（上接A45版）
香港庞华、香港良亿、优立管理、泊尔投资向音飞无限增资，增资价钱系参考音飞无限2010年运营业绩的12倍市盈率估值确定。Z&F制造向北京泰华、南京超冶辨别转让音飞无限股权的作价，系参照香港庞华、香港良亿、优立管理、泊尔投资对音飞无限的增资价钱确定。
2011年5月31日，音飞无限获得南京市人民政府换发的《中华人民共和国外商投资企业同意证书》；2011年7月29日，南京立信永华会计师事务一切限（现为立信会计师事务所（普通合伙））（现为立信会计师事务所（普通合伙））公司出具《验资报告》（宁信会验字[2011]0085号）确认本次增资已缴清。2011年8月18日，音飞无限获得南京市工商局换发的《企业法人营业执照》。
音飞无限本次变卦后的股权构造如下：
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9、2011年8月，音飞无限第四次添加注册资本至1，000万美元
音飞无限于2011年5月23日召开董事会，赞同添加注册资本至1，000万美元，新增注册资本由全体股东按出资比例以资本公积转增。
2011年5月31日，南京市人民政府向音飞无限换发本次变卦后的《中华人民共和国外商投资企业同意证书》。2011年8月5日，南京立信永华会计师事务一切限（现为立信会计师事务所（普通合伙））公司出具《验资报告》（宁信会验字[2011]0086号）确认本次增资已缴清。2011年8月19日，音飞无限获得南京市工商局换发的《企业法人营业执照》。
音飞无限本次变卦后的股权构造如下：
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10、2011年11月，音飞无限改制为股份公司
音飞无限于2011年10月12日召开董事会，决议公司全体变卦设立股份无限公司。由音飞无限的原股东作为发起人，以经南京立信永华会计师事务一切限（现为立信会计师事务所（普通合伙））公司审计的音飞无限2011年8月31日的净资产201，551，037.47元，折为本公司股本7，回到当下汹涌澎湃的AI浪潮，正如所有的企业都被互联网化一样，所有的互联网企业都将 AI 化。而这些互联网企业中，也包含CSDN。同时，作为全球最大的中文IT社区，CSDN还有一个历史使命——为广大的互联网公司进行AI赋能。500万元，扣除股本外的净资产余额126，551，037.47元计入本公司资本公积，音飞无限股东依照原持股比例持有本公司的股份。2011年10月31日，发起人出资曾经南京立信永华会计师事务一切限（现为立信会计师事务所（普通合伙））公司出具《验资报告》（宁信会验字[2011]0128号）确认已缴清。
2011年10月24日，本公司获得南京市人民政府换发的外商投资企业同意证书。2011年11月14日，本公司获得南京市工商局换发的《企业法人营业执照》。
音飞无限本次变卦后的股权构造如下：
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（二）发行人改制重组状况
本公司前身为南京音飞贮存设备工程无限公司，由音飞无限的原股东作为发起人，以经立信会计师事务所审计的音飞无限2011年8月31日的净资产201，551，037.47元，折为股份公司股本7，500万元，扣除股本外的净资产余额126，551，037.47元计入资本公积，音飞无限股东依照原持股比例持有本公司的股份。
2011年10月24日，南京市人民政府向本公司换发了《中华人民共和国外商投资企业同意证书》。2011年11月14日，本公司依法在南京市工商局操持变卦注销手续，企业法人营业执照注册号为：320100400020702，注册资本7，500万元，法定代表人金跃跃。
本公司的发起人为音飞无限全体股东，即盛和投资、同富合伙、香港庞华、香港良亿、优立管理、泊尔投资、南京超冶和北京泰华。
公司设立时，发起人持股状况如下：
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三、发行人股本状况
（一）发行人总股本、本次发行的股份、股份流通限制和锁定布置
公司本次发行前总股本为7，500万股，本次发行2，500万股，发行后总股本为10，000万股，均为流通股。
本次发行前股东所持股份的流通限制及股东对所持股份自愿锁定的承诺如下：
公司实践控制人金跃跃先生承诺：自本公司股票上市之日起36个月之内，不转让或委托别人管理其直接持有的本公司股票，也不由本公司回购该局部股票。其所直接持有的本公司股票在锁活期满后两年内减持的，减持价钱不低于发行价；本公司上市后6个月内如股票延续20个买卖日的开盘价均低于发行价，或许上市后6个月期末开盘价低于发行价，其直接持有的本公司股票的锁活期限自动延伸6个月，该减持价钱和股票锁定承诺不因其不再作为公司实践控制人或许其职务变卦、离任而终止。如以上承诺事项被证明不真实或未被恪守，其将承当相应的法律责任，承受行政主管机关处分或司法机关裁判；该承诺自其签字之日即行失效并不可撤销。
#p#分页标题#e#公司控股股东盛和投资承诺：自本公司股票上市之日起36个月之内，不转让或委托别人管理其持有的本公司股票，也不由本公司回购该局部股票。其所持本公司股票在锁活期满后两年内减持的，减持价钱不低于发行价；本公司上市后6个月内如股票延续20个买卖日的开盘价均低于发行价，或许上市后6个月期末开盘价低于发行价，其所持本公司股票的锁活期限自动延伸6个月，该减持价钱和股票锁定承诺不因其不再作为公司控股股东而终止，也不因金跃跃不再作为公司实践控制人或许其职务变卦、离任而终止。如以上承诺事项被证明不真实或未被恪守，其将出售股票收益上缴本公司，同时，其所持限售股锁活期自期满后延伸6个月，和/或其所持非受限流通股自未能实行本承诺事项之日起添加6个月锁活期，且承当相应的法律责任；该承诺自其盖章之日即行失效并不可撤销。
公司股东同富合伙承诺：自本公司股票上市之日起36个月之内，不转让或委托别人管理其持有的本公司股票，也不由本公司回购该局部股票。其所持本公司股票在锁活期满后两年内减持的，减持价钱不低于发行价；本公司上市后6个月内如股票延续20个买卖日的开盘价均低于发行价，或许上市后6个月期末开盘价低于发行价，其所持本公司股票的锁活期限自动延伸6个月，该减持价钱和股票锁定承诺不因金跃跃不再作为公司实践控制人或许其职务变卦、离任而终止。如以上承诺事项被证明不真实或未被恪守，其将出售股票收益上缴本公司，同时，其所持限售股锁活期自期满后延伸6个月，和/或其所持非受限流通股自未能实行本承诺事项之日起添加6个月锁活期，且承当相应的法律责任；该承诺自其盖章之日即行失效并不可撤销。
公司其他股东香港庞华、香港良亿、泊尔投资、优立管理、南京超冶、北京泰华承诺：自本公司股票上市之日起12个月之内，不转让或委托别人管理其持有的本公司股票，也不由本公司回购该局部股票。如以上承诺事项被证明不真实或未被恪守，其将承当相应的法律责任；该承诺自其盖章之日即行失效并不可撤销。
公司实践控制人、董事长金跃跃还承诺：其直接持有的本公司股票在承诺锁活期满后，在其担任本公司董事、监事、初级管理人员时期，其控制的本公司股东盛和投资、同富合伙每年算计转让的本公司股票不超越其直接持有的本公司股票总数的25%，在其离任后半年内，盛和投资、同富合伙不转让或委托别人管理其持有的本公司的股票，也不由本公司回购该局部股票，在其离任六个月后的十二个月内，盛和投资、同富合伙经过证券买卖所挂牌出售的本公司股票数量算计不超越其直接持有的本公司股票总数的50%。如以上承诺事项被证明不真实或未被恪守，其将承当相应的法律责任，承受行政主管机关处分或司法机关裁判；该承诺自其签字之日即行失效并不可撤销。
公司控股股东盛和投资、股东同富合伙还承诺：其持有的本公司股票在承诺锁活期满后，在金跃跃担任本公司董事、监事、初级管理人员时期，单方每年算计转让的股票不超越金跃跃直接持有的本公司股票总数的25%，在金跃跃离任后半年内，不转让或委托别人管理其持一切的本公司的股票，也不由本公司回购该局部股票，在金跃跃离任六个月后的十二个月内，单方经过证券买卖所挂牌出售的本公司股票数量算计不超越金跃跃直接持有的本公司股票总数的50%。如以上承诺事项被证明不真实或未被恪守，其将出售股票收益上缴本公司，同时，其所持限售股锁活期自期满后延伸6个月，和/或其所持非受限流通股自未能实行本承诺事项之日起添加6个月锁活期，且承当相应的法律责任；该承诺自其盖章之日即行失效并不可撤销。
（二）发起人及次要股东持股数量及比例
1、发起人
本公司的发起人为音飞无限全体股东，即盛和投资、同富合伙、香港庞华、香港良亿、优立管理、泊尔投资、南京超冶和北京泰华。
公司设立时，发起人持股状况如下：
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2、发行人股东状况
公司自股份公司设立以来，股权构造没有发作过变化，共有8名法人股东，持股数量及比例与股份公司设立时分歧。
公司无国度股、国有法人股股东。
（三）发行人的发起人、控股股东和次要股东之间的关联关系
公司股东盛和投资、同富合伙均为公司实践控制人金跃跃控制的企业，其他股东之间不存在关联关系。
四、发行人的业务状况
（一）发行人主营业务、次要产品或效劳及其用处
#p#分页标题#e#公司专业从事仓储货架的消费和销售，是国际最大的仓储货架供给商之一。公司产品包括普通货架、特种货架、阁楼式货架、平面库高位货架和自动化零碎集成，普遍使用于电子商务、医药、烟草、电力、图书、机械制造、汽车、饮料、食品、冷链物流、日用百货、第三方物流等各行各业，使用范畴非常宽广。迄今为止，公司已完成万余项仓储货架工程项目，为苏宁电器、中国挪动[微博]、上海通用、昆明昆船、唯品会等众多知名企业提供产品与效劳，树立了良好的品牌抽象并拥有较高的市场占有率。
（二）运营形式
公司次要采用“以销定产、以产定购”的消费运营形式。公司的消费运营活动围绕客户订单展开，在签署销售合同后，依据合同布置推销与消费，消费完成后运送至客户指定地点交货。
1、推销形式
公司消费所需原资料次要为各品种型的钢材和钢构造件，经过国际供给商依照市场化的定价准绳停止推销。
公司在确定适宜的供给商后，通常与其签署框架供货合同，框架供货合同对原资料的质量要求、验收规范、定价准绳、付款方式等格式性条款停止商定。尔后，公司在施行详细推销时，再经过推销订单来确定推销的种类、数量和价钱。公司在与客户签署销售合同或订单后，经过信息化零碎及时剖析计算出所需原资料的品种和数量，以此确定推销方案。公司推销时向多家供给商停止询价、比价，综合各方面要素后确定最终供给商。
公司树立了良好的询价、比价、议价、竞价等价钱控制体系，合理控制推销本钱，按时、按质、按量提供消费所需物资，保证消费活动的正常运转和客户订单的及时交付。公司树立了完善的供给商管理体系和质量管理体系，每年对供给商停止评价，选择质量好、供货才能强的供给商，确保公司所需原资料的质量与供给。
2、消费形式
公司采用定制化与规模化相结合的消费形式。
公司产品为各品种型的货架，由于不同客户要求的货架用处、放置空间不一，需求停止特性化定制。公司经过多年积聚，目前已完成货架的规范化任务，行将货架拆解为不同的根本构件单元，经过不同根本构件单元的组合，完成客户所需的不同货架的搭建。各规范化的构件可以经过大流水化作业停止大规模消费，无效处理了定制形式能够招致的低效消费成绩。
3、销售形式
公司采用直接面向客户的方式停止销售。
（1）获取订双方式
公司直接面向客户停止销售，包括与客户协商定价和竞标两种方式获取订单。
（2）客户类型
公司客户包括国际客户和国外客户，客户包括最终用户、零碎集成商、小型货架消费商或贸易商三品种型。
公司最次要的客户为货架最终用户。
为货架产品的最终用户提供物流零碎全体处理方案的零碎集成商，也是公司的一类重要客户。货架是物流零碎集成中的次要根底产品，零碎集成商普通仅担任方案设计，不停止产品消费，需求运用的各类产品会向相应的消费厂商停止推销。公司依托零碎集成商的渠道博得最终用户的货架市场，同时，零碎集成商也会由于选用了质量和品牌知名度较高的本公司的货架而提升客户对其方案的称心度，这种协作双赢且波动。
此外，小型货架消费企业由于消费规模或技术程度无限，能够会向公司购置局部货架产品以丰厚其产品类别满足其客户的需求。贸易商也能够向公司推销货架产品并转手销售牟利。
（3）装置效劳
1）装置效劳形式
#p#分页标题#e#公司在国际销售的货架产品，除无须停止装置的小型货架外，担任提供装置效劳。公司出口货架产品的海内客户根本都是外地的货架消费商或贸易商，其推销公司的货架后可以自行在外地提供装置效劳，普通不需求公司提供海内的装置效劳。2014年6月末，公司与System Logistics S.p.A初次签署了需求提供装置效劳的海内订单，次要缘由系System Logistics S.p.A是一家意大利的零碎集成商，上述订单的最终客户在西北亚地域，因而要求由公司担任装置，装置效劳由公司本人的装置人员完成。
2）报告期内的装置人员状况
公司在报告期内对装置工人的管理形式如下：
① 原有形式2013年10月以前
2013年10月前，公司的主干装置人员与发行人签署休息合同，是公司的正式员工，包括装置项目经理和装置队长，关于普通装置工人，次要是力工等不需求特殊技艺的，公司以暂时雇佣的方式聘用，并经过装置队长对雇佣的装置工人停止管理。
② 现有形式2013年10月当前
随着业务开展，客户的规模和层次都有所提升，客户对公司的装置效劳质量，包括装置精度、装置工夫、装置人员现场作业的标准性等，都提出了更高的要求。发行人为进一步提升装置效劳质量，于2013年10月后，陆续与装置工人签署了休息合同，将装置工人也归入正式员工体系，经过装置队长对装置工人停止管理。在雇佣休息关系下和正式休息合同关系下，公司对装置工人的要求是分歧的，例如按时施工、文明施工、平安施工等等，但在雇佣休息关系下，公司对装置工人的约束手腕较弱，而在休息合同关系下，发行人可以经过一些奖惩措施，例如全勤奖、文明标兵等等手腕对其停止约束和行为导向。
3）装置队伍的将来方案布置
在将装置工人归入正式员工体系管理之后，2014年度公司装置工人的数量有所动摇，次要是由于局部装置工人不能顺应公司严厉的管理制度而分开。除不断归入公司员工管理的40-50名主干装置人员外，公司需求的装置工人数量约在140-150名左右，目前经过挑选留下的装置工人数量约120名，根本可以满足公司正常货架装置业务的需求。
依据公司的管理规划，将装置工人归入正式员工管理之后，将来不会以暂时雇工的方式雇佣装置工人停止作业，公司装置才能呈现暂时缺乏的，可以委托装置效劳公司提供效劳。南京地域作为我国的货架消费中心，外地有比拟成熟的装置效劳公司，公司外包给装置效劳公司的本钱与直接暂时雇工的本钱相当，公司在装置才能紧张时，可以将局部装置进程绝对复杂的项目委托装置效劳公司停止，并可经过预留外包合同质保金和增强进程监管的方式保证装置效劳质量。
（三）所需次要原资料
公司次要原资料为钢材，其为各品种型的卷带钢和管型材，属于钢材市场的次要种类，市场供给充足。
（四）行业竞争状况
公司的次要产品包括普通货架、特种货架、阁楼式货架、平面库高位货架和自动化零碎集成。密集型特种货架、阁楼式货架、平面库高位货架和自动化零碎集成产品的设计、消费、装置较为复杂，客户对企业的效劳程度要求也较高，构成货架的高端市场；普通货架及复杂特种货架的消费技术难度较低，大局部客户对企业的效劳程度也无特殊要求，构成货架的低端市场，但是，局部运用普通货架或复杂特种货架的客户，对产品的精度、企业的效劳要求较高，对价钱要素不敏感，也构成货架高端市场的一个重要局部。公司在各细分范畴所面对的次要竞争对手如下：
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（一）普通货架市场的竞争情况
普通货架市场由于技术难度绝对较低，市场进入壁垒不高，竞争较为剧烈。国际普通货架消费商数量众多，其消费工艺、设备趋同，市场竞争大多以价钱竞争为主，可以提供高端技术效劳及全体方案设计的企业较少。
在普通货架市场，公司的次要竞争对手除了上海精星仓储设备工程无限公司和江苏六维物流设备实业无限公司外，还包括国宝鼎虎集团和世仓物流设备（上海）无限公司。该两家公司的详细状况为：
国宝鼎虎集团成立于2006年7月，总部位于上海徐汇区，是由上海冠恒工业设备无限公司与上海鼎虎工业设备无限公司整合构成的物流及工业配备集团。该公司产品次要包括中型搁板式货架、托盘式货架、驶入式货架、流利式货架、悬臂式货架、重力式货架、阁楼式货架等。
#p#分页标题#e#世仓物流设备（上海）无限公司成立于2001年11月，位于上海市闵行区，由意大利metaLSYSTEM集团和台湾世仓国际股份无限公司共同投资，次要从事物流零碎规划、设计、制造、装置、保养等效劳。公司产品次要包括中型搁板式货架、托盘式货架、流利式货架、阁楼式货架等。
（二）阁楼式货架、特种货架市场的竞争情况
阁楼式货架、局部特种货架，虽然属于传统货架产品，但也具有工艺难度大、技术要求高的特征。并且，客户的对该两类产品的特性化需求较高，要求消费商具有优良的设计才能，因而，该两类产品的市场竞争次要围绕如何更好满足客户的特定需求展开。
在阁楼式货架、局部特种货架市场，公司的次要竞争对手为上海精星仓储设备工程无限公司和江苏六维物流设备实业无限公司。
（三）平面库高位货架市场的竞争情况
平面库高位货架属于自动化物流零碎中的重要环节，其技术难度大、进入门槛高的特点使得市场竞争次要围绕高端品牌和技术展开。在平面库高位货架市场，公司的次要竞争对手为上海精星仓储设备工程无限公司。该公司的详细状况为：
上海精星仓储设备工程无限公司前身为上海金星货架厂，创立于1989年，位于上海市松江工业区内，是国际规模较大的货架供给商之一，公司产品次要包括普通货架、特种货架、阁楼式货架和平面库高位货架等。
（四）自动化零碎集成市场的竞争情况
在自动化零碎集成市场，公司目前次要提供十五米以下的仓储自动化零碎集成，使用于客户的仓库内，产品包括平面库高位货架、仓库控制软件（WCS）、仓库管理软件（WMS）、堆垛机和保送机等。在该范畴，公司的竞争对手次要包括无锡中鼎物流设备无限公司、北京高科物流仓储设备技术研讨一切限公司和江苏六维物流设备实业无限公司。该三家企业的详细状况为：
无锡中鼎物流设备无限公司，成立于2009年5月，位于无锡市惠山区洛社盛巷工业园内。该公司次要运营的产品有平面仓库、物流保送设备、涂装设备等自动化零碎集成设备，为客户提供从设计、制造、运输、装置、调试以及售后效劳于一体的效劳。
北京高科物流仓储设备技术研讨一切限公司（原北京高科物流仓储设备技术研讨所），成立于1992年4月，位于北京市海淀区，是国际最早开发研制自动化平面仓库物流仓储设备零碎的单位，专业从事企业自动化平面仓库物流仓储零碎规划设计、零碎集成和项目施行。
江苏六维物流设备实业无限公司，成立于1997年，位于南京江宁滨江开发区内，是国际较大的货架供给商之一。
除此之外，公司与规模较大的零碎集成商，如昆明船舶设备集团无限公司、北京起重运输机械设计研讨院等，不构成直接的竞争关系。大规模的零碎集成商次要定位为提供物流自动化零碎集成，不只使用于客户的仓库内，普通还涵盖整个物流环节，包括各仓库内的收、发、存设备，仓库之间、仓库与消费车间之间的保送、辨认、拣选、搬运等设备和控制软件、管理软件等。这些零碎集成商大多在物流规划、自动控制技术和软件技术等方面具有较强的技术实力，他们不直接消费平面库高位货架等硬件设备，而是经过外购平面库高位货架和保送、辨认、拣选、搬运等设备来停止零碎整合。公司经过向这些零碎集成商提供高质量的平面库高位货架产品，博得最终客户的货架市场。同时，零碎集成商也会由于选用了质量和品牌知名度较高的本公司的货架而使客户对其方案的称心度有所进步，构成双赢的场面。
（五）发行人外行业中的竞争位置
公司作为国际最早的几家专业的仓储货架制造企业之一，历经十几年的开展，曾经生长为国际最大的仓储货架供给商之一，消费规模与研发实力在全国同行业内较为抢先，仓储货架制造技术和消费设备处于国际先进程度。
五、发行人业务及消费运营有关的资产权属状况
（一）次要消费设备
截至2014年末，公司次要消费设备状况如下：
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（二）土地运用权
截至招股意向书摘要签署日，公司土地运用权状况如下：
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（三）房屋一切权
截至招股意向书摘要签署日，公司房屋一切权状况如下：
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（四）专利
截至招股意向书摘要签署日，公司专利状况如下：
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（五）商标
截至招股意向书摘要签署日，公司商标状况如下：
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注：上述第1项商标公用权还停止了国际商标注册，注册国度为德国、意大利、西班牙、澳大利亚、日本、美国。
（六）计算机软件著作权
截至招股意向书摘要签署日，公司计算机软件著作权状况如下：
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注1：2009年12月23日从音飞货架受让。
六、同业竞争和关联买卖状况
（一）同业竞争
#p#分页标题#e#本公司主营业务为仓储货架的消费和销售，产品包括普通货架、特种货架、阁楼式货架、平面库高位货架和自动化零碎集成。截至本招股意向书摘要签署日，本公司与控股股东、实践控制人及其控制的其他企业不存在同业竞争。
（二）关联买卖
1、常常性关联买卖
报告期内，公司向关联方推销原资料的状况如下：
单位：万元
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注：南京超发因是公司监事的父亲控制的公司，从而构成公司的关联方。2013年4月25日，骆正超辞去公司监事职务，本表格依然以2013年全年数据作为关联买卖发作额停止披露，2014年度数据不再作为关联买卖披露。公司2014年度向南京超发推销原资料金额1，255.07万元，占当期推销总额的4.49%。
2、偶发性关联买卖
单位：万元
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3、独立董事对关联买卖宣布的意见
公司独立董事以为：“公司近三年所发作的日常关联买卖是基于正常消费运营的需求，所发作的偶发性关联买卖是基于增加关联买卖的需求，该等关联买卖的价钱不偏离市场独立第三方的价钱或免费的规范，关联买卖价钱公允，公司近三年发作的关联买卖不存在损害公司及其他股东合法权益的情形”。
七、董事、监事、初级管理人员状况
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八、发行人控股股东及其实践控制人的扼要状况
（一）控股股东根本状况
本公司的控股股东为盛和投资。盛和投资持有本公司60%的股份。
盛和投资成立于2008年11月28日，法定代表人为金跃跃，注册资本1，500万元，实收资本1，500万元，注册号为320000000077618，住所为南京市秦淮区果园村柴家营88号。运营范围：实业投资及资产管理，投资征询。盛和投资由金跃跃持股60%，王晓慧持股40%。
（二）实践控制人根本状况
本公司实践控制人为金跃跃。金跃跃经过盛和投资直接控制本公司60%的股份，经过同富合伙直接控制音飞贮存12.50%的股份，为本公司的实践控制人。
金跃跃，中国国籍，无永世境外居留权，身份证号32011319670606****，住所为南京市鼓楼区玉泉路5号。金跃跃现任本公司的董事长、总经理。
九、发行人财务会计信息及管理层讨论与剖析
（一）财务报表
1、兼并资产负债表
单位：元
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单位：元
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2、兼并利润表
单位：元
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3、兼并现金流量表
单位：元
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（二）非常常性损益
单位：元
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（三）次要财务目标
1、根本财务目标
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2、净资产收益率与每股收益
依据中国证监会[微博]《地下发行证券公司信息披露编报规则第9号净资产收益率和每股收益的计算及披露》（2010年修订），公司最近三年的净资产收益率、每股收益如下：
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（四）管理层讨论与剖析
1、财务情况剖析
从资产规模看，报告期内公司资产随着业务的扩展而稳步增长。其中，2013年末较2012年末增长了21.01%，2013年末较2014年末增长了9.00%。从资产构成看，报告期内公司的资产构造根本波动，其中活动资产占比约80%，次要为货币资金、应收账款与存货，这与仓储货架行业的运营特点相婚配。
报告期内，公司的活动资产中货币资金、应收账款和存货的占比拟高。截至2012年末、2013年末和2014年末，上述三项算计占资产总额的比例辨别为72.51%、68.67%和71.86%，金额从30，687.10万元添加至40，112.69万元。
报告期内，公司活动负债中的短期借款、应付账款和预收款项占比拟高。2012年末、2013年末和2014年末，上述三项算计占负债总额的比例辨别为85.51%、77.70%和75.75%，其金额总体坚持波动。
2、盈利才能剖析：
（1）营业支出构成剖析
公司营业支出由主营业务支出和其他业务支出构成，其中主营业务支出次要为仓储货架的销售支出，其他业务支出为边角料销售获得的支出。
报告期内，公司的营业支出构成明细如下如下：
单位：万元
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#p#分页标题#e#公司自成立以来，不断专注于仓储货架行业，凭仗过硬的产质量量和良好的商业信誉，公司已承接了万余项仓储项目，为苏宁电器[微博]、中国挪动、上海通用、昆明昆船、唯品会等众多知名企业提供产品与效劳，外行业内树立了良好的品牌抽象并获得了较高的市场占有率。
报告期内，公司的运营业绩总体波动，主营业务支出占营业支出的比例在99.50%以上，是营业支出的次要来源。
报告期内，公司的主营业务支出按产品类型的构成明细如下：
单位：万元
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公司在临时开展进程中，逐渐构成了普通货架、特种货架、阁楼式货架、平面库高位货架和自动化零碎集成五大类产品。
（2）利润来源剖析：
报告期内，公司的利润来源构成状况如下：
单位：万元
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由上表可见，公司报告期内的利润次要来源于主营业务利润，其他业务利润、营业外收支净额、资产减值损失对公司的利润影响不大。公司的主营业务突出，具有良好的盈利才能与继续开展才能。
报告期内，公司各类型产品的毛利额占比状况如下：
单位：万元
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普通货架作为根底货架产品，市场需求最为普遍，是公司销售支出和利润的次要来源。公司自主研发的自动化零碎集成产品自2010年起开端完成利润，2014年该产品的毛利额占公司营业利润的比例为5.04%，将来能够成为公司一项新的利润增长点，对提升公司品牌价值和综合毛利率程度起到积极作用。
关于阁楼式货架和平面库高位货架等优势产品，公司更注重在销售上调构造、争大单，推行针对重点行业、重点客户的“拳头”营销，该两类产品在报告期内奉献的毛利额稳步提升，是公司利润的重要来源。
（3） 毛利率剖析
报告期内，公司主营业务按产品类型的毛利率状况如下：
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2012年至2014年，公司的主营业务毛利率能逐渐提升至30%以上并根本坚持波动的缘由如下：
1）公司产品的毛利率程度次要由预期的毛利率程度决议
公司实行“以销定产、以产定购”的业务形式。公司依照本钱加成的定价准绳来确定产品价钱，通常不签署远期供货合同，某单合同签署的当月或次月即可排产，该单合同产品需求运用的次要原资料，公司会在排产前一周左右停止推销。由于签约到原资料推销及排产的距离工夫较短，普通不会呈现原资料价钱的大幅动摇，该种业务形式下产品的毛利率次要由签约时的预期毛利率确定。
2）装置收入在销售费用列指使毛利率数据进步
公司销售的货架产品大多需求装置，公司普通直接与客户商定装置交付，而不再独自收取装置费用。这种销售方式反映在财务核算上，主营业务支出局部包括了货架装置的奉献，而货架装置的收入则反映在“销售费用-装置费”和“销售费用-工薪项目-装置工资”中。由于公司在2014年前次要以装置费的方式对外结算装置本钱，思索到这种结算方式的实践状况，因而将装置费归入销售费用核算，在2014年将装置工人归入公司外部体系后，持续坚持了同一披露口径。因而，装置费没有反映在主营业务本钱中，使毛利率数据较高。假定综合思索装置环节的本钱，公司在报告期内的毛利率状况如下：
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装置收入对毛利率的影响约为3%左右。
3）高端市场定位对毛利率的影响
公司通常依据产品消费的难易水平、技术要求和市场竞争情况，确定定价时的预期毛利率程度。从技术难度而言，密集型特种货架、阁楼式货架、平面库高位货架和自动化零碎集成产品的研发、消费和装置难度较高，其对应的市场为高端货架市场。普通货架和复杂特种货架，技术难度绝对较低，但是，由于货架产品的最终用户来自各行各业，某些行业的用户从功用性上仅需运用普通货架或许复杂的特种货架，但他们对货架的精度、企业的效劳要求较高，对价钱不敏感，这些客户也构成高端货架市场的重要局部。
关于面向高端市场的货架产品，公司会确定较高的预期毛利率程度；关于面向低端市场、竞争剧烈的普通货架和局部较成熟的特种货架产品，公司会承受较低的毛利率程度。自2013年起，公司针对重点行业、重点客户的“拳头”营销战略经过一段工夫的推行，效果较分明，阁楼式货架、平面库高位货架和自动化零碎集成等次要面向高端市场的货架产品的销量（销售吨位）占比从2012年的36.93%进步至2013年的43.21%，再进步至2014年度的49.39%。公司在产能无限的状况下，为保证产品交付的及时性以维持在业内的良好口碑，保持了局部毛利率程度较低的低端市场定单，普通货架和特种货架产品次要针对如挪动通讯、核工业和物流等高端市场客户停止重点推行，因而，公司的普通货架、特种货架产品的毛利率在2013年和2014年间也坚持了较好的程度。总体来看，公司经过优化产品构造的方式在2013年至2014年间均维持了30%的较高产品毛利率。
4）原资料价钱动摇对毛利率的影响
#p#分页标题#e#公司产品的原资料次要为各品种型的卷带钢、管型材和钢材制品，公司的营业本钱随钢材价钱的动摇而动摇。普通而言，当原资料价钱下跌时，关于高端市场的货架销售，公司定价时往往无须降低预期销售毛利率程度，可将原资料价钱下跌要素向下游传导。而关于低端市场的货架销售，由于消费门槛较低，竞争较为剧烈，客户对价钱也较为敏感，公司能够需求适当调低预期毛利率程度才可取得订单。反之，当钢材价钱继续下跌时，公司如能维持原先的产品定价，则产品的毛利率也能够随之上升。
报告期内，卷带钢、管型材的推销均价变化状况与毛利率的变化状况如下：
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由上表可见，钢价动摇关于毛利率有一定影响，但非相对的线性关系，毛利率的变化也同时受其他要素的作用。
3、现金流量剖析
报告期内，公司的现金流量次要构成如下：
单位：万元
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报告期内，公司运营活动发生的现金流量净额较低，与仓储货架行业特点和公司的消费运营形式相婚配。公司采用分阶段收款停止销售结算，通常在“合同签署”、“货物抵达”、“装置验收”及“质保期满”四个阶段按相应比例收取货款，公司的回款进度随项目的周期变化而变化。而在推销付款方面，公司的原资料次要为各类钢材及钢材制品，供给商普通要求带款提货，局部协作关系较好的供给商也会给予公司一定的信誉期，但普通较短。随着公司销售规模的逐渐扩展，受收款周期与付款周期不婚配的要素影响，运营性现金流出速度快于流入速度，使公司的运营性现金流量净额较低甚至呈现正数。
2011年，公司加大了货款的催收力度，销售商品、提供劳务收到的现金较2010年大幅添加了11，093.93万元，2011年运营活动发生的现金流量净额也由2010年的正数重新转为负数。
2012年，公司运营活动发生现金流量净额较2011年添加了3，603.36万元，次要由于：第一，原资料价钱继续走低，推销本钱下降，购置商品、承受劳务领取的现金较2011年增加了2，734.55万元；第二，销售支出有所添加，销售商品、提供劳务收到的现金较2011年添加了2，136.05万元。
2013年，公司运营活动发生的现金流量净额较2012年度增加了1，553.82万元，次要由于：第一，2013年以票据领取的推销货款金额较以前年度有所下降，相应购置商品、承受劳务领取的现金较2012年添加了3，819.02万元；第二、公司停止了薪酬调整，员工工资程度有所进步，2013年“领取给职工以及为职工领取的现金”添加了1，239.49万元。
2014年，公司运营活动发生的现金流量净额较2013年添加了2，481.76万元，次要由于：2014年公司销售规模大幅提升，且货款回收状况进一步改善，相应销售商品、提供劳务收到的现金较2013年添加了6，067.82万元。
（五）股利分配政策
1、股利分配的普通政策
（1）公司实行同股同利的分配政策，按各股东持有股份的比例分配股利。
（2）公司可以采取现金、股票或现金加股票的方式分配股利。
（3）公司的税后利润，按下列顺序停止分配：
① 补偿以前年度的盈余；
② 按税后利润的10%提取法定公积金，当法定公积金累计到达公司注册资本的50%以上的，可以不再提取；
③ 提取恣意公积金，详细比例由股东大会决议；
（下转A47版）
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