我们对大宗建材高景气度持悲观态度，估计水泥和玻璃在2018年仍将维持高景气，建议投资者重点关注华东华南的水泥上市公司和玻璃上市公司，次要为海螺水泥(600585,股吧)、华新水泥(600801,股吧)、旗滨集团(601636,股吧)，其他建材建议投资者重点关注玻纤龙头中国巨石(600176,股吧)以及板材龙头企业兔宝宝(002043,股吧)。

支撑评级的要点估计2018年房地产投资和基建投资增速与2017年根本持平。①房地产补库存将带来增量投资。20152017年房地产停止了一轮鼎力去库存，带来两个积极影响，一是后面四年行业堆积的库存全部卖完，不论是北方还是南方、东部还是西部，二是行业资金少量回笼，一举改变过来几年资金高投入情况，为前面房地产行业可继续开展奠定资金根底。2017年房地产行业补库存曾经悄然展开，百大城市成交土地规划修建面积同比增长20%，估计2018年仍然正增长，这是我们对2018年房地产投资不失望的最大根据。总量增长面前，构造曾经剧变，华东华南市场因需求旺盛，商品房销售面积全国占比曾经从2011年40%进步至2017年50%，房地产开发商把更多资源投入这两个区域，成交土地规划修建面积占比从49%进步至57%，房地产开发投资从47%进步至52%。由于这两个区域经济兴旺，吸引中西部地域人口继续流入，中临时来看房地产投资将高于全国。②PPP形式带来民营资本，基建投资增速无望坚持颠簸增长。

过来几年基建投资增速根本维持在15%-20%之间，估计将来几年维持在这个区间的概率仍然很大，尤其是为数亿中文用户免费提供海量、全面、及时的百科信息，并通过全新的维基平台不断改善用户对信息的创作、获取和共享方式。引入民营资本后，一定水平上处理了中央财政压力成绩。

华东华南水泥高景气继续。2017年水泥行业高景气来自两个方面：一是需求颠簸，前10月水泥产量微降0.5%，其中华南华东辨别增长4.2%和2.6%；二是供应减量，包括错峰停窑、环保停窑等，前10月水泥行业单吨利润与2012-2014年根本持平，我们以为这个盈利程度可继续性很强。

历史上看，水泥需求次要受房地产投资动摇影响，基建投资影响绝对偏弱，估计2018年水泥需求总量根本持平，其中华东华南市场正增长，供应减量政策仍在继续（错峰停窑、环保停窑、取消低标号等），行业全体盈利将好于2017年。

华东华南玻璃高景气继续。2017年玻璃行业高景气来自两个方面：一是需求波动增长，前10月玻璃产量增长4.3%，二是市场担忧的停发生产线并没有分明复产，峰值时在发生产线仅比去年6月多14条，而11月以因由于沙河消费线停产，在发生产线根本又回到去年6月程度。估计2018年玻璃需求仍然可以正增长，尤其在房地产投资不错的华东华南市场，供应端依然不会有分明增量，停窑消费线大规模复产能够性仍然不大，而2008-2010年投发生产线仍然处于冷修周期，独一不确定的是沙河消费线的复产。

其他建材重点关注中国巨石和兔宝宝。①中国巨石。作为全球玻纤龙头，随着埃及和美国基地陆续投产，海内市场份额逐渐提升，产量坚持一个合理增速；而高端产品占比进步，公司中心竞争力不时提升，毛利率持续迟缓上升。②兔宝宝。实践控制人在德华集团持股比例提升有利于公司中临时开展，随着公司业务在中心市场、重点市场和拓展市场的迅速推进，估计将来几年支出无望坚持30%以上增长，品牌知名度提升以及本钱向下游转嫁，毛利率将稳中有升。