1）公司状况
通达宏泰于2010年在中国常熟成立，是一家提供“一站式” 手提电脑、平板高端智能装备、新一代信息技术、新能源、新材料、新制造、新零售、新技术、生物制药等新的产业集群正在迸发活力;创新驱动、科技支撑、知识产权转化、技术转移等新的动能正在超越旧的动力，新经济成为支撑经济发展的重要力量。电脑外壳以及其他配件制造处理方案的供给商。公司制造及销售各类手提电脑战争板电脑外壳和部件。
截至2016年12月31日止三个年度各年及截至2017年8月31日止八个月，公司销售手提电脑战争板电脑外壳的支出占总营收的约99.0%、98.7%、98.5%及98.0%。
通达宏泰是通达集团（0698.HK）分拆于港交所独立上市的业务。
2）IPO状况
通达宏泰拟发行3782.25万股，其中10%为地下出售，90%为国际配售。每股发行价2.30港元，每手2500股，入场费为5808港元，估计净筹约48.5百万港元。上市后的市值大约4.35亿港元。
3）招股日期
通达宏泰的招股工夫定在2018年2月28日-3月5日，3月16日开端在主板买卖。
一．根本面引见
1. 行业概览
手提电脑可分为规范型手提电脑、游戏型手提电脑、上网本、可转换二合一手提电脑及超级本。如上图所示，全球手提电脑的付运量由2014年约173百万台增加至2016年约149百万台，复合年下降率约为7.2%，并预期将于2017年至2019年老微下降，复合年下降率约为2.4%。手提电脑付运量增加的趋向次要是由于消费者的上网习气改动而形成的。
平板电脑可分为规范型平板电脑及可拆式二合一安装。全球平板电脑的付运量由2014年约251百万台增加至2016年约183百万台，复合年下降率约为14.6%，并预期将于2017年至2019年下降，复合年下降率约为10%。在两类平板电脑中，规范型平板电脑是全球平板电脑付运量下滑的主因，由于其并无公用键盘，而智能手机又在疾速冒起中。
通达宏泰是一家手提电脑及平板电脑外壳的制造商，上图详列了该行业的上、中、下游。
手提电脑及平板电脑外壳造商，是指消费每个手提电脑外壳的四种零件及每个平板电脑外壳的两种零件，并将其产品出售给原设备制造商用来组装手提电脑及平板电脑。普通来说，该等制造商为“一站式”制造处理方案的供给商，即是为整个消费进程 （包括制造处理方案的设计、模具制造、注塑、外表装饰、打造金属模具、冲压和组装）提供单一联络点。
按不同品牌拥有人特定要求（包括资料运用及装饰要求）消费的手提电脑及平板电脑外壳的价钱，可存在明显不同。外壳的价钱普通按逐次项目以本钱加成基准经消费商及原设备制造商商量而确定，并受若干要素（包括订单的紧急水平及消费商的产能）影响。截至2016年12月31日止三个年度及截至2017年8月31日止八个月，通达宏泰产品的均匀单位售价辨别为15.6港元、18.3港元、14.4港元及15.4港元。
2. 公司引见
通达宏泰于2010年在中国常熟成立，是一家提供“一站式” 手提电脑、平板电脑外壳以及其他配件制造处理方案的供给商。公司制造及销售各类手提电脑战争板电脑外壳和部件。公司目前于常熟租用一件厂房停止业务的运营。
截至2016年12月31日止三个年度各年及截至2017年8月31日止八个月，公司销售手提电脑战争板电脑外壳的支出占总营收的约99.0%、98.7%、98.5%及98.0%。
通达宏泰的产品是半制成的手提电脑及平板电脑部件。在向最终用户销售前，产品将运送到客户位于中国的消费厂房停止进一步组装加工。
截至2016年12月31日止三个年度各年及截至2017年8月31日止八个月，中国为通达宏泰产品的最大市场，支出占总营收的比重辨别为97.9%、 93.7%、 98.5%及99.3%。公司余下的支出则来自台湾和其他国度客户的支出。
客户剖析
通达宏泰的客户次要是制造手提电脑、平板电脑和其他智能设备的原设备制造商。截至2016年12月31日至三个年度各年及截止2017年8月31日至八个月，公司拥有辨别不少于40名、40名、48名及38名客户。
于往绩记载时期，通达宏泰前五大客户辨别占总支出的约94.8%、94.5%、88.7%及94.3%，但是公司均没有跟其五大客户订立任何临时协议。
通达宏泰以为，维持次要客户临时关系的波动并扩展客源，是完成公司业务临时可继续增长的关键。为维持增长势头及添加于手提电脑及平板电脑外壳行业的市场份额，公司设法招徕新客户和分散客源，同时改善技术及扩大产能以满足现有客户需求的增长。
行业位置
通达宏泰过往于2014年至2017年上半年时期，占全球手提电脑外壳付运量的市场份额约1.3%、1.7%、2.6%及2.8%，显示公司的市场份额逐步添加。
#p#分页标题#e#由于公司现有消费设备的产能无限，所以公司过来分包消费了少量产品。截至2016年12月31日止三个年度各年及截至2017年8月31日止八个月，公司分包消费约5.1百万件、1.8百万件、1.9百万件及1.5百万件。
业务战略
随着公司进一步开展业务，通达宏泰需求增强消费才能和产能，以扩展市场份额和公司对产量、效能、质量和技术程度的严厉要求。同时，向客户提供更普遍的产品系列，及增强客源。
3、财务剖析
营业支出
截至2014年、2015年、2016年止年度，公司营业支出辨别为376.3百万港元、422.7百万港元、463.9百万港元，2015及2016年的增速辨别为12.33%和9.75%。截至2016年及2017年8月31日，公司录得营收辨别为257.8百万港元及351.5百万港元，增速为36.35%。公司超越95%的支出均来源于手提电脑外壳及平板电脑外壳。
净利润
净利润方面，通达宏泰2014、2015、2016年度辨别录得26.0百万港元、25.7百万港元及24.1百万港元。截止2016年及2017年8月31日止八个月，公司辨别录得净盈余约1.7百万港元及净利润13.0百万港元。
值得留意的是，如若撇除201蓬勃发展的行业不仅给从业者提供了巨大的发展机遇，也带来了全新的挑战。5年度及2016年度公司的上市开支0.6百万港元和12.5百万港元，公司在这两个年度的净利润将添加10.3百万港元，即上升39.2%。
毛利率
毛利率方面，通达宏泰的全体毛利率由2014年度的22.1%下降至21%，次要由于2015年度公司产品的资料本钱及直接劳工本钱继续增长。
2015年度的21.0%细微上升至截至2016年度的22.3%，次要缘由是1）采用各种装饰技术（如具有较高毛利率的双色注塑及自动喷漆）的手提电脑外壳项目致使支出添加；2）自动化程度上升招致消费效率进步，及聘用于消费的直接劳工增加。
净利润率
通达宏泰的净利润率于2014、2015、2016年度及截至2017年8月31日止八个月辨别为约6.9%、6.1%、5.2%及3.7%。
公司2016年度净利润率下降，次要由于(1)向次要客户销售的手提电脑外壳有所添加，致使支出添加；及(2)期内确认严重非常常性上市开支约12.5百万港元。
总资产报答率
通达宏海的总资产报答由2014年度的约5.3%细微增加至2015年度的约4.7%，又在2016年度增加至约3.8%，次要缘由是年度净利润的细微增加及公司资产总额的添加。2016年度资产总额添加次要由于(1)存货结余添加约34.3百万港元以应付客户的销售订单添加；及(2)2016年最初季度时期向客户的销售添加招致应收贸易账款及票据添加约79.7百万港元。
资本负债率
通达宏海的资产负债比率于2014年、2015年、2016年度及2017年8月31日辨别约为70.3%、56.9%、79.7%及90.5%，负债程度高。
4、公司优势
（1）手提电脑战争板电脑外壳的片面“一站式”制造处理方案；
（2）高效的消费设备、多元化的产品组合，以及手提电脑战争板电脑外壳制造的珍贵经历；
（3）研发才能弱小；
（4）消费顺序中严谨的质量控制；
（5）与本地及国际抢先品牌拥有人的原设备制造树立关系；
（6）消费设备的战略地位和本钱优势；
（7）管理团队拥有丰厚的经历及技术知识。
5、风险要素
（1）依赖多数次要客户，假如与任何一位次要客户的关系好转，业务运营将遭到严重不利影响，并且与客户并无订立临时协议；
（2）截至2016年12月31日止三个年度各年及截至2017年8月31日止八个月，运营活动均录得负现金流量，显示存货周转天数延伸及应收账款天数与应付账款天数的差别扩阔所发生的运营资金及活动资金的风险；
（3）资料价钱动摇或对业务、运营业务及财务情况发生严重不利影响；
（4）劳工本钱添加能够对公司的业务、运营业绩、财务情况及增长前景形成不利影响；
（5）公司若干制造工序外包给第三方分包商，其表现能够对公司的运营及盈利才能形成不利影响；
（6）公司的销售能够会动摇，以及还遭到时节性要素的影响；
（7）公司的存货结余和存货周转数不时进步，并且面对存货过时的风险；
二、IPO点评
1、发行状况
#p#分页标题#e#通达宏泰拟发行3782.25万股，其中10%为地下出售，90%为国际配售。每股发行价2.30港元，每手2500股，入场费为5808港元，估计净筹约48.5百万港元。上市后的市值大约4.35亿港元。
保荐人：大有融资
审计师：安永会计师事务所
地下出售包销商：佳富达证券无限公司、国金证券（香港）无限公司、兴业金融证券无限公司、长江证券经纪（香港）无限公司
招股日期及上市工夫
通达宏泰的招股工夫定在2018年2月28日-3月5日，3月16日开端在主板买卖。
3. 估值程度
按招股价2.30港元，通达宏泰的历史市盈率约为22.3倍，市净率1.35倍。在港上市，消费手机壳的公司比亚迪电子（0285.HK）目前市盈率为19.4倍，市净率为2.93倍。
4、集资用处
通达宏泰估量公司自股份出售所得款项净额总额将为约48.5百万港元，详细集资用处如下：
(1)所得款项净额约7.3百万港元或约15.1%用作租赁新厂房，为期十年，以扩展公司的手提电脑及平板电脑外壳制造业务；
(2)所得款项净额约9.6百万港元或约19.9%用作创新上述新厂房；
(3)所得款项净额约22.4百万港元或约46.2%用作增购消费设备及机械的资本开支；
(4) 所得款项净额约7.8百万港元或约16.1%作为提升公司制造工序自动化的资本开支；
(5) 所得款项净额约0.2百万港元或约0.3%用作增强销售力度及营销活动；
(6) 所得款项净额约1.2百万港元或约2.4%用作支持提升公司的研发才能。
4、基石投资者
无
4、股权结构
（1）上市后的股权构造图
（2）控股股东、实控人及重要管理层
（注：Landmark Worldwide Holding Limited由王亚扬先生、王亚榆先生、王亚华先生及王亚南先生辨别拥有25%、25%、25%及25%的权益）
执行董事、总经理及重要股东，王明利先生，35岁
担任公司全体战略方向及业务营运。自2010年5月起出任通达苏州总经理，并于2016年3月21日获调任为执行董事，初步任期为自上市日期起三年。自2007年9月至2010年5月获聘为通达石狮购部经理。通达石狮次要造及出售手机及电器产品外壳及配件，而王明利先生担任购周期的全体管理。彼于2007年4月获得澳洲麦考理大学(Macquarie University)商学士学位。并在电子及电器业积逾十年经历。
非执行董事、董事会主席及控股股东，王亚南先生，59岁
王亚南先生自1988年12月参加通达，并自2000年9月起为通达执行董事，次要担任通达全体战略规划及业务开展。彼于2016年4月19日获委任为非执行董事，初步任期为自上市日期起三年。彼于电子及电器业积逾37年经历。彼于2012年12月毕业于厦门大学，取得初级管理人员工商管理硕士学位，现为全国政协常务委员。
三．新股评分
IPO热度（10%）：5
市场气氛（20%）：5
市场稀缺性（10%）：7
估值程度（30%）：4
公司生长性（30%）：5
加权均匀分：4.9
（评分为0-10，10最好，0最差，点评仅供参考，不构成任何投资建议）
企业海
