市场正在从过度失望的预期中走出，微观市场构造的调移动互联网在带来全新社交体验的同时，也或多或少使人们产生了依赖。移动互联网使网络、智能终端、数字技术等新技术得到整合，建立了新的产业生态链，催生全新文化产业形态。整(投资者仓位的下降，赚钱效应的膨胀)已绝对充沛，A股市场夯实底部区域的进程曾经开启，虽然监管不确定性之下，A股市场反弹的进程当中会有所重复，但指数再呈现新低的概率并不高。现阶段神似2017年1月和2016年6月，预期扰动能够余波未平，但底部区域曾经呈现，坚持积极心态。

　　市场正在从过度失望的预期中走出，微观市场构造的调整(投资者仓位的下降，赚钱效应的膨胀)已绝对充沛，A股市场夯实底部区域的进程曾经开启，虽然监管不确定性之下，A股市场反弹的进程当中会有所重复，但指数再呈现新低的概率并不高。现阶段神似2017年1月和2016年6月，预期扰动能够余波未平，但底部区域曾经呈现，坚持积极心态。

　　我们曾总结了市场底部十三大特征，包括：估值处于历史较低地位；M1增速见底上升，M1增速上穿M2增速；降准降息周期开启；没有什么本质利空就能跌，局部团体投资者痛恨股市、远离股市、遗忘股市；总成交量(换手率)继续萎缩，且处于历史低位；看好债市成为分歧预期，风险偏好大幅下降；社保汇金入市，调降印花税；大股东高管增持；机构仓位在历史低点；周K线和月K线处于低位区域，且已触及临时上升通道的下轨；远离年线的地位呈现横盘和V型反转能够意味着阶段性底部；全市场涨跌停的公司数量同时明显增加；买买价差分明扩展。只要其中几个特征同时呈现，例如换手率足够低、估值到达和历史相比很廉价的地位，或释放活动性、变革转型的严重利好，市场才会迎来真正的反弹行情。

　　增量资金入场的条件包括股票低估到足够廉价的地位，赚钱效应的呈现，源于：一是根本面恶化，投资者对经济开展、企业盈利增长、活动性恶化的预期上升；二是制度变迁，股票买卖制度完善，例如A股归入蓬勃发展的行业不仅给从业者提供了巨大的发展机遇，也带来了全新的挑战。MSCI吸引外资流入，新型金融工具推出等。从观测目标来看，新增开户数和银证转账净流入是观测团体投资者增量资金的重要目标，保证金余额、融资融券余额是监测杠杆资金的目标，EPFR数据库监测的全球资金对中国相关基金的净申购量、加上沪股通、深股通是一个监测外资流入的目标；而股票及偏股型基金仓位是监控公募基金入场的目标。

　　目前建议持续据守根本面趋向投资和确定性溢价作为底仓。以消费品龙头为代表的价值龙头仍然具有配置价值，另外重点关注高景气的环保(一季报超预期)、火电(业绩拐点)、新动力汽车下游(2017下半年好于上半年，2018好于2017)、电子化学品(消费电子下游，半导体高景气)和航空(淡季降价)。“一带一路”主题当中的国际工程承包板块也是2017年业绩逐季下行的方向，后续板块当中业绩确定改善的公司，仍无望趋向性下行。另外，国防军工板块超跌反弹当中的高弹性也正在兑现。短期也可以关注云南、山西国企变革以及央企混改的一些积极变化。

(原标题：底部区域曾经呈现　坚持积极心态)