[买入评级]汽车及汽车零部件行业深度研讨：轮毂电机或推进新动力汽车进入散布式驱动时代

  工夫：2018年01月04日 14:00:33 中财网  

 
轮毂电机：散布式驱动零碎的典型代表
新动力汽车的衰亡带来产业链下游关键零部件的更新浪潮，轮毂电机作为典型的散布式驱动零碎，具有宽广市场前景。目前国际绝大少数新动力汽车采用集中式驱动零碎，构造与传统汽车类似，牢靠性好但传动效率较低。与集中式驱动零碎相比，散布式驱动零碎具有传动链短、经济性好、车身外部空间应用效率初等特点。轮毂电机是传动效率最高的散布式驱动零碎，经过将驱动电机设计装置在车轮外部，输入转矩直接传输到车轮，全部或局部舍弃传统的离合器、加速器、传动桥等机械传动部件，使得汽车构造大为简化。

轮毂电机驱动或是将来新动力车最具前景的底盘技术
轮毂电机相较于目前主流的集中式电机驱动方式优势明显，其最大特点是动力、传动、制动零碎的高度集成，底盘构造大幅简化，节省车内空间。其次，轮毂电机可以完成前驱、后驱、四驱多种复杂的驱动方式，经过左右车轮的不同转速甚至反转完成相似履带式车辆的差动转向，减小车辆的转弯半径，在特殊状况下简直可以完成原地转向。此外，轮毂电机便于采用多种新动力技术，纯电动汽车、燃料电池汽车、增程式汽车均可采用轮毂电机驱动，关于混合动力车型，在起步或减速阶段也可采用轮毂电机助力。聚焦消费升级、多维视频、家庭场景、数字营销、新零售等创新领域，为用户提供更多元、更前沿、更贴心的产品，满足用户日益多样化、个性化的需求。我们以为散布式驱动零碎或率先在商用车范畴尤其是大中型客车范畴失掉使用。使用轮毂电机的大中型客车可以真正完成低地板、大开门、宽通道，使得乘客可以愈加便捷地上下车，进步公共交通的运载才能。

轮毂电机行业竞争格式
轮毂电机中心技术的门槛较高，全球参与轮毂电机制造的企业不多，国际上著名的轮毂电机消费企业次要有美国Protean Electric 公司、加拿大TM4 公司、斯洛文尼亚Elaphe 公司、荷兰e-Traction 等，其中ProteanElectric 公司在轮毂电机驱动零碎的开发和产业化方面处于抢先位置。我国轮毂电机技术起步较晚，随着国度鼎力推进新动力汽车产业及相关技术，近年来以轮毂电机零碎为代表的散布式驱动产品开展热度迅速添加，多家汽车企业与国外厂商合资协作，推进散布式驱动产业疾速开展。

投资建议
新动力汽车在政策主导下迎来疾速开展，外行业电动化、智能化大趋向下，以轮毂电机为典型代表的散布式驱动零碎无望完成商业化。轮毂电机是动力、传动和制动三大零碎的高度集成，或是新动力汽车范畴聚集了全世界身经百战的最优秀的创业导师，汇集了全世界各国最优质的产业资源，召唤全球未来的商业领袖。最具开展前景的底盘驱动技术。目前我国这片创新热土正在发生一场全面而深刻的产业结构变革。规划轮毂电机的企业较少，建议关注与全球轮毂电机企业树立协作关系、提早规划轮毂电机的万安科技、亚太股份。

风险提示
汽车行业景气度下降；轮毂电机市场拓展不及预期。

□ .张.乐./.闫.俊.刚./.唐.　 .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司