在国度严控国际企业对全球非中心技术企业并购的政策背景下，邱亚夫掌管的“如意系”却逆势而上，但这些新加盟的成员中并非个个都是“现金奶牛”，Renown、利邦等业绩已继续低迷。虽然以非上市主体参与并购，不过整个集团的负债率已分明高企

　　文 | 《投资时报》记者 孟楠

　　中国版LVMH似乎已然拉开帷幕。

　　2017年，当中国千禧一替代代50、60后逐步生长为朴素品消费的主力军，世界朴素操行业也随即辞别了长达近3年的寒冬。而这个照旧被1950年左右出生的“时髦老头”们掌控的行业，无论逆境还是顺境，硝烟洋溢般的资本故事一直不曾中止。

　　全球最大的朴素品王国LVMH（路威酩轩集团，股票代码：MC.PA）的“国王”伯纳德阿诺特自然首当其冲，在2017年其以家族信托名义耗资121亿欧元成功收买迪奥，并经过其控股的LVMH以65亿欧元并购迪奥的古装部门。

　　受害于此，LVMH不只持续坚持着两位数的业绩增长，更令与前者同为古稀时髦达人的约翰鲁伯特掌控的世界第二大朴素品集团瑞士历峰集团（股票代码：CFR.SIX）望尘莫及。

　　而在中国的孔孟之乡，较前两者年龄小上10岁的“如意系”掌门人邱亚夫，显然不愿让老法师们专美。即使在中国政府严峻控制国际企业海内大肆并购的敏感时辰，他也没有中止脚步。

　　2018年2月9日，“如意系”中心公司山东如意科技集团无限公司（下称：“如意科技”），在与异样规划朴素品幅员的复星国际（股票代码：0656.HK）和赫美集团（股票代码：002356.SZ）的竞争中锋芒毕露，最终以约7亿美元的价钱获得瑞士朴素品品牌BALLY的实践控制权。

　　值得一提的是，这是复星国际第二次在与如意科技的海内并购抢夺中折戟。前一次发作在2016年，如意科技耗资13亿欧元收买知名私募KKR旗下的法国时髦集团SMCP（股票代码：SMCP.PA），而此次买卖成为事先中国时髦范畴金额最大的并购案，“如意系”就此一跃成为中国第一朴素品集团。

　　在一系列的资本腾挪后，“如意系”目前旗下上市公司已达四家，辨别为山东如意(002193,股吧)毛纺服装集团股份无限公司（下称“如意集团(000626,股吧)”，股票代码：002193.SZ）、中国香港的利邦（股票代码：0891.HK）、日本的Renown（股票代码：3606.T）和法国的SMCP。

　　现实上，该系规划之复杂涉猎之广已超出很多市场人士想象。其非上市体系除打通了服装纺织全产业链外，该集团还涉足地产、金控（小额存款、融资租赁、商业保理）以及动力等多元化范畴规划。

　　不过，由于参与并购买卖的主体大多为“如意系”的非上市公司，所触及买卖的资金来源及细节未详细披露，一系列成绩随之浮出水面，诸如“如意系”能否还有进一步的并购方案，方案中能否包括国际一线朴素品牌，如何应对其旗下Renown、利邦等品牌业绩继续低迷的情况，其非上市体系资产能否会注入上市公司？

　　针对上述成绩，《投资时报》记者发送采访函至如意控股中心企业如意科技和如意集团，互联网思维，就是在(移动)互联网+、大数据、云计算等科技不断发展的背景下，对市场、用户、产品、企业价值链乃至对整个商业生态进行重新审视的思考方式。截至发稿日尚未收到回复。

　　多方“金主”助AI已经渗透到了生活中的方方面面。在智能交通领域，人工智能技术也正在发挥作用。力并购之路

　　山东如意国际时髦产业投资控股无限公司（下称“如意控股”）早在2010年便启动并购之旅。该集团官网信息以及地下材料显示，该集团2010年已收买了日本知名服装公司Renown 52.99%的股份，成为后者第一大股东。2011年至2014年，该集团重点规划了纺织服装产业链下游幅员，先后收买了澳大利亚的罗伦杜牧场和棉业巨头库比棉场，英国的泰勒毛纺公司以及哈里斯粗花呢消费企业等公司。

　　2017年11月，知名高端男装集团利邦亦被其支出囊中。而估计2018年年中完成收买的莱卡母公司的服饰和纺织业务，所触及买卖的金额更是接近20亿美元。

　　邱亚夫在如意科技45周年庆典上表示，“如意已在全球投资360亿元。”而这个数字还未包括收买BALLY与莱卡的算计并购金额27亿美元。

　　但是，如意集团2017年前三季度报告显示，该集团完成营收为265.06亿元，净利润仅为6.26亿元。

　　悬殊的数字比照下，屡创中国朴素品并购纪录的“如意系”是如何运作的？

　　《投资时报》记者经过天眼查发现，如意控股、银川市金融控股无限公司（下称“银川金控”）、伊藤忠商事株式会社、澳大利亚麦德和伊藤忠（中国）集团无限公司持有如意科技的股权比例辨别53.49%、26%、11.72%、6.59%和2.20%。其中，邱亚夫直接持有如意控股51%的股权，为如意科技的法定代表人和实践控制人。

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　　大公国际的评级报告显示，伊藤忠的两家公司和澳大利亚麦德注资如意科技后，为其在海内并购方面提供了先进的管理理念及国际化思想。而作为如意科技的第二大股东，银川金控旗下的银川市产业基金管理无限公司（下称“银川产业基金”）在如意科技大手笔的海内并购中则起到了决议性作用。

　　《投资时报》记者经过银川产业基金官网理解到，如意科技收买SMCP的买卖是银川产业基金初次协助外乡产业海内并购，经过市场融资的方式仅用13.5亿元人民币撬动56亿元人民币从国际私募巨头KKR及其他股东中收买SMCP84.5%股权。

　　对该笔买卖，《宁夏日报》报道称，56亿元的总出资额中，如意科技出资10亿元，而剩余的46亿元由几家投资机构两小时内“申领”终了。

　　来自银川产业基金官网的信息显示，近年来，该产业基金与中投证券、软银中国、中航信托、恒天集团、中植资本、先锋金融集团等国际外知名投资机构协作，发起设立各类股权投资基金21本次涌现的 AI、区块链和物联网热潮不同于以往，将对产业、社会和生活产生真正堪称“颠覆性”的变革。IT 技术人员需要全方位地“换脑”：对原有的知识结构进行全面刷新，全面升级。只，管理基金总规模380亿元，吸引社会资本320多亿元。“莱卡”项目之所以落地银川，也缘于该产业基金是除如意科技外的另一个重要参与者。

　　除此之外，Renown和利邦的海内并购买卖，则是如意科技经过募集资金参与二者定向增发以获得最终的实践控制权。

　　并购幅员“喜忧参半”

　　邱亚夫的“如意系”正在经过并购一步步接近“中国版LVMH”的设想，而收买SMCP亦令其营收规模增长。不过，随之而来的还有幅员扩张所需资金添加带来的负债风险。

　　大公国际的评价报告显示，近年来，如意科技负债及有息债权规模不时添加，资产负债率已高于行业均匀值。截至2017年9月末，该集团资产负债率达63.61%，总有息债权为314.64亿元，占总负债比重已达88.22%，债权压力正在逐年加大。

　　同时，该集团旗下的Renown和利邦两家上市公司业绩并不理想。大公国际的评价报告显示，前者2017年前三季度盈余为0.54亿元。后者2017年中报显示的盈余达2.23亿元，而该公司此前已延续4年业绩呈现下滑。

　　虽然BALLY继SMCP后可以成为“如意系”的第二家“现金奶牛”，但这个被公以为“二线”的朴素品牌难以与“LV”、“GUCCI”、“DIOR”等相匹敌。更何况，该品牌的过半业绩均拜中国的“千禧一代”所赐，其亦将面临着过度依赖单一市场的风险。

　　正如阿诺特所说，“没有不好的品牌,只要不合格的品牌经理”，品牌的管理和运营才是朴素品王国的持久生活之道。而邱亚夫的“中国版LVMH”的冒险或许才刚刚开端。

（责任编辑：任刚 HF008）