新浪提示：本文属于研讨报告栏目，仅为剖析人士对一只股票的团体观念和看法，并非正式的旧事报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的无效信息，以沪深买卖所的公告为准，敬请投资者留意风险。

　　方正证券 彭民 张远德

　　西部压力容器抢先企业。

　　公司的次要产品为压力容器类设备和管系类设备，次要适用于石油、化工、动力、电力、制药等行业。其中，压力容器类设备依照其所适用的行业范畴来划分，次要分为化工设备、电站辅机设备和其他设备三大类。

　　目前公司拥有中国一、二、三类压力容器(A1、A2、A3)设计和制造答应证，美国机械工程师学会颁发的ASME受权证书(U、U2)和受权钢印。

　　专注铸造专业实力，盈利才能居西部地域制造企业之首。

　　公司不断专注于压力容器产品的制造与消费，其中2006-2008年压力容器产品销售支出辨别为6445.80万元、10001.75万元、15390.82万元，年均复合增速54.5%。据中国化工配备协会统计，2008年公司压力容器产品在西部地域制造企业中销售利润率位居第一，销售支出位居第六名。

　　从压力容器市场构成来看，华东地域和西南地域占据大局部市场份额，西部地域仅占据5.44%的市场。受运输条件限制，除多数产品全国范围内供货外，压力容器大都限于区域销售，我们以为随着西部大开发政策的深化施行以及国度产业政策对配备制造业的鼎力扶持，西部地域的压力容器行业将有很大的开展空间。作为西部地域专注压力容器消费制造的独一企业，专注与专业必将铸造其良好的品牌质量与口碑，市场份额将会进一步进步。

　　看好核电压力容器生长前景，等待获取民用核平安设备制造答应证。

　　我们估计到2020年核电装机容量将到达7500万千瓦，目前互联网电子商务和移动商务消费渠道的普及，使得支付市场将在不久的将来继续呈现更加美好的增长前景。二代改的建形成本为1.151.5万元/千瓦，我们以核电投资1.3万元/千瓦的保守造价估量，估计新一轮核电投资将近10000亿元，其中设备投资约占50%，将来10年年均市场容量约为500亿元。依照压力容器占核电设备11%的比重来计算，压力容器将来10年全国市场容量550亿元，按国产化率80%来计算，其市场容量亦到达440亿元，年均市场44亿元，市场潜力宏大。

　　公司业务正逐渐由化工压力容器设备制造和电站辅机向核级压力容器设备制造范畴拓展，该公司已片面进入核电惯例岛设备制造范畴，目前正在展开核岛2、3级压力容器制造答应证的取证任务已进入模仿件试制阶段。假如公司可以顺利获得核电设备制造答应证，公司将成为国际极多数几家核级压力容器设备制造商之一，获得相关核岛设备的订单只是工夫成绩，公司还将进军核化处置行业，将极大的拓展公司的生长空间，我们以为此业务是公司将来业绩增长最次要的看点。

　　新股投资价值剖析：合理股价区间17.6419.60元。

　　依据公司本次募投项目的实践建立状况和将来建成后产能的释放，我们估计公司2010-2012年完成营业支出辨别为2.40亿元、3.18亿元与5.20亿元，将来3年年均复合增速41.67%；完成净利润辨别为4463万元、5110万元和8523万元，按发行后总股本摊薄计算2010-2012年公司每股根本收益辨别为0.49元、0.56元、0.94。思索创业板同类公司发行的高估值要素，以及募投项目投产后，公司高增长的潜质，我们给予公司二级市场上市后2010年36倍40倍估值区间，对应合理股价区间为17.64元19.60元。

   已有_COUNT_条评论  我要评论