区块链正在推翻华尔街
从领取买卖到公家市场的融资方式，区块链正在改动华尔街的方方面面。目击区块链日渐开展壮大，传统银行业是会承受这种新兴技术，还是会被它取而代之?
钛媒体
去年9月，摩根大通首席执行官杰米戴蒙给了比特币一记当头棒，称它比荷兰郁金香泡沫还恶劣，不会有好后果。有人会丢掉性命。
在戴蒙痛斥之后，另一家华尔街巨头高盛的首席执行官劳埃德贝兰克梵也发声呼应“有些东西(一夜之间)动摇20%，这觉得不像是货币，而是一种行骗的工具。”
与此同时，国际证券机构贸易通讯协会(ISITC)的一项调查显示，55%的受访企业都在监控或是研讨区块链，或许基于区块链开发处理方案。
但是，华尔街对加密数字货币的地下高声鞭挞带来了这样一个成绩：银行业终究怕加密货币什么?
答案很复杂：很多东西。
由于区块链技术为传递数字资产提供了一种经过加密的平安方式，它无需银行等可信的第三方经手。更有甚者，像智能合约这样的工具还承诺客户，能自动完成多个银行业消耗多时才干完成的流程，从税务合规及申报效劳，到依据遗言分配财富，触及多种业务。
全球银行业目前是一个134万亿美元的产业。银行协助完成中介领取、发放存款，也为借款者评定信誉。作为一种在不可信环境下省却中介环节的技术，区块链无望推翻以下银行业的以下多个范畴：
1.领取：区块链技术可以消弭依赖中介同意消费者之间买卖的需求，能够放慢领取的速度，而且比银行的免费更低。
2.清算和结算零碎：区块链技术和散布式账簿可以降低操作本钱，让我们更接近到达金融机构之间实时买卖的程度。
3.募资：经过初次发行代币(ICO)，区块链给一些业内企业提供迅速取得活动性的渠道，发明了一种新型的加密经济融资形式，无需面对任何传统金融效劳的资本门槛。
4.证券：区块链将股票、债券及一些替代性资产等传统证券用代币表现，推翻了金融市场架构。
5.信贷：区块链让信贷行业无需管理看护者，借款更平安，而且能提供更低的利息。
链得得整理了CBInsight上的一些研讨数据和结论，本文将深化讨论区块链能够怎样推翻传统银行业，同时经过技术完成一些新的商业形式。
领取
目前我们还需求一套陈腐的零碎支持全球数以万亿美元资金活动，这套零碎不但领取速度迟缓，还要额定收取费用。
假定你在美国旧金山任务，想把局部支出寄给在伦敦生活的家人，假如选择电汇，能够普通必需得付25美元的固定费用，相关的额定免费能够最高到达汇款额的7%。为你汇出支出的银行要扣一定费用，伦敦方面收款的银行也要扣一笔，你还得为美元兑换为英镑(1.3781, 0.0006, 0.04%)承当一局部隐性的损失。即便经过这层层免费，你家人的收款银行也得等到一周后才会注销入账这笔买卖。
每笔转账买卖的本钱通常是转款金额的7.68%，买卖免费都和付款有关，比方电汇费用或许汇率兑换的隐性损失。对银行来说，促进领取完成这种业务利润丰厚，他们简直没有任何降低相关免费的动力。2016年，从付款到信誉证，各类跨境领取买卖的支出占银行业全球付款类买卖支出总额的40%。
上图来自一份泄密的西班牙桑坦德银行外部文件。截图局部展现了国际转账业务为该行带来的支出，以及区块链推翻转款范畴让该行面临的风险。桑坦德银行2016年将近10%的营业支出都来自国际转账。
区块链提供了一种更平安、本钱更低的点对点(P2P)付款方式，无需转账中介，推翻了既有的零碎。由于比特币和以太坊这样的加密数字货币树立在一个公共的去中心化账簿根底上，任何人都可以经过它们转账和收款，增加了可信第三方验证买卖的需求。
#p#分页标题#e#区块链技术让世界各地的人们付款不受任何国境边界的约束，不论身处何地，都能迅速且低本钱完成付款。
失掉确认的比特币日均买卖量曾经翻了八倍，从2014年冬季的5万多笔增长到2018年的40万笔以上。
由于买卖费用高，开发者应用比特币和以太坊等加密货币，积极扩展低本钱处理方案的使用范围。比特币现金等加密货币曾经在促进低价买卖。目前，比特币现金的买卖费用为每笔买卖约0.2美元。
一家名为TenX的公司正在以稍有不同的方式处理上述跨境领取成绩。该公司推出了一款和借记卡挂钩的钱包，方便持卡用户运用加密货币。只需能正常运用借记卡，无论何处用户都可以消费加密货币。该公司构建了一个散布式网络，用于不同加密货币之间买卖，并且将这个网络与实物借记卡结合在一同。
作为领取中介，加密货币要彻底取代法币还有很长一段路要走。过来几年比特币和以太坊等加密货币的买卖量曾经呈指数级增长。仅2016年一年，比特币的买卖量就大增118%，不过其中不少买卖是投机性质，并非P2P付款。
如今，区块链无望让全球上十亿开展中国度民众享用金融效劳。BitPesa就是一个理想的例子。这家区块链公司着重增进肯尼亚、尼日利亚、乌干达等开展中国度的企业间(b2b)付款，月均处置买卖量到达1000万美元。肯尼亚传统跨境领取的均匀费率为9.2%，而BitPesa能经过区块链技术将费用降低到3%。
过来几年，比特币领取处置商BitPay处置的领取买卖量猛增。
另一个例子是比特币领取效劳供给商BitPay。该公司协助商家承受比特币方式的付款，并存储这些款项。去年BitPay的领取买卖量暴增328%，商家月均收款超越1.1亿美元。BitPay处置每笔买卖免费1%，而传统信誉卡买卖免费2-3%。
区块链行将推翻领取范畴的一个重要缘由是，支持这个范畴的根底设备曾经摇摇欲坠，整个清算和结算零碎容易被推翻。
清算和结算零碎
银行转账普通需求三天赋能结算，这很大水平上和金融根底设备的构建方式有关。
这不止让消费者苦楚。对银行而言，全球范围内转账也是后勤方面的梦靥。
明天，假设银行要完成一笔复杂的账户间转账，在款项抵达任何一个目的地以前，就必需躲避代理银行和托管效劳等一套复杂的中介零碎。否则，两家银行的账户必需满足全球金融零碎的要求，听从一个由买卖者、资金、资产管理者等组成的庞大网络。
假如你想从意大利裕信银行的账户转账给美国富国银行的账户，将经过环球银行金融电信协会(SWIFT)执行买卖，该组织每天为一万家金融机构传送2400万条讯息。
由于裕信银行和富国银行并没有树立金融业务关系，就必需在SWIFT的网络里找一家和这两家银行都有业务关系并能结算买卖的代理银行，代理银行为此效劳要免费。每家代理行在汇出银行和收款银行都有不同的账簿记载，最终这些不同的记载都要一致。
地方化的SWIFT协议实践上并没有收回汇款，只是发送了付款指令。待汇款其实是经过中介零碎处置的。每个中介都会添加买卖本钱，能够招致转账失败。60%的B2B付款需求人为干涉，每次干涉需求15到20分钟。
区块链充任一种去中心化的买卖账簿，它可以彻底推翻上述清算和结算零碎。银行间的区块链无需应用SWIFT达成一切金融机构账簿一致，却能够地下通明地追踪一切买卖。这意味着，不用依赖托管效劳和代理行网络，买卖可以直接在区块链结算。这将有助于降低维持全球代理行网络的高本钱。
一些银行预算，由于提供更好的结算与清算根底设备，区块链创新能够让金融业的本钱至多降低200亿美元。
#p#分页标题#e#提供企业区块链效劳的公司Ripple就是试图替代SWIFT的佼佼者。Ripple最为世人所知的是其外部网络流通的瑞波币(XRP)，但这种加密货币和Ripple的银行业产品有关。
SWIFT发送的讯息是单向的，和电邮很像。这意味着，在汇出行和收款行都收到买卖指示后，才干结算买卖。Ripple的产品xCurrent直接将银行现有的账簿融为一体，为银行提供一种更快的双向沟通协议，允许实时发送讯息和结算。Ripple目前与超越百位客户签约，与Ripple区块链网络协作展开这种实验性的结算。
R3是另一家为银行效劳的企业区块链公司。该公司有志成为金融市场的新型操作零碎，此前曾经取得美银美林和花旗等一批银行的个人融资1.07亿美元。它也得到了一些关键的银行支持，比方高盛。高盛之所以加入融资行列，是由于希望取得更多的 R3运营控制权。
Ripple和R3这类项目给广阔金融效劳生态零碎的成员、比方SWIFT构成毁坏性的要挟。他们也和传统银行协作，进步整个行业的效率。为了提升买卖效率，Ripple和R2将金融机构与异样的账簿联络在一同。他们寻求树立较小规模的去中心化零碎，并非公共区块链。
募资
寻求风险投资的融资是一个困难的进程。融资公司的指导者要做各种宣讲，和风投机构的合伙人开有数的会，还要就公司的股权和估值停止漫长的会谈，希望经过公司的局部股权换取投资。
有了区块链，企业家无需融资平台和风投资本家，不用和投资者还价讨价会谈。任何时分，任何人都可以向恣意人士募集资金，任何人都可以投资本人感兴味的项目。依照知名天使投资人、股权众筹平台 AngelList的结合开创人纳瓦尔拉维坎特(Naval Ravikant)的专业说法。这种融资“不断是开放的、散布式的，有活动性。”
假如运用区块链技术，就可以经过初次代币发行(ICO)展开融资。这种方式是区块链版本的初次地下募股(IPO)。募资的项目出售数字代币，投资者可以用比特币和以太坊等加密货币换取代币。代币的价值将遭到它将来推行能否成功影响，至多实际上是如此。投资代币无异于投资者直接押注代币的运用和价值。借助ICO，融资的区块链公司可以直接向大众出售代币，延长传统的融资进程。
2017年全年，ICO算计募得约56亿美元。
2017年ICO人气爆棚，上半年ICO融资规模接近10亿美元，下半年超越46亿美元。
ICO对区块链企业有两大立杆见影的好处。
一是ICO可以在线下面向全球停止，企业可以接触到范围更广的投资者，再也不会仅限于那些身家亿万的富豪、机构，以及能向政府展现本人是牢靠投资者的人。
二是ICO让企业很快取得活动性。从出售代币的那一刻起，它就在一个全天24小时运转的全球市场有了定价。一个风投支持的初创公司斗争十年也不过如此。正如以数字货币运营社交网络的公司Earn首席执行官巴拉吉斯里尼瓦桑(Balaj Srinivasan)评价，取得活动性选择的工夫从十年延长到非常钟，工夫上放慢了50万倍。
我们曾经目击了ICO对市场融资的影响。2017年第三季度，ICO算计融资13.27亿美元，接近当季一切科技业天使投资和种子融资买卖的规模总和：14.06亿美元。
风险资金正在关注这种新情势。红杉资本、 Andreessen Horowitz、 Union Square Ventures这类知名风投机构都直接参与了ICO，并经过投资加密货币对冲基金持有加密货币的风险敞口。 风投公司Venrock的合伙人大卫帕克曼( David Pakman)表示：“毫无疑问，加密货币将让风投界翻天覆地，我希望如此。这项技术让一切都民主化，我从一开端就为它感到冲动。”
随着ICO如火如荼展开，我们也目击了IPO市场大范围滑坡，IPO买卖量从1996年的7322笔将至2017年的3671笔。2016年，美国IPO算计募集资金将至185亿美元，不到2014年融资规模744亿美元的三成。这还不是融资公司根本到手的资金，由于投行要为经办每笔IPO收取3.5-7%的费用。由于公家资本取得更多融资时机，加之ICO这类替代融资方式衰亡，我们可以预见，这个给投行带来滚滚财源的市场会进一步缩水。
2017年，ICO募得资金曾经比美国市场IPO融资规模高出6%。在低利率和监管更严厉的环境下，相比地下市场，公家融资对很多初创公司的吸引力更大。
到目前为止，大少数ICO都在为尚未获得营业支出的区块链项目效劳。我们发现，围绕去中心化形式成立的科技公司越来越多。以即时通讯使用公司Telegram为例。Telegram最近宣布，希望经过ICO募集20亿美元。该公司提供的收费效劳用户增长很快，但短少营业支出，不能够成功登陆地下市场。于是，Telegram思索应用ICO向用户出售代币，在通讯网络的根底上自行创立一个领取平台。
链得得App编辑也认识到，区块链的拥趸们坚决的置信，下一个Facebook、谷歌和亚马逊就树立在去中心化的协议上，经过ICO上线，区块链就将直接从投资银行的利润中分走一杯羹。
在这一范畴曾经涌现了多家有出路的区块链公司。
像CoinList这样的公司协助区块链企业的架构合规，遵照ICO募集阐明，推进数字资产进入主流市场。CoinList最后是树立区块链协议公司Protocol Labs与AngelList协作的结晶，目前曾经协助区块链企业经过ICO募集超越8.5亿美元。
在CoinList协助下，去中心化存储网络 Filecoin的ICO需求旺盛，ICO启动一小时内呈现屡次网络过载，最终ICO融资超越2.5亿美元。
CoinList为区块链公司开发了一种银行级别的合规流程，这些公司可以经过精简的使用编程接口(API)进入这个流程，协助区块链项目确保从失职调查到投资者合格认定一切就绪。Coin List的平台是为区块链项目设计的，但它的重心放在降低融资的后勤和监管担负上，这些担负在地下市场曾经表现。如今，投行正在尝试自动化技术，协助将准备IPO的那上千个任务日工夫通通省掉。
CoinList只是开端，全新的ICO生态零碎正在涌现大批企业，有Waves这样的存储、管理和发布数字货币的平台，也有Republic.co这样的加密货币项目。Republic.co的主旨是协助投资者以最少10美元的金额参与ICO。
迄今为止大局部ICO都由还未取得支出的区块链项目发起。虽然如此，这些项目仍有进一步扩张的潜力，有潜力成为传统融资牢靠的替代选择。
我们仍处于区块链开展的初期，能够还处于泡沫阶段。无须置疑，很对于互联网金融P2P企业来说，支付市场完善的标准和管理系统将彻底改变互联网金融行业的格局，不仅给从业者提供了的巨大的发展机遇，也带来了全新的挑战。多区块链项目都会以失败告终。其中的意义在于，它们在测试区块链替代传统银行功用的种种使用。这不单单局限于企业融资，还包括证券的根底构造。
证券
假如想买卖股票、债券和大宗商品这样的传统资产，你需求用一种办法随时追踪理解谁持有这些资产。明天，金融市场经过一个复杂产业链满足你的需求，这个链条上有经纪商、买卖所、地方证券存管机构、清算所和托管银行。这些不同的参与方都围着一套过时的票据一切权零碎转。
假定你想买苹果公司的股票，能够要经过股票买卖所下单，买卖所会让你找到苹果股票的卖家。在过来，这意味着你得出钱换取股票一切权凭证。
假定我们要用电子方式执行这种购置股票的买卖，状况就复杂得多了。我们不想处置即日资产管理的事务，比方买卖凭证、簿记或许管理股息，所以就把股票交给托管行代为保管。由于股票的买卖单方不一定依托异样的托管行，托管行本身又需求依赖牢靠的第三方代持一切的票据凭证。
买卖所结算和清算一单买卖要触及多个中介，不少环节都能够呈现足以形成买卖失败的成绩。
在理想操作中，当你买卖一种资产时，由于你下的单要经由一整批第三方逐一接力完成。每个第三方都有一套独立的账簿，他们用本人那一套保证买卖的真实性，因而转让股票一切权变得很复杂。
#p#分页标题#e#这套零碎不但效率低下，而且不准确。由于每个两头环节的账簿都必需在任务日完毕时更新和一致，证券买卖需求一到三地利间才干结算。又由于买卖触及的第三方多种多样，买卖往往必需依托人力手动验证。每个两头方都要免费。
区块链技术能为共同的数字资产发明去中心化的数据库，从而无望掀起金融市场的反动。有了散布式的账簿，就能够经过加密代币转让资产的一切权。比特币和以太坊曾经以地道的数字资产完成了这样的转让。重生代区块链公司正努力开发新方式，以代币方式表现股票、房地产、黄金等理想世界的资产。
区块链推翻证券业的潜力宏大。美国四大托管银行：State Street、纽约梅隆银行、花旗和摩根大通每家托管的资产价值都超越15万亿美元。托管效劳收取的费用通常不超越0.02%，利润纯靠资产规模来。运用区块链技术，代币化的证券有潜力剔除托管银行这一大类两头商，为投资者降低资产买卖的费用。
美国四大托管银行每家托管的资产规模均超越15万亿美元。图表来源：股票剖析效劳机构Trefis
而且，经过智能合约，代币化的证券可以成为能编程处置的股票，领取股息或许回购股票都可以经过几行代码执行。最终，将理想世界的资产置于区块链之上将能够让金融市场迎来更宽广的天地，让全世界人民进入市场。
一些区块链公司希望协助将上万亿美元的金融资产转移到区块链，Polymath就是其中之一。该公司正在打造一个市场及平台，协助发行证券代币，并实行管理机制，协助新的代币契合监管要求。Polymath曾经宣布同 SPiCE VC、Corl和Ethereum Capital这些业界公司协作，这三家公司都在Polymath的平台发布证券代币。
以下去自Polymath的PPT截图估计，证券代币的市场规模将增长到10万亿美元。
在区块链企业进军的同时，传统金融机构并没有坐以待毙。此前链得得App也有报道，澳大利亚证交所宣布，将研讨运用区块链初创公司Digital Asset Holdings开发的区块链处理方案，替代现有的簿记、清算和结算零碎。
去年6月，面向企业客户的区块链公司Chain应用旗下区块链平台停止整合，成功地筹划纳斯达克买卖所和花旗银行的根底设备之间的实时买卖。也是在去年，美国折扣批发电商 Overstock的首席执行官推出一家名为tZero的买卖平台，希望为能够在纳斯达克上市的证券发明一个区块链技术支持的“暗池”(即不地下买卖委托账本、连买卖者身份也可以不地下的公家买卖平台)。
虽说前景极为黑暗的区块链用例，但代币化资产还面临一个最大的拦路虎：监管。目前仍不清楚，区块链的一切能否遭到法律约束，代币仍是一个定义模糊的术语，如今还没有合法位置。政府在监管和立法方面的指引将是这些成萌芽期项目成功的关键。
投资者和金融机构的世界正在渐渐与区块链发生交集。在另一个范畴，这种交汇能够推翻当今融资运转的方式，那就是信贷。在信贷范畴，推翻几乎是粗茶淡饭。
信贷
传统的银行与存款机构依据一套不精确也不平安的信誉报告零碎审批存款。
假定你想取得银行存款，先得填写一份请求表。然后银行会评价，将来你不会归还这笔存款的风险有多大。评价的方式是检查你的信誉积分、负债支出比、住房一切权归属等要素。为了掌握这些信息，他们必需从三大信誉机构Experian、TransUnion和Equifax之中任一家处拿到你的信誉报告。依据失掉的信息，银行会权衡你违约的风险，在设定存款相关免费和利息时表现他们权衡的后果。
这不知道从何时开始，个人信用渗透到生活的方方面面。图书、数码产品免押金借用，办理签证无需银行流水证明，甚至租车住酒店都不需要交付押金……个中心化的零碎常常给消费者找不爽快。据美国联邦贸易委员会(FTC)预算，每五个美国国民里就有一人的信誉积分存在能够的统计误差，这类误差会对借款者取得存款的才能发生负面影响。更严重的是，这类敏感信息都集中在上述三家信誉机构，这就给团体信息平安带来很大要挟。去年Equifax被黑客入侵，形成1.43亿美国人的信誉信息泄露。
替代性的区块链存款让借款者能以更低的本钱、更高效率、更平安空中向更广阔的融资源，取得团体存款。有了加密的平安保证，以及散布式注销历史领取记载，借款者可以依据全球范围的信誉积分请求存款。
存款范畴的区块链项目仍是“小荷才露尖尖角”，但曾经有些项目在努力于开辟团体对团体(P2P)存款、信誉和根底设备。
Bloom协议试图不依托可信的第三方，而是依据追踪互联网成功证明身份的记载评价信誉。
有个名为SALT的存款平台项目，经过ICO募得4800万美元。它提供以区块链为担保的存款。只需购置SALT的代币就成为该平台的会员，然后可以将一些持有的加密货币作为抵押，向该平台的存款者借款，假如你按时还贷，就能取回本人抵押的加密货币。SALT并没有一开端就要推翻整个存款行业，它的战略是协助持有加密资产的人取得短期存款。
还有个名叫EthLend的项目经过ICO募集了1620万美元。它希望基于以太坊开发一款散布式的点对点存款使用，运作方式为：先由借款者发布存款请求，然后生成一份包括存款金额、利息和存款期限内容的智能合约，借款者可以用EthLend的代币作为抵押，假设未能按期还贷，存款方就会将作为抵押的代币据为己有。
另一家P2P区块链公司Celsius采用的是不大贴近自在市场的方式。该公司的结合开创人亚历克斯马辛斯基表示：“假如用户的钱包里余额为负数，我们就给用户一个失掉大优惠的时机，那就是，到了月末钱花光的时分，他们可以拿到低息存款。”
缔造一个靠区块链崛起的存款行业不只仅需求平台，还要制定规范、树立根底设备。如今曾经在停止这方面的开发任务。以Dharma为例。这个区块链项目提供一种将债权代币化的协议，旨在为开发者提供树立线上债权买卖市场所必要的工具和规范。Bloom则是希望给区块链带来信誉评分，发明一种在区块链上管理身份、风险和信誉评分的协议。
在这些项目里，大局部都围绕人们现有的加密资产提供存款，着力经过这样的方式发明活动性。不过，他们也开端投入根底设备，它将能借助区块链给存款范畴带来更大的推翻。
光环之下，面对理想
巅峰并非一夜之间来临。区块链技术还是个襁褓中的婴儿，大局部真正使用的技术还有待完善。加密货币的坚决支持者置信，它将取代整个银行业。还有人以为，区块链技术将补充完善传统的金融业根底设备，进步这些根底设备的效率。无论将来怎样，有一点可以明白：区块链确实会改动银行业的相貌。
企业海
