备受等待的《养老目的证券投资基金指引(试行)》(下称《指引》)正式发布，并从即日起实施。在业内人士看来，养老目的基金将成为中国基金行业开展历史上最重磅的创新产品之一，它将为投资者提供养老金投资的一站式处理方案，也将成为养老金第三支柱的中心产品。

　　经过近20年的开展，基金行业曾经成为养老金投资的主力军，《指引》的发布，意味着公募基金将进一步承当起效劳团体养老金投资管理的重担。

　　养老目的基金契合养老投资实质

　　随着中国逐步步入老龄化社会，完善养老金体系的建立既有利于社会经济不时开展，又可以满足团体养老的需求。

　　从海内经历看，团体养老应该在养老体系中承当更重要的责任，我国亟待树立以团体养老金账户为中心的第三支柱体系。

　　业内人士以为，《指引》的出台正如一场及时春雨，预示着规范化养老型基金产品行将问世。在《指引》出台后，易方达、华夏、鹏华、中欧、汇添富等北上广深数10余家基金公司，第一工夫停止了深化解读。

　　据悉，养老目的基金次要包括目的日期基金和目的风险基金，这两类基金是境外成熟市场最重要的团体养老金投资工具之一，也是最近10年开展速度最迅猛的基金产品。

　　为什么养老目的基金具有这么重要的位置呢?缘由就在于养老目的基金契合了养老投资的实质。

　　汇添富基金以为，养老保证的实质不是储蓄或许保险，过度注重保本保收益，以短期思想投资低风险资产，无法在通胀环境下保证退休后几十年应有的生活质量。相应的，在充沛思索团体养老金资金特征的根底上，停止合理投资才是保证。

　　团体养老金投资账户资金具有几个鲜明的特征：一是团体用于养老金投资的资金具有临时性，二是团体养老金追求收益目的的临时稳健性，三是养老金投资的主体具有生命周期性。

　　养老目的基金具有以下特点：一是在经过采用基金中基金方式运作，分散风险，力图收益稳健;二是采用成熟的资产配置战略，合理控制投资组合动摇风险，力争取得临时收益;三是设置封锁期或投资者最短持有期限，引导投资者临时投资;四是经过费率优惠，支持投资者停止临时养老投资。由此可见，养老目的基金的设计充沛思索了团体养老金资金的特征。

　　FOF方式更合适境内市场特点

　　据悉，养老目的基金可采用FOF产品方式，包括目的日期战略基金和目的风险战略基金两大次要品类。

　　华夏基金以为，FOF具有双重分散风险的作用，由管理人停止专业的资产配置、组合风险静态调整以及基金挑选，更充沛地发扬其专业优势，进而更高效地掌握和完成投资目的。这增加了投资者从众多基金中挑选的复杂水平，无效处理投资者“选基难”的窘境。投资者只需求明白退休年龄、风险偏好、支出程度等要素，与之婚配的养老目的基金就可以为其提供“一站式”的便捷效劳，虽然以后境内还没有相似美国合格默许投资选择(QDIA)的制度性布置，但是这种“量体裁衣”式的效劳可以优化投资者的体验，进步其参与积极性，从而协助更多老百姓(603883,股吧)处理养老成绩。

　　易方达基金以为，养老目的基金采用FOF的方式，是愈加合适境内市场特点的选择。与境外成熟市场相比，境内市场动摇性较高，投资者直接购置股票、债券、基金等投资种类会面临绝对较大的价钱动摇。FOF产品追求的是临时稳健收益，与养老资金的投资目的契合，经过FOF的方式去做资产配置，分散投资，可以无效降低资产的动摇性，愈加合适境内市场的特点。

　　在运用成熟战略方面，目的日期战略与目的风险战略都是经过境外市场检验的无效战略，两种战略都简明易懂，无论是依据退休日期选择目的日期战略的基金，还是依据风险偏好选择目的风险战略的基金，投资者都可以轻松完成一站式养老投资，从而满足养老需求。

　　此外，易方达基金以为，对养老目的基金采用活期开放的运作方式或是设置最短持有期限的要求，均起到了引导投资者停止中临时持有的目的，权益类资产投资比例越高、封锁期绝对越长的要求也契合价值投资实际，有利于投资者取得临时投资收益，同时也有利于基金管理人投资战略的完成。

　　设计有中国特征的团体养老公募基金

　　经过20年的开展，公募基金凭仗专业优势、制度优势、管理经历等，曾经成为养老金投资管理的主力军。业内人士以为，《指引》推出后，将来以养老目的基金为载体，公募基金可以更好地效劳于老百姓的养老金投资。

　　据易方达基金统计，公募基金目前管理的养老金资产约占一切委托机构的60%，并且在过来10年中辨别助力社保基金和企业年金完成了年均投资收益率9.26%、7.57%的良好业绩。

　　据悉，为养老金提供专业的金融效劳，曾经成为多家大中型基金公司的临时战略重点。

　　早在2000年，华夏基金就开端对养老金停止零碎研讨和业务预备，随后在业内率先组建了专门的养老金管理团队。目前，华夏基金已在全国社会保证基金、企业年金基金、根本养老保险基金等范畴展开业务，并且是中国证券投资基金业协会养老金专业委员会主席单位。

　　汇添富基金异样高度注重养老业务的开展，成立了由公司总经理牵头、各部门担任人参与的养老金任务专项小组，从公司层面研讨、部署养老金业务。目前，汇添富的养老业务管理规模已达数百亿，临时业绩优秀稳健。FOF投资团队担任人具有10年以上、200亿规模的账户管理经历，其他中心成员具有丰厚的FOF投资理论经历。据悉，汇添富积极储藏相关产品，目的风险基金、目的日期基金均已预备就绪。

　　此外，中欧基金也早已积极投入养老型基金产品的创新研发中，希望能为投资者提供适宜的理财富品。

　　鹏华基金则表示，需求设计有中国特征的养老目的公募基金。据悉，在美国，目的日期型基金是公募基金协助团体投资者完成临时养老目的的主流方式之一，但是将其直接使用于中国境内市场，存在制度和投资两方面的制约。首先，中国境内尚未构成如美国税收优惠等鼓舞投资者停止团体养老金储蓄的配套政策。其次，作为新兴市场国度，中国境内股市动摇率较高，投资者不容易坚持临时投资。

　　如何协助中国投资者坚持临时养老投资?鹏华基金经过重复论证、深化探究，设计出了统筹临时和短期养老投资目的的养老目的基金产品。关于临时养老规划，自创成熟的目的日期基金的设计思绪，旨在协助投资者完成退休后的替代率目的;而在短期(最短封锁期或持有期限)内，则经过负债驱动投资模型，尽力完成目的日期基金规划的短期养老收益。

关键词：专业优势、制度优势、管理经历、年金基金

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