品牌服饰行业:延续弱复苏,高端表现突出。

品牌服饰行业在2012进入调整,经过5年、在2017H1呈现全体回暖趋向,支出增长提速、净利润等多个目标恶化,复苏趋向根本确立。17年三季报行业延续弱复苏态势,由于Q3为传统销售旺季,前三季度行业全体销售和运营状况表现绝对我们也正在做着心目中属于未来的事业，那就是通过互联网金融创新，不断完善人与金融、货币之间的关系，让所有人都能享受到最好的金融服务 。颠簸、较上半年变化不大,但较去年同期改善仍在继续:A股品牌服饰行业9个细分行业33家公司三季报总体业绩持续改善,支出增速较中报提升、净利增幅有所收窄,盈利目标上毛利率变化不互联网思维，就是在(移动)互联网+、大数据、云计算等科技不断发展的背景下，对市场、用户、产品、企业价值链乃至对整个商业生态进行重新审视的思考方式。大、净利率环比略下滑但同比继续提升,存货周转持续恶化。分子行业来看:17H1高端女装、中高端男装和家纺表现优秀,17年前三季度各子行业表现延续H1态势、持续分化,中期呈现回暖的3个子行业持续表现突出,同店及新渠道(电商等)持续拉动内生增长奉献。

总结来看:偏高端定位的子行业回暖延续,增长动力次要来自于同店群众服饰业绩仍有动摇,各公司表现不一、等待龙头企业业务变革效果表现新兴渠道仍为增长亮点,尤其表现在群众定位或产品规范化水平高、电商占比高的公司业绩上。

纺织制造行业:运营平淡,本钱及汇率端存压。

前三季度纺织制造行业全体表现绝对平淡,A股50家纺织制造类公司支出、净利增幅均较16全年有所收窄。17年用棉本钱同比提升、人工本钱刚性下跌,同时叠加汇率贬值不利于出口,短期企业运营存在压力。

临时来看,在产能海内转移大趋向下,龙头企业凭仗规模效应和技术优势,市场份额无望继续扩展另外,纺织制造业高度分散、竞争剧烈、中小企业多,近年来下游服装品牌商在推销和供给链管理方面越来越多向消费和研发优势更强的制造商集聚,优质供给链企业竞争力逐渐凸显、市场份额无望提升。

投资建议:关注高端复苏和电商催化。

短期关注两条主线:1)行业复苏背景下回暖确定性高的子行业,包括高端女装、中高端男装、家纺等,相关公司歌力思、安正时髦、维格娜丝、罗莱生活、七匹狼、九牧王等2)电商类或电商占比拟高的公司,受害双十一等电商淡季催化,包括品牌服饰企业太平鸟、海澜之家、森马服饰、罗莱生活以及电商类标的南极电商、跨境通等。

临时建议关注:生长性好的公司歌力思、回到当下汹涌澎湃的AI浪潮，正如所有的企业都被互联网化一样，所有的互联网企业都将 AI 化。而这些互联网企业中，也包含CSDN。同时，作为全球最大的中文IT社区，CSDN还有一个历史使命——为广大的互联网公司进行AI赋能。太平鸟、安正时髦等品牌服饰行业弱复苏背景下变革无望显效的龙头公司海澜之家、森马服饰等纺织制造龙头优势凸显,包括华孚时髦、鲁泰A、健盛集团等行业空间大、高生长的电商类标的跨境通、南极电商等。