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隆鑫通用:航空汽油发起机获EASA型号认证,通航发起机产业化继续推进

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研讨机构：东吴证券 剖析师：陈显帆 撰写日期：2018-01-17

事情:近日,隆鑫通用67%持股的CMD公司收到了EASA颁发的CMD22系列航空汽油发起机《型号认证证书》。

投资要点

通航发起机产业化再进一步:本次EASA颁发的CMD22系列航空汽油发起机证书明白了证书持证单位为CMD公司、认证型号为CMD22、初次发证日期为2018年1月12日。截至本公告日, CMD 公司已取得 EASA 签发的关于 CMD 公司取得设计单位资质认证(ADOA)的证明文件,意大利民航局( ENAC)颁发的 RPOA(有条件消费答应)认证以及和 EASA 颁发的 CMD22 系列航空汽油发起机《型号认证证书》。公司通航发起机产业化再进一步。

公司深耕植保无人机,发起机优秀消费才能助力中心产品新陈代谢。受害于隆鑫母公司优秀的发起机消费才能、质量控制体系以及齐备的零件产业根底,加上珠海隆华继续的对飞控零碎停止优化,零碎不停迭代更新,公司的XV-2植保无人机全体牢靠性、波动性突出且各项参数功能高于国际同类产品。我们以为:公司民用无人机业务展开顺利,目前植保运营效劳已小幅奉献支出,其可复制性强,将来增长可期。而北京航展公司XV-3机型也已正式面世,XV-2也已完成高原地域的无地效悬停功能测试,加之意大利CMD航空发起机的抢先位置,针对中空长航时重载无人机研发的柴油活塞发起机GF56也已完成多项测试。在国度政策的支持下,公司民用无人机业务曾经处于疾速开展赛道上。

公司全体完成稳健增长,2017年支出预增25%。公司于近日发布2017年度业绩快报,数据显示,2017年,隆鑫通用营业支出打破百亿,到达105.7亿元,同比增长24.6%归母净利润到达9.62亿元,同比增长11.15%。在汇兑损失较上年同期添加1.78亿元的状况下,估计完成归母净利润9.6亿元,同比+11.2%,发起机、发电机组等板块均完成稳健增长,而无人植保业务的支出也完成打破。通航业务将成为公司新的生长级。

盈利预测与投资建议:公司积极施行一体两翼战略,传统主业成为业绩结实支撑,先进高端制造范畴也行将奉献业绩增量。随着CMD发起机行将经过认证,无人机也已小幅奉献支出,将来无望大幅推进业绩增长。估计公司2017-2019年EPS 0.46、0.53、0.59 元,PE 15、13、12X。公司估值平安边沿较高,业绩增长确实定性绝对较高,维持&ldquo买入&rdquo评级。

风险提示:无人机市场推行不及预期,通航市场推行不及预期。