本周收益率曲线全体下行，中票1年、3年、5年各等级均匀下行12BP左右。本周信誉事情次要触及债券违约、公司业绩盈余、高管人员变卦及违纪等方面。其中值得关注的有山东山水发作本质违约。中国普天信息上市子公司2016年度业绩预告盈余及银行存款逾期。沈阳煤业、山西煤炭运销集团2016年预亏及公司债券可能持续暂停上市。重庆商投子公司银行存款逾期。凯迪生态解除董事总裁。郑州煤炭工业董事长变卦。龙岩工贸、邵阳城投董事长或高管人员涉嫌严重违纪。本周违约及业绩盈余次要在于煤炭水泥行业存量事情的发酵，高管人员变化暂时未对相关公司后续运营及全体信誉情况形成过大的影响。接上去讲讲机械行业前景，受害供应侧变革及“一带一路”等，传统重型机械业务2017年走出冰谷，重化工业尤其是龙头企业盈利大幅改善。机械行业全体而言，发掘机和重卡前景向好。需求端继续提升：根底设备建立放慢，国际大局部机械配备处在改换需求阶段。2017年推进“一带一路”建立的力度将持续加大，国际工程机械下游基建需求继续微弱；而国际机械设备处于新换代的周期。在08年金融危机当时的“四万亿”政策安慰下，机械行业在 2011-2012 年到达了开展的高位，然后阅历 5 年左右的不景气，如今局部产品设备生命周期已步入衰退，改换需求大幅添加，比方重卡、煤炭机械等。供应端需求缺口已现，且利润抬升无望拉升行业内企业的补库存动力：一方面工程机械行业在阅历了过来几年低谷调整，很多小型企业相继加入，工程机械化库存已消化，面临库存充足。依据相关市场数据显示，发掘机去年7、8月份局部企业卖断货。另一方面，企业利润角度看，2016 年供应侧变革起步，原资料价钱大幅下跌， 2017年无望逐渐传递至中游制造业，企业补库存的动力增强，相关机械龙头企业的调研显示往年1-2 月份发掘机、汽车起重机、混凝土机械产品销售状况超市场预期，行业需求复苏状况向好、行业反弹的继续性正在增强。但是值得留意的是太原重工在机械行业全体景气度上升的背景下，依然遭遇评级下调，该公司全体负债压力较大，2016年盈余规模也在扩展。异样大连机床、沈阳机床等公司，近来面临业绩盈余、评级下调等压力。其中大连机床频频发作违约，而沈机床也面临极大的短期偿债压力。次要缘由在于近年来，机床行业低位运转，市场需求总量继续下滑，中低端产能过剩与中高端需求增长的构造性矛盾凸显，机床企业之间的竞争日趋剧烈，相关企业也都处在开展窘境中。建议投资者亲密关注沈阳机床辨别将于5月份和7月份到期的“14沈机床PPN002”、“14沈机床PPN003”。。
我们关注的信誉事情与旧事。（1）3月6日，发改委副主任宁吉在旧事发布会上指出，煤电产能往年要去5000万千瓦。（2）3月7日，财政部部长肖捷提出可以合理控制住中央政府的债权总量，要实在把债权风险关进笼子里，合理布置中央新增的债权规模。（3）3月7日，银监会副主席王兆星在记者采访中泄漏，银行设立债转股施行机构的请求曾经上报国务院，预期上半年能批设。（4）3月7日，发改委经济运转调理局相关担任人表示，中国往年全年煤炭去产能的目的义务是完全可以完成的，2017年已没有必要在大范围施行煤矿减量化消费措施。（5）3月9日，国资委副主任张喜武表示，要聚焦重点范畴搞重组，放慢推进煤电行业、重型制造配备行业、钢铁行业等范畴的重组整合，推进处理产能过剩的成绩。（6）3月9日，据中钢协统计，2月中心重点钢企粗钢日均产量166.93万吨，环比下降2.74%。
市场回忆。上周，信誉债收益率片面下跌，其中AAA中票1Y下行15BP，3Y下行12BP，5Y下行12BP；AA中票1Y下行15BP，3Y下行12BP，5Y下行12BP；AA-中票1Y下行5BP，3Y下行12BP，5Y下行12BP。 信誉债共成交4284亿元。其中银行间成交4071亿元，上交所与深交所共213亿元。企业债成交612亿元，公司债成交197亿元，中票成交1618亿元，短融成交1858亿元。
上周发行人评级变化。跟踪期内，1家产业债主体评级瞻望上调。3月7日，中诚信国际信誉评级无限公司将马鞍山钢铁股份无限公司的评级瞻望由负面调整为波动，主体评级为AA+。
行业利差跟踪。一级行业利差方面，目前利差最高的是钢铁170BP、化工123BP、采掘122BP；利差最低的是国防军工17BP、传媒12BP、公同事业11BP。依据我们重点关注的二级行业利差，利差分明走扩的有汽车整车，走扩15BP，现值19BP；机场走扩3BP，现值29BP。收窄的有根底建立，收窄13BP，现值87BP；化学原料收窄13BP，现值89BP；服装家纺收窄12BP，现值75BP。
发改委：煤电产能往年要去5000万千瓦
#p#分页标题#e#3月6日，发改委副主任宁吉在全国两会旧事中心举行的旧事发布会上指出，往年去产能扩展到煤电。煤电产能往年要去5000万千瓦。有色、建材也存在产能充裕状况。有色金属、建材等方面要经过市场化、法制化手腕去产能。
安徽增强房产用地调控，三四线城市或暂停供地
3月6日，据中新网报道，安徽省疆土资源厅厅长孙爱民在安徽省疆土资源任务会议上披露，安徽增强房地产用地调控，往年将对该省库存压力大的三、四线城市增加以致暂停住宅用地的供给，而对呈现泡沫的城市，则加大供应。
财政部：可以合理控制住中央政府的债权总量，实在把债权风险关进笼子里
3月7日，据中新网报道，财政部部长肖捷提出可以合理控制住中央政府的债权总量，要实在把债权风险关进笼子里，所谓“开前门”，就是要合理布置中央新增的债权规模。在往年提请全国人大五次会议审议的预算草案中，拟布置持续发行中央政府普通债券和专项债券，同时也要持续发行中央政府债券置换存量债权，以满足中央政府的融资需求，降低融资本钱。所谓“堵后门”，就是要严厉落实中央政府债权限额管理和预算管理制度，健全风险预警和应急处置机制，加大对守法违规融资担保行为的查处和问责力度。
王兆星：银行设立债转股已上报国务院，预期上半年能批设
3月7日，据上海证券报报道，中国银监会副主席王兆星在承受记者采访时泄漏，银行设立债转股施行机构的请求曾经上报国务院，预期上半年能批设。
发改委：2017年已没有必要在大范围施行煤矿减量化消费措施
3月7日，据中国证券网报道，发改委经济运转调理局相关担任人表示，中国往年全年煤炭去产能的目的义务是完全可以完成的；2017年已没有必要在大范围施行煤矿减量化消费措施；供需关系会趋于宽松，煤价无望出现颠簸回落态势、不会大幅上升。
疆土部：坚持去库存和防过热偏重，将构成《土地管理法》修正草案
3月8日，据疆土资源部音讯，部长姜大明在全国两会“部长通道”回应社会热点成绩时指出，要遏制炒作土地行为，要保证居民住有所需。关于需求过旺城市，合理添加土地住宅用地供给。关于去库存压力大的城市，要增加甚至暂停土地供给。姜大明部长说：首先，明白住宅用地实质属性，保证居民住有所居；依据“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，我们提出“住宅用地是保证住有所居的，不能拿来炒作囤积”。针对乡村土地制度变革试点和土地管理法修正成绩，姜大明部长表示，疆土资源部会同有关部门研讨构成了《土地管理法》修正案草案，经同意后，将面向社会地下征求意见。
国资委：放慢推进煤电、钢铁、重型配备等范畴重组整合
3月9日，据21世纪经济报道，国资委副主任张喜武表示，今后依然要坚持成熟一户、重组一户的准绳。一是要聚焦重点范畴搞重组，放慢推进煤电行业、重型制造配备行业、钢铁行业等范畴的重组整合，推进处理产能过剩的成绩。要积极地探究境外资产整合，进步国有资本的运营效率。二是要探究无效重组方式。遵照市场经济规律和企业开展规律，顺应行业产业开展要求，以市场为导向，采取各种无效的方式来推进地方企业的重组。三是要加大重组后交融力度。
中钢协：2月中心重点钢企粗钢日均产量166.93万吨，环比下降2.74%
3月9日，据中钢协统计，2017年2月中旬，重点钢铁企业粗钢日均产量166.93万吨，较上一旬增加4.7万吨，降幅2.74%；据此预算，本旬全国粗钢日均产量为221.74万吨，较上一旬增加3.7万吨，降幅1.64%。截止2月中旬末，重点钢铁企业钢材库存量1416.14万吨，比上一旬增加55.27万吨，降幅3.76%。
评级下调：城投债
无
评级下调：产业债
无
评级上调：城投债
评级上调：产业债
#p#分页标题#e#2017年3月7日，中诚信国际信誉评级无限公司将马鞍山钢铁股份无限公司的评级瞻望由负面调整为波动，主体评级为AA+。相关债券：16马鞍钢铁CP001，15马鞍钢铁MTN002，05马钢CP01，11马钢MTN1，12马钢CP001，11马钢01，15马鞍钢铁MTN001，07马钢CP01，13马钢CP001，14马鞍钢铁CP001，11马钢02。（来源：中诚信国际信誉评级无限公司）。
上周（3.6-3.12），信誉债实践发行101支，实践发行1052亿元。其中，普通企业债2支，共22亿元，普通公司债17支，共219.5亿，普通中期票据26支，共229.5亿元；短融56支，共581亿元。
上周（3.6-3.12），信誉债共132支到期，归还量为1358.74亿元。其中，普通企业债59支，共133.75亿元，普通公司债11支，共43.72亿，普通中期票据9支，共443.02亿元；短融53支，共738.26亿元。
本周（3.13-3.19），信誉债估计共176支到期，归还量为1132.63亿元。其中，普通企业债78支，共320.95亿元，普通公司债7支，共28.97亿，普通中期票据12支，共73.51亿元；短融79支，共899.18亿元。
我们本周利率变化调查期为2017.3.1~2017.3.8，在此时期，买卖商协会各种类发行指点利率变化在-1~4BP之间，其中重点AAA一年期发行指点利率为3.89%。
资金本钱
上周，资金本钱涨跌互现。R001下行5BP，现值2.39%，R007下行1BP至2.74%，R1M下行10BP至4.47%，R3M下行1BP，现值4.52%。票据利率下行10BP至4.4%，温州官方融资综合利率下行79BP，至15.86%。货币基金利率下行2BP到3.26%。
上周，信誉债（短融、中票、公司债、企业债）共成交4284亿元。其中银行间成交4071亿元，上交所与深交所共213亿元。企业债成交612亿元，公司债成交197亿元，中票成交1618亿元，短融成交1858亿元。
信誉债收益率片面下跌，其中AAA中票1Y下行15BP，3Y下行12BP，5Y下行12BP；AA中票1Y下行15BP，3Y下行12BP，5Y下行12BP；AA-中票1Y下行5BP，3Y下行12BP，5Y下行12BP。
上周，信誉利差涨跌互现。其中AAA中票1年走扩22BP，3年缩窄1BP，5年走平。AA中票1年走扩22BP，3年缩窄1BP，5年走平。AA-中票1年走扩12BP，3年缩窄1BP，5年走平。
上周，城投债1年、5年期走扩， 3年期信誉利差收窄。中票1年均匀走扩22BP，3年均匀缩窄3BP，5年均匀走扩5BP。
上周，期限利差总体收窄。其中中票5Y-3Y均匀收窄1BP，中票5Y-1Y均匀收窄1BP，中票3Y-1Y走平。
上周，城投债收益率片面下跌。1年期AA等级城投债收益率下行14BP，3年期下行9BP，5年期下行16BP。
上周，产业债收益率片面下跌。1年期AA等级产业债收益率下行4BP，3年期下行6BP，5年期下行6BP。
依据我们重点关注的一级行业利差，目前利差最高的是钢铁170BP、化工123BP、采掘122BP；利差最低的是国防军工17BP、传媒12BP、公同事业11BP。
依据我们重点关注的二级行业利差，利差分明走扩的有汽车整车，走扩15BP，现值19BP；机场走扩3BP，现值29BP。收窄的有根底建立，收窄13BP，现值87BP；化学原料收窄13BP，现值89BP；服装家纺收窄12BP，现值75BP。
本周煤炭、钢铁、水泥、有色行业利差涨跌互现。煤炭行业AAA行业利差走阔3BP、AA+收窄2BP、AA收窄1BP、AA-走阔22BP；钢铁行业AAA行业利差走阔6BP、AA+走阔5BP，AA走阔35BP、AA-收窄5BP；水泥行业AAA、AA+、AA行业利差辨别走阔4BP、5BP、6BP；有色行业AAA、AA+、AA、AA-行业利差辨别走阔7BP、12BP、 2BP、 4BP。
详细剖析详见2017年3月14日发布的《信誉债周报20170311机械行业景气有别，关注沈阳机床》报告
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