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　　1．事情

　　近日，张化机发布公告，拟在新疆伊犁与中科分解油工程无限公司合资树立控股子公司张化机【新疆】无限责任公司，其中公司以现金投资1.8亿元，控股90%。

　　2．我们的剖析与判别

　　新疆项目保证公司将来煤化工设备业务高速增长

　　“十二五”时期，新疆将建成国度大型煤化工基地。目前新疆煤炭资源预测储量达2.19万亿吨，占全国预测储量的40%。新疆规划的四大煤炭基地包括准东、吐哈、伊犁和库拜四大煤田。其中伊犁开展煤化工产业条件得天独厚。庆华集团总投资277亿元的年产55亿立方米煤制自然气项目曾经在建，伊犁开展煤电煤化工产业的热潮曾经构成。

　　2011年，伊泰集团总投资600亿元的年产540万吨煤制油项目、庆华集团年产1000万吨煤制甲醇项目以及中煤集团、新汶集团煤制烯烃项目无望在伊犁开工建立。依据我们对行业和公司将来开展的判别，我们估计将来三年公司在新疆地域可以取得的煤化工设备订单无望超越30亿元。

　　我们估计，公司新疆基地2011年无望根本建成并迅速构成产能，2012年无望完成3-5亿元的营业支出，2013年无望完成6-8亿元的营业支出，从而带动公司煤化工业务板块的高速增长。我们估计2011年、2012年、2013年公司全部煤化工设备业务无望打破6亿元、12亿元、16亿元，毛利率坚持在25%以上。

　　多晶硅设备已成新增长点，海工设备无望成为将来增长点

　　续2011年终河北东明实业3.5亿多晶硅工程总承包合同后，公司最近又在徐州取得多晶硅设备订单，目前其它在谈多项多晶硅工程意向合同金额超越10亿元，逐渐构成可继续开展才能。

　　我们估计2011年、2012年、2013年公司多晶硅设备业务无望辨别打破3亿元、4亿元、6亿元。由于公司多晶硅设备业务采取工程总承包方式，项目毛利率估计将高于公司煤化工、石化设备、蒸发器等原有业务。我们估计公司多晶硅工程总承包项目毛利率在30%以上，净利率在20%以上，这将无力推进公司业绩增长。

　　公司鼎力施行相关多元化战略，钻井平台、海水淡化等陆地工程用压力容器与公司现有产品差别性不大。目前公司在募投项目临江基地专门预留一块土地用于开展陆地工程用压力容器业务，目前正我国这片创新热土正在发生一场全面而深刻的产业结构变革。在增强与中海油等客户的接触和洽谈。我们估计今后两年公司行将取得海工用压力容器业务订单，无望成为公司将来又一新增长点。

　　受害下游行业产业晋级，石化设备业务订单丰满坚持疾速增长

　　受害下游行业产业晋级，国际千万吨级炼油、百万吨级大型乙烯、大型精对苯二甲酸（PTA）项目建立带来的设备需求较大，公司石化设备业务订单丰满。目前公司在手订单25亿元，其中石油化工设备11亿元。目前公司与中石油、中石化、中国化工集团等重要客户的协作日益严密，我们回到当下汹涌澎湃的AI浪潮，正如所有的企业都被互联网化一样，所有的互联网企业都将 AI 化。而这些互联网企业中，也包含CSDN。同时，作为全球最大的中文IT社区，CSDN还有一个历史使命——为广大的互联网公司进行AI赋能。估计公司将来石化设备业务将坚持疾速增长。

　　募投项目行将投产，榆林基地无望开建，迅速打破产能瓶颈完成高速增长

　　公司6万吨重型配备制造项目估计将在往年上半年完成投产，201我们也正在做着心目中属于未来的事业，那就是通过互联网金融创新，不断完善人与金融、货币之间的关系，让所有人都能享受到最好的金融服务 。1年估计产能应用率可到达50%，无望迅速打破产能瓶颈。重件码头项目无望在8月份建成，将为公司提供重型产品及原资料的水运平台，无效降低公司物流本钱。

　　同时，为进一步开辟东南煤化工设备市场，我们以为公司能够在明年启动陕西榆林基地建立项目。在募投项目、新疆基地和榆林基地的产能扩张支撑下，我们估计公司将来三年将完成高速增长，2011年、2012年、2013年营业支出将无望辨别打破20、30、40亿元。