杭氧股份:设备业务大幅增长,批发气体盈利提升

　　类别：公司研讨 机构：广发证券股份无限公司 研讨员：罗立波 日期：2018-02-07

　　下游回暖,带来设备业高端智能装备、新一代信息技术、新能源、新材料、新制造、新零售、新技术、生物制药等新的产业集群正在迸发活力;创新驱动、科技支撑、知识产权转化、技术转移等新的动能正在超越旧的动力，新经济成为支撑经济发展的重要力量。务新机遇。

　　冶金、化工行业的逐渐回暖带动空分设备营收的添加,2016年公司新订设备销售合同额达25.88亿元,为2017年的设备业务奠定了良好的根底。

　　2017年公司持续坚持良好的势头,上半年新接设备订单14.86亿元。2017年上半年空分设备营业支出同比增长108.88%到达8.79亿元。随着大型炼化一体化项目的密集展开以及新型煤化工逐渐推进,用气需求无望提升,空分设备业务将迎来新的机遇。

　　新兴用气市场需求上升。

　　2017年钢铁、化工行业盈利分明改善。依据国度统计局数据,2017年全年钢铁行业盈利3,419亿元,较2016年增长对于互联网金融P2P企业来说，支付市场完善的标准和管理系统将彻底改变互联网金融行业的格局，不仅给从业者提供了的巨大的发展机遇，也带来了全新的挑战。106.1%,化工行业利润总额到达2,203亿元,较2016年增长19.59%。盈利才能的改善无望促使下游行业积极消费,提升用气需求。以后诸如食品、农业、电子、医疗等众多新兴分散市场正在不时壮大,在用气数量和品种方面占比越来越高。电子行业尤其是光伏与半导体产业的迅速开展,带来电子气体需求添加。公司目前已设立衢州杭氧特种气体子公司以应对日益增长的特种气体需求。

　　盈利预测与风险提示。

　　盈利预测:我们预测公司2017-2019年营业支出辨别为6,518/8,146/9,026百万元,EPS 辨别为0.33/0.50/0.58元/股,对该当前股价的PE 为38/25/21倍。公司作为国际空分设备范畴龙头,设备业务无望随下游回暖,而批发气体业务无望随下游的积极消费以及新兴用气市场的扩张而开展。结合业绩和估值状况,我们给予公司&ldquo慎重增持&rdquo评级。

　　风险提示:设备需求受下游投资动摇影响风险下游产业构造调整带来的用气需求增加风险,国际竞争,受批发价钱影响的盈利动摇风险。

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