投资摘要：
本报告随着中国经济向消费型模式的转型， 电子商务和移动电子商务的快速发展带来了支付行业强劲的增长。具有三大特征：
市场首个对2008-2017 年停止医药行业十年复盘，寻觅涨幅前20 的股票规律，结合行业开展、资金面变化，探寻牛股基因。

打造研讨框架，从供应侧变革、领取端革新、新需求晋级三大思绪延伸出九大战略细分范畴。

树立详尽的医药行业数据库，32 页的行业运转数据及政策梳理。

全体投资战略：
看好2018 年是医药行业新常态下的构造性牛市！我们从根本面动身，判别2018 年是医药工业和医药商业根本面同时改善的开端（我们从投标停顿、零加成停顿、医保状况、药占比状况、调整用药构造、两票制等方面阐述），结合医药行业在过来2 年消化的估值以及十年来基金持仓初次进入标配阶段的资金面状况等多个市场层面目标来看，我们以为2018 年将会是医药行业在新常态运转下的构造性牛市！

我们以为，医药曾经从野蛮扩张进入到构造优化时代，行业的继续优化使行业从低质量增速时代进入到高质量增速时代（10%增速的质量不一样），而促使这个转变发作的三大要素（供应侧变革+领取端革新+新需求晋级）在这两年进入到了越来越深化的革新，构造性优化、细分精彩纷呈，这是产业将来开展的大趋向，我们不可不察，因而我们从这三个革新方向动身细分出九大战略细分范畴：1）细分范畴龙头；2）疫苗；3）创新药；4）优质仿制药；5）CMO；6）制剂出口；7）药用辅料；8）医药商业；9）CRO。

2018 年十大金股：丽珠集团、华海药业、凯莱英、智飞生物、健友股份、九州通、亿帆医药、康美药业、山河药辅、泰格医药（排名不分先后）
风险提示：政策落地不及预期，行业整合速度不及预期

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