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近期成立于2008年的哔哩哔哩提交了招股阐明书，拟融资4亿美元，上市代码：BILI。紧接其后，欢聚时代发布了2017财年未经审计的财报，在财报中，欢聚时代泄漏，旗下的直播平台虎牙最近向美国证件买卖委员会提交了注册上市请求书草案文件，能够会在美国IPO上市。

由于跟爱奇艺提交F1相隔工夫很短，三者又都是视频行业，难免会作为比拟。由于三者均未发价钱区间，不好判别估值，暂且不评价。上面粗略比照一下中心数据和商业形式。

从定位来说

爱奇艺是全视频效劳平台，内容掩盖范畴十分广，可以有原创和版权购置的专业制造内容，也可以是协作同伴提供内容PGC、用户消费内容UGC。拥有超越7万部各类视频节目，散布在30多个品类。内容触及人群也是老少皆宜。

而B站早年以ACG（动漫、游戏）相关视频起家，然后延伸开展至综合性内容平台。其内容传承晚期用户自制、但经过专业筹划和制造的高质量内容PUGV。而它的用户人群更年老、更像是在一个细分范畴深耕产品，依据招股书显示，截止2017年12月31日，B站约81.7%的用户是“Z世代”，即中国出生在1990年至2009年之间的一代人。

此外，B站拥有少量“UP主”即内容创作者，这点反而跟阅文集团有点相似，优质消费者、加上忠适用户群和精品内容构对于互联网金融P2P企业来说，支付市场完善的标准和管理系统将彻底改变互联网金融行业的格局，不仅给从业者提供了的巨大的发展机遇，也带来了全新的挑战。建三位一体的生态从而加固了平台黏性。但目前无论是爱奇艺还是腾讯视频、优酷土豆等大视频平台都很难称本人有用户忠实度，换句话说，用户是跟随内容，从而招致版权内容本钱越来越高，并没有任何品牌护城河。

再看虎牙直播，虎牙直播的前身为从属于欢聚时代的YY直播，2014年更名后开端独立运营。2017年下半年，虎牙直播抓住了《绝地求生》引发的热潮，引进头部游戏主播，极大提升了在游戏玩家群体中的召唤力。据极光大数据于1月16日发布的2017年挪动互联网行业榜单显示，网络直播App市场浸透率最高的是斗鱼直播，到达3.6%，而虎牙直播的市场浸透率则为2.9%；2017年12月，斗鱼直播的每日活泼用户数为660万，而虎牙直播为460万；2017年5月，虎牙直播宣布取得7500万美元的A轮融资

用户数据

据招股书显示，2017年第四季度，B站的均匀月活泼用户数MAUs为7180万，较2016年同期的4940万增长45.3%。2017年，B站挪动使用的每位活泼用户日停留时长约为76.3分钟，高于2016年的72.2分钟。

相比爱奇艺的人群掩盖面更广，它的MAUs也较B站高出一大截，同期爱奇艺PC MAUs 4.241亿，挪动MAUs 4.213亿。爱奇艺的用户日停留时长为1.7小时（约为102分钟，高于B站）。

据欢聚时代发布的2017年财报数据显示，2017年四季度，欢聚时代来自直播效劳的营收为33.685亿元，其中，来自虎牙直播的营收为6.93亿元，占比到达20.57%。欢聚时代董事长兼代理CEO李学凌称，2017年四季度，在YY live旗下虎牙直播的推进下，欢聚时代的挪动直播月度活泼用户到达7560万，同比增长36.6%；付费的直播用户总数到达650万，同比增长25%。

支出构造

与爱奇艺、优酷土豆等视频网站不同的是，B站目前最大的营收奉献是游戏，依据招股书挪动游戏在2017年创收人民币20.58亿元，占总营收的的83.4%。B站的游戏变现次要为第三方游戏厂商提供代理、发行，针对海内游戏的本地化制造以及运营推行，2017年8月B站也开端了自主研发游戏。游戏为B站提供了十分高效的变现方式。由于平台黏性，B站90%的游戏玩家直接来自B站社区用户，不需求内部导流。

直播和增值效劳占比7.1%。广告业务占比6.5%。虽然直播和广告的支出逐年增涨，但游戏的增速更快，使支出的散布倾斜分明。 而B站的次要手游非自研，受制于第三方开发者或发行商，无论是游戏的发行还是更新都属于主动方。

此外，2016年上线的付费会员“大会员”制度，没有在支出里独自列出，看起来“大会员”权益与普通会员差别并不大。

而依据爱奇艺的招股书显示，支出次要奉献为广告、会员效劳和内容分发，跟B站大有不同。

本钱构造

依据招股书显示，2017年B站的次要本钱来自支出分红9.26亿元人民币，占总本钱的48.3%，带宽效劳费用4.69亿元人民币，占总本钱的24.4%，内容和版权本钱2.62亿元人民币，占总本钱13.6%，以及薪酬等其他收入。

本钱也是B站跟爱奇艺的大不同点。依据爱奇艺招股书显示其2017年内容本钱为126亿元人民币，比照B站仅2.6亿元，近50倍的差距，几乎大相径庭。

从欢聚时代的财报可以看出， 2016年以来，虎牙直播的营收不断处于高增长形态，2017年上半年营收增长一度超越200%AI已经渗透到了生活中的方方面面。在智能交通领域，人工智能技术也正在发挥作用。。到2017年第四季度，虎牙直播营收已达6.92亿元，较2016年第四季度同比下跌107.19%，全年累计营收达20.69亿元。

净利润方面，

另外，虎牙直播的营收占欢聚时代总净营收的比例也在继续上升，到2017年第四季度，占比接近20%。

股权构造

另一个不同点表如今股权构成。爱奇艺是由百度孵化然后分拆，百度持股爱奇艺69.6%股权，为第一大股东，小米、高瓴辨别持股8.4%和5.7%，位列第二、第三大股东，而爱奇艺的开创人兼CEO龚宇仅持股1.8%。

但在B站的股权构造上，董事长兼CEO陈睿持股21.5%，为第一大股东，结合开创人兼总裁徐逸持股13.1%，为第二大股东，华人文明 CMC持股12.8%，位列第三，正心谷创新资本、IDG-Accel、君联资本、腾讯都进入机构持股名单。管理团队持有公司超越80%的投票权，换言之，B站的管理团队对公司有更强的控制权。

再看虎牙直播，地下材料显示，虎牙直播是一家以游戏直播为主的平台，前身为YY直播，从属于欢聚时代，2014年更名为虎牙直播，开端独立运营。2017年5月，虎牙直播宣布取得7500万美元的A轮融资，由中国安全保险海内(控股)无限公司领投，高榕资本、亦联资本、晨兴创投、欢聚时代董事会主席李学凌、虎牙直播CEO董荣杰参投。此轮融资后，欢聚时代仍坚持对虎牙直播的少数控股权。

都未盈利

虎牙直播、B站和爱奇艺均尚未完成盈利。依据招股书，B站在2015、2016和2017年的净盈余辨别为人民币3.735亿元、9.115亿元和1.838亿元，2017年盈余有较分明的收窄。

财报数据显示，不依照美国通用会计原则，2017年第三季度虎牙的运营盈余进一步收窄，从2016年同期的人民币1.593亿元收窄到了人民币1010万元。虽然虎牙直播不断处于盈余形态，但盈余幅度在收窄。

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