投资要点：
上周板块回忆 上周建材指数涨幅约为-4.2%，绝对A股指数收益约为+0.9%。其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅辨别约为-0.6%、-5.0%，绝对收益辨别约+4.5%、+0.0%；三级行业管材指数涨幅约-7.6%，绝对A股收益约-2.6%。 板块涨幅前5名：旗滨集团（+8.1%）、海螺水泥（+6.1%）、聚焦消费升级、多维视频、家庭场景、数字营销、新零售等创新领域，为用户提供更多元、更前沿、更贴心的产品，满足用户日益多样化、个性化的需求。祁连山（+5.2%）、宁夏建材（+4.1%）、北新建材（+4.0%）；板块跌幅前5名：海南瑞泽（-27.7%）、金刚玻璃（-22.5%）、韩建河山（-21.8%）、金太阳（-20.5%）、太空板业（-20.0%）。

水泥行业 上周静态：全国水泥价钱环比持续走弱，跌幅为0.4%。价钱下跌区域次要是上海、江西、江苏、浙江、河南和重庆，幅度20-30元/吨。1月底2月初，因后期降雪和春节临近影响，乡村需求根本停滞，房地产和重点工程项目也在陆续复工，水泥需求不时萎缩，工人已开端陆续返乡，本周需求将会再在互联网思维的影响下，传统服务业不再局限于规模效益，加强对市场的反应速度成为传统服务业发展的首要选择。在互联网思维下，通过对传统服务业的改革，为传统服务业发展创造了全新的天地。进一步削弱，水泥价钱再调整意义不大，估计价钱趋稳为主，局部低价地域节后或将补跌。

玻璃行业 上周静态：上周全国浮法玻璃均价为1638元/吨，环比下降1元/吨；库存3276万分量箱（159万吨），环比上升2.8%。1月现货市场走势好于预期，消费企业产销尚可，市场价钱并没有呈现较大的变化，挺价运转为主。

玻纤行业 上周静态：无碱粗纱等市场全体走稳。

投资逻辑 水泥：持续看好高盈利继续性。关注2018年1月社融/信贷数据反弹、自上而下需求预期修复的能够。旺季需求趋弱，环保压力下的错峰限产常态化驱动根本面维持强韧：2017年以来错峰限产出现区域分散、执行工夫延伸的特征，北方各地水泥旺季限产布置相继出炉，估计限产招致的产能膨胀在2018Q1中前期才完毕。中临时来看，水泥新减产能无限、竞争格式波动，环保、供应侧变革大背景下的行业限产常态化驱动盈利中枢抬升。持续看好水泥高盈利继续性，个股持续引荐海螺水泥，建议关注万年青、上峰水泥、华新水泥。 玻璃：旺季原片厂家挺价才能强，后续不合规产能无望再膨胀、供需预期改善。2017年11月沙河产能超预期关停，从目前的政策导向来看后续不合规产能无望持续压减：2018年1月8日河北省政府旧事办召开发布会，提出2018年持续压减500万重箱玻璃产能的义务。盈利：2017年11月中旬之先行业盈利目标环比改善分明--玻璃价钱旺季表现超预期（后期草根走访南方玻璃原片、贸易商及深加工厂验证延续2年的丰厚盈利使原片厂家旺季挺价才能提升，原片厂家降价去库存动力不强），纯碱因需求预期转差、价钱跌幅较大。个股重点引荐旗滨集团。 装饰建材：看好龙头生长才能。短期装饰建材需求仍将坚持旺盛态势；中临时龙头（西方雨虹、伟星新材、兔宝宝、三棵树等）市占率提升的生长逻辑确立：驱动要素在于消费晋级及地产集中度的提升。而市占率高、行业有环保压力的北新建材中临时看无望继续享用对行业定价权。 玻纤：需求受害于海内经济复苏、国际构造改善，根本面继续强势。海内制造业PM随着流量往智能终端设备迁移，新的机遇“物联网商业社交时代”也将迎来，通过人的第六器官（智能手机）和智能设备终端的联网互动，从而改变了人的行为习惯和消费方式。线下流量通过LBS定位重新分配，又通过物联网终端智能推荐引擎引导到网上任意有价值的地方，至此互联网下半场拉开帷幕。I继续走高，国际汽车轻量化、电子等范畴需求不错，行业需求表现好；国际新减产能有序，环保压力招致坩埚产能加入，同时玻纤竞争格式好、龙头对价钱控制力较强；供需维持强势，行业库存在历史低位，近期玻纤龙头陆续告诉2018年终上调价钱3~6%。个股继续引荐全球龙头中国巨石（全球本钱抢先，量增、产品构造优化及国际化护航稳健增长），建议关注中材科技（泰山玻纤量利双增弹性大，2018年风机叶片景气复苏值得等待）。

风险提示。基建投资超预期下滑，房地产超预期下滑，供应侧变革不达预期。

□ .钱.佳.佳./.冯.晨.阳　 .海.通.证.券.股.份.有.限.公.司