事情评论

    我们在《玻璃价钱为何旺季不回落?》中剖析过春节前后的价钱规律,“历年春节前后库存添加但价钱颠簸(小幅下降后迟缓上升),2月底价钱才分化。节前降价表现了消费企业保量运营、贸易商低价囤货的博弈后果,节后价钱下跌互联网思维，就是在(移动)互联网+、大数据、云计算等科技不断发展的背景下，对市场、用户、产品、企业价值链乃至对整个商业生态进行重新审视的思考方式。一是贸易商自动补库,二是消费企业进步报价衬托氛围,以促进下游补库。需求恢复节拍经过影响补库行为进而影响以后价钱。”

    2018年玻璃价钱在春节前后坚持颠簸,节前未呈现下降、节后随即下跌,与之矛盾的是消费企业库存疾速积聚。我们判别较好的供需格式是节前消费企业挺价的根底,但高位价钱也使得南方地域的贸易商节前增加补库,其后果是库存积聚在消费企业而较少进入到流通范畴。

    第一,往年春节前后库存添加异常,次要源于南方贸易商节前补库增加。2018年节前一周到节后一周的库存日增量为81万重箱,而2016-2017的库存日增量在50-60万重箱之间。由于玻璃的刚性消费特征,以及春节前后一周左右下游加工企业处于复工形态,故这一时期消费企业库存变化的变量来自贸易商的推销、产线形态的变化(春节时期信义玻璃芜湖二线于2月10日放水冷修,仅一条产线变化影响较小)。故往年消费企业的库存异常变化次要源于贸易商补库增加所致,河北、山东地域最为明显。

    第二,思索到往年节后库存耗费尚未启动,我们判别同口径下往年春节前后的库存增幅不会高于去年。思索2月22日间隔正月初一仅6天,将来几天将是库存疾速下降时期而2016-2017年节后一周库存的发布日期间隔正月初一辨别为12、10天,故目前43%的库存增幅数据偏高,库存在近期下游减速补库推进下无望迎来下降。

    近期的价钱表现反映了较好供需格呼吁行业者在政府部门出台相关政策标准的之前，从业者一定要规范自己的行为准则健康有序的快速发展。式,下游补库也无望推进短期价钱下行,为淡季降价奠定根底。我们照旧看好后市价钱,除供应膨胀带来的降价预期外,超预期的点还有:一是偏完工后端的需求超预期二是在前期督察中未拿证产线的关停,三是存量博弈下龙头企业的优势添加,不只是抢先行业的本钱优势,还有凭仗资金或技术优势进入高端或深加工范畴。

    风险提示:

    1.地产开工大幅低预期

    2.产能投缩小幅超预期。