程机械次要产品销量逐年下降。在二手市场的挤压下，中心主机厂商营业支出和毛利率下降，应收账款周转率与存货周转率等也都大幅下降。局部中心主机厂不得不经过缩减资本收入、出售应收账款完成去产能和报表修复。

　　从2016年7月开端，工程机械行业的销售量开端上升。发掘机的月销售同比增速率先打破10%。与2016年相比，2017年11月发掘机销量翻番，2017年10月起重机销量同比增速也到达153%。且目前工程机械保有量增速仍较低。有业内人士以为，按其与GDP增长相婚配的逻辑，工程机械保有量曾经呈现剪刀式缺口。

　　关于工程机械需求端的逻辑，在这新一轮的周期中也增添了不一样的要素。一是&ldquo一带一路&rdquo方案，带来了少量海内需求，&ldquo一带一路&rdquo沿线国度大多根底设备建立落后，存在宏大的工程机械市场空间。&ldquo一带一路&rdquo的项目多为临时工程项目，估计将来3年会带来继续的产能输入。二是新时代下环保压力带来的设备交换需求，为呼应&ldquo节能减排、绿色制造&rdquo目的，一些不满足环保规范的设备也将加入市场，面临更新换代。三是根底设备建立投资增速稳健，根底建立投资一直坚持15%左右的增长速度，发明新增需求。PPP形式在开展进程中不时完善与标准，推进少量政府工程项目落地，以发掘机为例，2017年销质变化趋向与PPP投资增速变化本着网络面前人人平等的原则，提倡所有人共同协作，编写一部完整而完善的百科全书，让知识在一定的技术规则和文化脉络下得以不断组合和拓展。 根本分歧。

　　瞻望2018年，全球次要工程机械市场无望继续复苏。2016年，以印度为代表的新兴国度工程机械需求量下跌，北美、日本等兴旺地域销量也有所上升，而2017年中国发掘机销量同比增速更是到达99%。将来，中印为代表的新兴国度市场下游根底设备建立投资都无望坚持高增长，从而为工程机械市场复苏注入继续动力。

　　精选龙头个股

　　近期由于全球股市动乱，市场调整较大，一批细分产业的优质龙头股跌幅较深。从业绩预告来看，不少公司业绩增速快，从行业增长空间、公司竞争力来看，相关公司更是存一定的配置价值。

　　工程机械行业中，发掘机和装载机的销量远超混凝土机械以及其它路面机械，在工程机械范畴中具有举重若轻的位置，因而不只要从发掘机细分范畴中寻觅优质个股，研讨发掘机这一子行业更是对研讨工程机械全体有着严重的意义。据券商测算，假如以发掘机8年均匀寿命测算，2018年发掘机无望释放16万台更新需求。值得留意的是，全球知名龙头企业小松自2018年1月1日起将上调小松全机型价钱，而国际厂商三一重工、柳工以及徐工机械纷繁表示跟进调价。关于此次跌价的缘由，不只包括本钱端原资料本钱下跌以及支出端下游需求微弱为降价提供本质性支撑，更重要的是行业集中度的提升。如前文所述，过来5年行业的竞争格式大幅改善，龙头公司的市占率普遍提升，议价才能加强。据统计，截止2017年底，大挖、中挖、小挖的CR4市场占有率均超越了50%，CR8则达85%以上，消费商更易达成一致联盟，从而完成个人跌价，并对企业的业绩起到极大提振。

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　　从稳健的角度，投资者可关注三一重工（600031）。2009年，公司挖机产品的市占率不到7%，到2017年曾经继续上升至22%左右，充沛彰显了公司的产品竞争力。公司作为国际工程机械行业龙头，无望充沛受害于此轮行业景气复苏，且随着海内市场的进一步拓展，2018年业绩无望更上一层楼。二级市场走势看，近期股价一度回打至年线左近，目前三一重工股价仍处于上升趋向之中，如在年线左近无效企稳，投资者无妨轻仓介入，但假使一旦破位，投资者仍需恪守买卖纪律思索止损事宜。

　　短期股价弹性较大的徐工机械（000425）异样值得关注。公司作为行业龙头，尤其是汽车起重机、路面设备和桩工机械等范畴坚持了多年国际第一、混凝土机械和铲运机械国际抢先，充沛享用行业高景气度的红利，将来行业竞争格式的趋向为行业龙头集中、国产替代出口，公司各项主营业务开展势头良好。股价走势上，短期回撤幅度较大，在以后市场不波动的状况下不失为攻防兼备的选择。

　　风险偏好较高的投资者可关注近期逆势下行的柳工（000528）。公司近日发布业绩预增公告：2017年完成归属上市公司股东净利润3.05亿元至3.30亿元，同比增长519%至569%，其中四季度公司完成归母净利润为0.26亿至0.51亿元。异样是受害于工程机械行业全体的复苏，但由于市值较前两者较小，因而股价弹性更大，风险偏好较高的投资者可积极关注。

　　本刊记者 王柄根