选择重振主业还是多元化开展，成为传统企业转型中面临的困难选择。而广东群兴玩具股份无限公司（002575.SZ，下称&ldquo群兴玩具&rdquo）选择了后者，开启了双主业的开展形式，这条路走得并不顺利。近三年，群兴玩具主业板块业绩大幅下滑，资本市场三次严重资产重组也以失败告终。

9月27日，群兴玩具拟花29亿元购置浙江时空动力技术无限公司（下称&ldquo时空动力&rdquo）算计100%股权的方案宣布终止，次要缘由是买卖单方对此次严重资产重组的发行价钱等中心条款，没有达成分歧。

群兴玩具董事长纪晓文在9月27日的投资者阐明会上表示，群兴玩具将持续在动力、环保、军工、基建、数据、互联网等范畴拓展第二主业。而在8月30日发布的2017年半年报中，群兴玩具才明白了智能交通是其新主业拓展方向。一位不愿具名的资深股评人向《中国运营报》记者表示，可见，管理层外部并没有协调好。

2014年起，群兴玩具开端了资产重组的路途，涉足范畴包括手游、核电和此次的新动力。自那时起，群兴玩具每年的营收都呈现了近20%的下滑。北京商业经济学会常务副会长赖阳通知《中国运营报》记者，中国正面临着产业反动，社会环境不同以往，懂资本运作的人不一定能掌握产业开展的趋向。

针对《中国运营报》记者就群兴玩具将来业务方向提出的相关成绩，群兴玩具相关担任人表示，公司正在预备第三季度报告，暂不方便承受采访。

频繁资本运作

9月27日，因买卖单方在重组的发行价钱等中心条款上无法达成分歧意见，群兴玩具收买时空动力的重组方案终止。3月31日，群兴玩具拟以29亿元购置时空动力100%股权，同时拟以募集配套资金不超10亿元。其中7亿元用于年产3GWH（30亿瓦时）电动车用动力电池组建立项目，2.65亿元用于伊卡新动力电动车用动力电池组研发中心项目。买卖完成的话，群兴玩具将疾速切入新动力汽车锂离子动力电池零碎范畴，构成在新动力汽车中心零部件板块的业务规划。

但是，历时半年的重组方案最终付诸东流。关于终止重组后群兴玩具将来的开展重点，群兴玩具方面表示，将持续推进原有玩具业务晋级转型落第二主业的拓展。

&ldquo重组失败对群兴玩具来说，是一次较大的损失。阐明群兴的外部决策机制呈现了成绩，同时也暴显露群兴关于兼并收买和资本运作的很多朋友说，共享纸巾机是一个广告机，但我们不是这样定义它，我们定义它是一个互联网跟物联网结合的终端机，从线下吸入流量，重新回到线上，以共享纸巾项目作为流量入口，打造全国物联网社交共享大平台。轻率和欠成熟。&rdquo品牌营销专家路胜贞通知《中国运营报》记者。

终止此次重组之前的9月20日，群兴玩具拟地下出售所持广东粤科融资租赁无限公司20%的股权近8.16亿元，占群兴玩具2016年度总资产9.25亿元的88.18%。由于触及严重资产出售，群兴玩具停牌，估计停牌工夫不超越10个买卖日。

早在三年前，群兴玩具就开端了资产重组之路。2014年，群兴玩具拟以14.4亿元收买星创互联100%股权，最终失败是由于参与重组的有关方面涉嫌守法被稽查立案。2015年12月，群兴玩具拟以16亿元购置四川三洲川化机核能设备制造无限公司100%股权。最终因买卖对手股东外部未能同意而终止了重组。加上2017年9月27日终止收买时空动力，群兴玩具竟主动终止了三次严重资产重组。

企业严重资产重组的动机次要是资源重组和战略转型。群兴玩具面对产业反动的压力时，多次追热点。赖阳同时提到，企业开展好时想整合，开展不好就想跨界。群兴玩具跨界新动力汽车，是没有留意到新动力汽车行业内的瓶颈和难点。

值得留意的是，第二次重组失败后的2016年9月，群兴玩具的董监高全部换血。新上任的管理团队中的纪晓文、安鹏啸、朱小艳、邢伟四人是深圳惠程原管理团队。董事长纪晓文在金融市场也算小有名望。不过，赖阳以为，中国正面临产业反动，社会环境不同了。依照传统思想停止资本运作的人不一定能掌握住产业开展的全体趋向。

战略定位专家徐雄俊向《中国运营报》记者表示，相似的多元化延伸，成功几率并不高。更何况群兴玩具所占的市场份额并不多，在生长性不强的状况下就寻求多元化开展，并不明智。

双业务概念能否见效？

全球市场调研机构欧睿国际提供的数据显示，2016年，传统玩具和游戏的销量到达了690亿元，估计到2021年销量将增长到920亿元。虽然非电动玩具在玩具和游戏范畴占主导地位，但是2016年电动产品已占到市场的24%。

2017年上半年，群兴玩具完成营业支出5393.58万元，同比下降65.67%；完成净利润-1270.18万元，同比下降213.39%。群兴玩具表示，业绩下滑次要是为推进业务晋级转型，所以逐渐增加了玩具消费和销售。

在9月27日的投资者阐明会上，群兴玩具方面表示原有玩具业务晋级转型正在积极推进。

除了推进主业的晋级转型，群兴玩具更多的精神是放在寻觅新主业的拓展方向上。2017年半年报显示，群兴玩具已确立了双主业开展形式。用1亿元投资设立子歌乐宝（汕头）网络科技无限公司作为玩具业务晋级转型主体。花5000万元投资设立子公司西藏蓝道智能交通科技无限责任公司作为新主业拓展转型主体，并确定了新主业拓展方向是智能交通。

不过，2017年9月27日的投资者阐明会上，董事长纪晓文在答复有关重组终止后第二主业能否还是智能交通的成绩时表示，群兴玩具将持续在动力、环保、军工、基建、数据、互联网等范畴拓展第二主业。显然，他并没确定第二主业的详细方向。

一位不愿泄漏姓名的资深股评人向《中国运营报》记者泄漏，重组说究竟就是均衡各方利益，所谓的双主业并不可信。品牌营销专家路胜贞向《中国运营报》记者表示，群兴玩具的玩具板块已急速下滑，假如此次重组没有终止，群兴玩具曾提到的新主业智能交通范畴能够是想借助大数据，从而找到新的迸发点。目前市场的担忧是群兴玩具倾向于资本运作，会无视了玩具的消费和销售。

群兴玩具曾在2016年年报中提到，受行业集中度低、资金技术门槛低、知识产权维护弱、价钱竞争剧烈影响，产品利润率极低，近三年主营业务支出和利润不断呈下降趋向。为了改变运营窘境、提升盈利才能，公司明白了玩具业务运营将由玩具消费销售向玩具渠道运营转变，完成玩具业务的晋级与转型。

赖阳以为，传统制造企业正大规模衰退，独立设计者的小众产品经过互联网逐步构成本人的市场。实践上，玩具市场竞争很剧烈，群兴玩具的主业面临很大的压力。电商开展之后，创新企业越来越多，大企业品牌就逐步丧失。传统渠道体系没有用，我国这片创新热土正在发生一场全面而深刻的产业结构变革。再搭建电商平台也不理想，由于消费者会选择信息量最大的平台。

玩具行业开展迅速，玩具市场也正在向IP化、品类细化、市场扁平化、玩具智能化方向开展。业内人士通知《中国运营报》记者，关于传统玩具企业来说，要鼎力拥抱国际市场，推进和布建线上线下渠道，产品要结合科技、IP等，来婚配时代消费特征。关于传统玩具企业想从消费销售转到渠道运营的，成功率还是比拟高的。

不过国际玩具市场并不悲观。9月18日，全球最大的玩具批发店反斗城在弗吉尼亚州的美国破产法院启动了破产清算顺序。反斗城在全球拥有1600多家门店。除此之外，全球玩具巨头乐高9月初宣布裁员1400人，裁员比例到达8%。

依据批发数据研讨公司GlobalDataRetail估计，2016年全球玩具销量的13.7%是经过网购完成，而5年前的这个比例仅6.5%。上述业内人士向《中国运营报》记者表示，玩具厂商产品约20%以上会走电商渠道。

欧睿国际提供的数据显示，传统玩具和游戏的分销渠道有所改动，基于商店的批发渠道，2011年到2016年，从占比95.8%下跌到79.1%，而包括电商渠道在内的非实体店铺批发渠道的比例从2011年的4.2%上升到20.9%。

并不是没有转型较成功的例子，2017年上半年，同在汕头澄海区的玩具上市企业，骅威文明（002502.SZ）、奥飞文娱（002292.SZ）的营收都呈现了增长。这两家企业的开展道路已逐步明晰，奥飞文娱紧跟动漫IP，骅威文明逐渐聚焦文明产业。那么，异样是成立近20年的企业，群兴玩具还能谋到出路吗？