投资要点：
　　丙烯酸价钱下跌，价差扩展。2017 年5 月以来，丙烯酸价钱稳步下跌，到月末更是呈现一轮大幅下跌。总体来看，5 月以来，丙烯酸价钱从6740 元/吨下跌至9000 元/吨，涨幅达33.5%。与此同时，原料丙烯价钱下跌幅度无限，丙烯酸价差迅速扩展，由月初2832 元/吨扩展至4678 元/吨，涨幅达65.2%。

　　安装继续低负荷运转，市场供给紧张。2017 年以来，国际丙烯酸安装不断维持在40%-50%的低负荷程度，消费企业库呼吁行业者在政府部门出台相关政策标准的之前，从业者一定要规范自己的行为准则健康有序的快速发展。存处于低位。5 月下旬，兰州石化丙烯酸安装暂无重启方案，山东开泰局部丙烯酸安装开端检修，市场供给紧张，少数厂家现货缺乏，主流企业丙烯酸外售无限，贸易商珍惜库存、限量惜售，尤其华南市场有价无市，因而丙烯酸价钱一再下跌。

　　需求端：减水剂需求旺盛。丙烯酸次要用于制造丙烯酸甲酯、乙酯、丁酯等丙烯酸酯类，同时其聚合物可用于消费聚羧酸高效减水剂（高功能混凝土外加剂，用于增加混凝土拌合用水量，改善混凝土功能）。5 月，丙烯酸酯类需求绝对波动；而华北停窑完毕带动水泥磨机开工率从中下旬开端分明提升，5 月26 日当周开工率提升2.91 个百分点至64.03%，聚羧酸减水剂需求相应增大。下游减水剂需求旺盛推进丙烯酸价钱进一步下跌。

　　本钱下跌、供给紧张带动丙烯酸丁酯价钱价差随之下跌。本钱端，下游丙烯酸价钱5 月份以来下跌33.5%，对丙烯酸丁酯价钱构成支撑。供应端，依据百川资讯数据，丙烯酸丁酯企业3 月份以来开工率及产量逐月下滑，3-5 月开工率辨别为48%、45%、44%，月度产量辨别为8.12、7.57、7.43 万吨。继续低开工负荷使消费企业库存在4 月底已达常量，库存风险消逝，5 月份开工率及产量进一步下滑招致市场现货供给愈加紧张。需求端，由于年前下游行业备货充足，5 月以前需求以刚性需求为主；进入5 月后，下游涂料企业逐步进入需求淡季，需求添加进一步推进丙烯酸丁酯价钱价差下跌。2017 年5 月以来，丙烯酸丁酯价钱从8100 元/吨下跌至10300 元/吨，涨幅为27.2%；价差由月初4056 元/吨扩展至4900 元/吨，涨幅达20.8%
　　投资时机：丙烯酸及丁酯价差扩展，提升消费企业盈利，建议关注卫星石化（拥有48 万吨/年丙烯酸产能、30 万吨/年丙烯酸丁酯产能）、万华化学（依据百川资讯数据，公司拥有10 万吨/年丙烯酸产能、12 万吨/年丙烯酸丁酯产能很多朋友说，共享纸巾机是一个广告机，但我们不是这样定义它，我们定义它是一个互联网跟物联网结合的终端机，从线下吸入流量，重新回到线上，以共享纸巾项目作为流量入口，打造全国物联网社交共享大平台。）。

　　风险提示。产品价钱大幅动摇等。

□ .邓.勇　 .海.通.证.券.股.份.有.限.公.司