原标题：25亿基金投资医药行业，华润医药看好了什么？

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　　导读：2017年11月8日，华润医药（03320-HK）发布公告称与公司隶属公司共同投资人民币25亿元设立基金。基金将次要从事中国医药(600056,股吧)行业企业股权投资。那么成绩来了？医药板块日常疲弱，近日稍有表现，华润医药终究看好了什么？

图：截选自华润医药公告

　　昨日（11月8日），“网红茅台(600519,股吧)哥”但斌在列席某财经论坛时，以《穿越工夫的河流与伟大企业共生长》为话题宣布演讲，但斌指出“关于投资，得投资伟大的蓝筹公司，与时代巨人同行。最伟大的公司提供的不只是一种产品，而是一种生活的方式。而且投资是比谁看得远，看谁能坚持”。即其一向所倡议的“看得远、看得准、敢重仓、能坚持”的投资理念。演讲中，但斌先生不但分享了投资茅台的道理，还以网易、腾讯等范畴龙头为例深度论述了为什么“只要从企业自身动身才干挣到钱”。

　　以笔者的了解“只要从企业自身动身才干挣到钱”更多的内容是投资“可以赚钱的企业”。但斌在演讲中举例“往年十一时期在伦敦，正好碰到了曹德旺先生，我们说假如选择好企业，在93年顶部买入福耀玻璃(600660,股吧)的话大约是43倍的报答；假如很侥幸买究竟部的话，是167倍；假如更有洞察力的话，比如说买到云南白药(000538,股吧)的话，哪怕最高点是146倍，最低点570倍。”

　　为什么云南白药股价涨了这么多？

　　我们向来以为医药制药是进攻板聚焦消费升级、多维视频、家庭场景、数字营销、新零售等创新领域，为用户提供更多元、更前沿、更贴心的产品，满足用户日益多样化、个性化的需求。块，但却无视了生病一定要吃药的刚需实质及医药行业不受周期性影响的继续向上动能。阿里、腾讯为什么会吸引资金的靠拢？由于其不时的向我们展现着将来。茅台为什么成为A股明星？由于其高毛利意味着产品报答。那云南白药股价为什么涨了这么多？答案不言而喻，由于将来离不开高毛利的制药医药，从企业自身动身的价值投资者不断在据守着这片范畴。

　　医药曾经开端了，如今投资不是“接盘侠”么？

　　往年以来，我们见证了大金融、大蓝筹的估值修复。“稳则不动如山，动则雷霆万钧”，白马股在市场的质疑声中频创新高，五粮液(000858,股吧)、海康威视(002415,股吧)、西方雨虹(002271,股吧)、美的集团能举的例子屈指可数。而医药制药作为传统白马一度看着已经的“难兄难弟”（银行、白酒）降落，它却迟迟没有反响，直至往年10月8日发布的《关于深化审评审批制度变革鼓舞药品医疗器械创新的意见》才刚刚燃起热情，如今言接盘还早的很，详细缘由如下。

　　一、短期来看。依据行情软件统计，9月底至今医药生物指数涨幅约9.4%，而同期曾经继续下跌了近一年的“美丽指数”沪深300仍涨幅约6.2%。笔者在此前的文章中已经总结了往年的悲情板块指数，其西医药板块榜上有名。因而，较之曾经插上了翅膀的白马股来说，投资者将资金投入医药制药的生长性和目前跑输的情势上看，增值空间依旧很大。

图：wind金融医药生物指数

　　二、临时来看。我国的医药制药，包括细分的医疗器械等板块上市公司众多，却一直未呈现巨量级“领头羊”。有心的读者可以看一下美股的强生公司和辉瑞制药，目前市值均超万亿人民币。而与之相比异样具有相似茅台的A股稀缺属性中药概念，我们的老字号品牌同仁堂(600085,股吧)市值却缺乏500亿，而云南白药也仅是千亿市值出了个头。有些读者能够会说，医药行业均匀市盈率45倍的估值曾经够高了，但比照高科技行业动辄百倍的市盈率。医药行业的业绩目标真的不遑多让。下图所示辨别为同仁堂与目前大热的科大讯飞(002230,股吧)历年年报业绩。

图：同仁堂历年年报业绩

图：科大讯飞历年年报业绩

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　　经过比照，可以直观的看出两家公司的销售毛利率均维持在50%上下，但无论从营业支出或是营业利润上看，同仁堂都远超科大讯飞。而两者行业虽不同，比拟市盈率难以作准，但科大讯飞目前的滚动市盈率已超200倍，远高于同仁堂。那么，两者你会选谁？我想大局部投资者依然会选择后者科大讯飞，你会说其代表了将来。但从企业开展上看，中药范畴有着宽广的提高空间，并且是我们所独有的，一旦被海内市场所认可，公司的估值规模将会呈几何倍增长。

　　说了这么多，笔者并不是标题党，华润医药设立基金投资医药行业的缘由不言而喻。25亿基金协议的订立正是从“企业自身动身挣钱”，从而看好将来中国医药行业生长开展的雄伟蓝图。

　　作者：腾拓

（责任编辑：李兴隆 HF015）