阿里和腾讯的新批发对决趋于白热化，带来了相关资产的价值重估，A股服饰类上市公司即是其一。有剖析人士以为，服饰类上市公司拥有线下中心资源及竞争力，新批发的赋能无望进一步提升其商品流通效率及客户体验，添加市场份额，从而迎来业绩提升及价值重估。

　　新批发赋能服饰类公司

　　依照阿里和腾讯对新批发的定义，新批发是从传统批发与传统电商的二元统一中包围，经过技术和大数据来重塑批发业态的“人”“货”“场”三者关系。随着阿里和腾讯对新批发的规划日趋深化，服饰类上市公司开端进入其视野，腾讯25亿入股海澜之家(600398,股吧)只是开端。

　　当互联网技术日渐成为一种根底设备后，传统的服饰公司开端重新审视野上，对之不再顺从；而电商巨头则希望应用本身技术、流量和资源赋能传统企业，完成新批发的改造。一位资深行业剖析师向上证报记者坦言，针对如今的新批发、智慧批发等各种概念，最重要的是要做到库存共享，但加盟制是很难做到的，除非品牌可以牢牢掌握加盟商的进货渠道，而这恰恰是服饰类上市公司的优势。他以为，新批发的衰亡将揭开服饰类上市公司价值重估的大幕。

　　天风证券以为，腾讯、阿里对线下渠道资源的抢夺，已从百货企业、超市蔓延到服饰企业，关于门店众多的服饰公司而言，是一种渠道价值重估。以海澜之家为例，其线下门店数量众多，对线下渠道把控力强，品牌定位二至四线城市，曾面临电商和购物中心的流量挤压。互联网巨头的加持，有利于激活其拥有的庞大存量线下店，带来更多用户、产品及体验，渠道资源价值的重估在所难免。

　　瑞银香港战略剖析师及批发业剖析师梁裕昌在承受记者采访时表示，随着批发渠道整合，瑞银开端从关注每平方米的报答，转而更关注消费渠道变化和途径转换。

　　在东莞证券剖析师潘绍昌看来，腾讯入股服饰类龙头公司，关于服装家纺板块会有一定提升作用。“在个股业绩绝对稳健的状况下，腾讯入股对股价和公司估值会有较好支撑。”

　　有资深投资人士持相似观念：“单就服装行业自身来看，并没有呈现景气拐点，腾讯和阿里对新批发的推进使得服装巨头线下渠道优势再次凸显。以前市场对它们的PE估值大多在20倍左右，如今本着网络面前人人平等的原则，提倡所有人共同协作，编写一部完整而完善的百科全书，让知识在一定的技术规则和文化脉络下得以不断组合和拓展。 估值无望失掉提升，到达30倍至40倍左右。”

　　市场对此也作出积极回应。在宣布腾讯入股的音讯后，海澜之家股价大涨，其他服饰类上市公司股价亦联袂上扬。

　　服饰龙头门店优势突出

　　近年来，以海澜之家为代表的服饰公司经过多年努力，在中国各地特别是二、三线城市开设了少量门店，在服装范畴的上、下游拥有较强话语权，而其掌握的连锁渠道网络和供给链优势，则为互联网巨头所看重。

　　虽然各个服饰巨头的开店战略各有不同，但都选择在消费晋级时代做大做强，力图门店数量与质量的提升。如海澜之家，截至2017年9月，其品牌门店数量到达5608家，遍及31个省、市、自治区，掩盖80%以上的县、市。在2014年至2016年，其门店数量辨别为3348家、3990家、5243家。

　　据理解，海澜之家目前已构成独具特征的“总部品牌管理－消费外包－总库物流－连锁销售”的运营管理形式。海澜之家自身并不参与服装下游链条，将消费及设计环节外包然后下单获得本钱优势。下游方面，海澜之家采取鼓舞加盟商投资的方式扩展门店数量，加盟商作为投资人获得门店一切权，承当运营费用，海澜之家则担任店铺抽象、运营管理、货品配送，停止管理和实践运营。

　　海澜之家董事长周建平以为，这种方式强化了对品牌终端的控制力。海澜之家的数千家门店，均以一致抽象与规范化效劳接待消费者，这直接降低了加盟商的门槛。加盟商并不需求对运营或许服装行业有过深的看法，只需求保证资金运转，这也成为海澜之家线下门店急剧扩张的缘由之一。在周建平看来，海澜之家卖的不是传统服饰，而是品牌影响力、运营效劳及门店流量，品牌带来的门店流量，才是中心竞争力。

　　有“女版海澜之家”之称的拉夏贝尔，有着异样的线下门店优势。依据公司2017年三季报，截至2017年9月底，公司共有品柜、门店9258个，其中一线城市820个、二线城市3477个、三线城市2588个。按渠道性质划分，有专柜5582个、专卖店3664个、加盟店12个，较2016年年底算计净增351个。在应用资本扩张门店的同时，拉夏贝尔也在停止线上、线下联动的探究，报告期内公司线上支出已达7.9亿元，同比增长50.93%。

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　　鼎盛时期拥有5200多家门店的美邦服饰(002269,股吧)，在2017年阅历了品牌战略的新转变，转向“单店+集合店”的形式，逐渐淘汰低效门店，转而开设大面积全作风店，扩展在购物中心的占比。2017年12月23日，公司举行“百店同日停业、千店同庆”活动。美邦服饰开创人周成建表示，将来公司的战略目的是，让品牌竞争力走出渠道为王的市场红利时代和价钱敏感的互联网商业时代，更好地展示价值竞争力，以便投合当下新兴渠道和重生代消费者的需求，并进一步带动整个产业链的晋级。

　　异样门店众多、拥有完善连锁网络的雅戈尔(600177,股吧)、太平鸟、江南布衣等，一方面持续稳固、加强本人的渠道优势，另一方面也开端品牌晋级、技术改造和对新批发的探究。

　　在新批发赋能价值重估的大背景下，加强渠道优势、晋级品牌无疑是这些服饰类上市公司的较好选择。

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