凯基证券

　　王晓丹

　　向特种运输设备范畴挺进

　　公司自成立以来不断以集装箱消费销售为主业，其中干货箱对支出的奉献一直过半。然目前公司正积极努力向特种运输设备范畴拓展，除正在从事的特种箱和车辆制造业务外，公司也将会涉足其它特种运输设备制造范畴。

　　公司目前正在停止的对博格公司的资产收买任务，估计将在一季度内完成，届时公司特种运输设备的制造才能将显着进步，估计收买将使得公司07年每股收益添加0.11元。因公司特种运输设备的产能不时扩张，估计公司干货箱占支出的比重将逐渐下滑。

　　车辆业务将为增长亮点

　　公司06年前三季度共销售车辆6.8万辆，较去年同期增长了78%，估计全年销售车辆将打破8万辆，同比增长50%以上。收买Berg公司将进步公司车辆业务消费才能，估计公司07年车辆业务销售支出将打破100亿元，05-08年车辆业务支出复分解长可达42%。因公司干货箱全球市场占有率已超越50%，且冷藏箱和罐式箱也为全球最大的生厂商之一，公司在经过并购或扩产来扩展集装箱的市场分额将较为困难。而相较而言公司车辆业务仍处在开展阶段，全球市场并不非常集中，公司将较为容易在这一范畴扩展市场份额，估计公司车辆业务将成为将来业绩增长的次要推进力气，且公司将会经过并购和新建工厂扩展市场份额。

　　上调07年盈利预测8%

　　06年四季度为公司干货箱销量不若预期，因而我们将公司06年每股收益预期下调3%至1.28元。同时，公司收买博格公司后，估计07年每股收益将增长0.11元，因而我们将公司07-08年每股收益预期辨别上调8%和6%至1.40元和1.50元。

　　公司评价与投资建议

　　公司1月5日开盘价为18.26元，辨别相当于简单来说，创业有四步：一创意、二技术、三产品、四市场。对于停留在‘创意’阶段的团队，你们的难点不在于找钱，而在于找人。”结合自身微软背景及创业经验。06年和07年每股收益预期的14.2倍和13.1倍，辨别相当于06年和07年每股净资产预期的3.4倍和2.9倍。我们依照15倍目的市盈率和07年每股收益预期，得出公司12个月目的价为21元(上调62%)，该价钱相当于07年每股净资产的3.3倍，与目前股价相比有15.0%的下跌空间，将投资建议由“持有”上调至“增持”。