报告摘要：

　　市场空间宽广。信息流广告(NewsFeedAds)是用户在运用互联网产品时，由互联网产品自动推送并与其产品功用混排在一同的原生广告，于2006年由Facebook率先推出，随后Instagram、微博、昔日头条、微信冤家圈等也相继推出。2016年我国信息流广告市场规模为325.7亿元，同比增长89.5%，估计到2019年市场规模将打破1400亿，在网络广告的市场份额将到达23%。

　　媒体端将受害。信息流广告的次要参与者包括广告主、营销效劳商、媒体和受众；从价值散布看，掌握优质流量资源的媒领会拿到广告费的最大分红比例，并且分红比例呈上升趋向。信息流广告支出=活泼用户数*人均信息阅读量*广告展现比例*广告价钱。信息流广告的竞争，一方面是抢夺用户场景、构建丰厚的内容“流”生态，以此进步用户数、用户粘性和运用时长；另一方面是保证用户体验，以精准投放为手腕降低广告对用户的搅扰，经过数据和算法完成精密化的流量运营，进步广告效率。

　　竞争格式初定。依据信息流的变现才能，腾讯、昔日头条、百度位居行业第一梯队，其信息流广告营收规模（2017E）在百亿以上或接近百亿；微博、网易、陌陌等位居第二梯队，营收规模在数10亿元；新浪、搜狐、快手、秒拍等产档次居第三梯队，营收规模在10亿以下。在用户量级、增速和运用时长方面，第一梯队具有分明抢先优势。

　　投资标的：（1）腾讯控股（0700.HK）：网络广告是其下一个增长引擎。腾讯在信息流广告范畴的优势表如今用户基数大、内容生态丰厚，将来的潜力来自广告展现比例的提升和广告体系的整合。（2）微博（WB.O）：强媒体平台价值不时提升。随着微博对内容生态的优化晋级，其用户基数和用户粘性大幅提升，公司的广告体系逐步成熟，将来变现潜力宏大。（3）百度（BIDU.O）：靠信息流广告打响自卫还击战。百度于2016年5月引入信息流产品，10月开端以信息流广告方式变现，公司经过旗下三款产品同时打造信息流，起量较快。

　　风险提示：监管及政策风险，技术晋级风险。

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