【天风微观：16000多家上市公司数据提醒你家乡这三年的真实变化！】东三省和动力大省在这场片面转型中力所能及；中部五省全体崛起，中西部经济带重生；环渤海走向环京一体化；长珠三角和直辖郊区域转向以高科技和效劳业为支柱；房地产对广东、上海、河北、云贵川的支柱作用尤其分明。
摘要：东三省和动力大省在这场片面转型中力所能及；中部五省全体崛起，中西部经济带重生；环渤海走向环京一体化；长珠三角和直辖郊区域转向以高科技和效劳业为支柱；房地产对广东、上海、河北、云贵川的支柱作用尤其分明。
东三省：复兴之路。黑龙江的产业构造绝对均衡，在静态开展上仍能坚持原有优势，吉林和辽宁的支柱产业的优势在迅速消逝(辽宁的钢铁和石化、吉林的汽车和建材)，高端制造和高端效劳也没有开展出来。
环渤海：环京一体化。河北承接了疏解北京“非首都功用”的义务，过来三年在基建和地产等大处着墨。山东轻轻转向了技术密集度绝对较高的电子制造。从高科技范畴上市公司支出来看，相比北京广东，上海对互联网、生物科技企业的吸引力分明缺乏。
最强城市群PK:长三角vs珠三角。长三角的优势是产业链的齐备，各种产业在长三角都能找到。珠三角的优势是产业链集中在电子信息化产业。长三角相似以纽约为中心的美国西南部大西洋沿岸城市群，珠三角相似美国西海岸旧金山大湾区。
中部五省：正在崛起。中部地域表现出了产业构造同进同退的协同效应：中部地域的汽车制造、电气部件与设备制造、电子元件、食品加工、航空物流与铁路运输全体上升，而钢铁、煤炭、化工、建材等传统资源型行业的占比全体下降。
中西部经济带：老三线重生。陕西规划航空航天、半导体，四川规划消费电子、物流中心，重庆规划汽车制造、电子制造，云南规划医药、旅游，贵州规划大数据、云计算等电子信息产业。四川、陕西、重庆减速向第三产业转型，云南、贵州除了应用本身资源优势开展中药、白酒等产业，也加大了第三产业规划。
动力三省：重装上阵。山西内蒙古新疆三个动力大省的煤炭、钢铁、建材等传统高耗能高排放行业的占比都有所下降，但工业开展半径次要还是以动力为中心的周边行业。
又到了一年一度人口大迁移的时分，你的家乡在过来三年发作了哪些变化？哪些产业在崛起，哪些产业在衰落？长三角和珠三角，哪个更有竞争力？北上广深，哪个创新力更强？
我们搜集了注册地在中国大陆的16041家上市公司的业务支出数据，这一万六千多家公司包括了在A股(上证、深证、创业、中小)、新三板(股转零碎)、港股(联交所)、美股(纳斯达克、纽交所、美交所)、台股(台交所)、其他OTC上市的全部中国企业。
这个方法可以避开统计局陈腐的数据分类方式，与股票投资的行业分类直接对接，而且运用上市公司财报数据可每季度更新，也不必担忧中央数据注水的成绩。当然，缺陷是未上市企业被疏忽，能够受发审制度影响，不过这些缺陷不会影响结论的方向。
我们将一万六千多家上市公司数据，依照天文和行业停止归结，带你领略全国各地的产业构造异同，和过来三年各地发作的构造转型。我们自北向南，由东向西，先从西南开端。
一、东三省：复兴之路
图1:东三省行业支出占比(前十)
材料来源：WIND，天风证券研讨所
只谈制造业，东三省的产业构造比拟复杂。吉林的支柱是汽车(一汽)和建材(亚泰)，辽宁的支柱是钢铁(鞍钢、本钢)，黑龙江的支柱是电气(哈电)、制药(哈药)、汽配(哈飞)、航空(哈飞)。全体上，东三省以重资产重工业为主，黑龙江的工业构造愈加多元化，这和建国之初黑龙江作为“共和国之子”的定位有关。
图2:东三省行业支出占比提升排名(前五&后五)
材料来源：WIND，天风证券研讨所
过来三年(2014-16)，东三省的产业构造发作了哪些变化？吉林的修建工程占比有所提升(中钢国际)，传统优势行业汽车制造和建材占比萎缩。辽宁，除去注册地在沈阳的新疆汽车经销商广汇汽车，仅有化纤和物流有小幅扩张，传统的钢铁、电力、石化都在辽宁省内膨胀。黑龙江，传统的汽配和电气设备的占比进一步提升，工业机械、农产品、西药膨胀。
前段工夫，关于西南复兴的话题又被雪乡和亚布力炒火了，微博上随意一搜，就是这样：
#p#分页标题#e#图3:微博关于西南经济的评论
材料来源：微博，天风证券研讨所
东三省究竟该如何转型，见仁见智，我们当前再说。但上述数据反映的现实是：黑龙江的产业构造绝对均衡，在静态开展上仍能坚持原有优势，吉林和辽宁的支柱产业的优势在迅速消逝(辽宁的钢铁和石化、吉林的汽车和建材)，高端制造和高端效劳也没有开展出来。
二、环渤海(京津冀鲁)：环京一体化
图4:环渤海地域行业支出占比(前十)
材料来源：WIND，天风证券研讨所
北京，首都，有全国最多的总部，中字头企业奉献了全北京上市公司的一半以上支出。北京的总部经济真实太弱小，以致于拥有百度、网易、新浪、搜狐和各大互联网企业的北京，互联网软件与效劳在其产业构造中排不进前十(注；本文统计了全球各地买卖所上市的一切中国企业)。除了总部经济，北京的支柱就是金融，银行保险占了全北京上市公司支出的近四分之一。
河北的支柱是钢铁(河北钢铁集团)、汽车制造(长城汽车)、房地产。天津的支柱是海运、汽车批发、房地产、贸易、油服，这是典型的港口经济。除了中药和一点半导体产业外，天津的制造业占比极低，这点和北京一样，以效劳业为主。
山东是真正的制造大省，前十大行业全部是制造业，这在全国都很稀有。山东的支柱是家电(海尔、九阳)、工程机械与重卡(潍柴动力、中国重汽)、金属冶炼(山东宏桥、山东魏桥、山东黄金)、化工(根底化工、农用化工)，5-10名还有造纸化肥煤炭。山东的工业根底深沉，构造多元化，重工业(机械重卡、电解铝、化工)和轻工业(家电、造纸)兼得。不过山东次要产业的技术密集度都不高，新经济和轻资产效劳业的占比很低，这给山东经济的转型晋级添加了难度。
图5:全国度电企业，山东占三成，广东占五成
材料来源：WIND，天风证券研讨所
图6:环渤海地域行业支出占比提升排名(前十)
材料来源：WIND，天风证券研讨所
过来三年(2014-16)，北京占比提升最快的是修建工程、互联网、金融，下降最快的是动力、贸易，这个上下变化稀释了中国经济构造在过来三年发作的一系列变化。
河北上升最快的是修建工程、房地产，京津冀一体化明显带动了河北的基建和地产投资需求。遭到供应侧变革和环保限产的约束，河北的钢铁煤炭支出都下降了很多。而擅长制造SUV的河北汽车制造企业长城汽车，投合了中国度庭消费晋级的口味，过来三年的支出占比也有分明提升。
天津依然是港口经济，只是贸易支出的构造有些改动，除此之外，制药和药品批发的占比有小幅提升。山东的制造业构造发作一定转型，技术密集度绝对较高的电子元件、电脑硬件的占比有所提升，传统的建材、纺织、煤炭、钢铁的支出占比下降。
综合来看，环渤海地域的分工协作明白，北京天津以效劳业为主，河北山东以传统制造业为主。产业构造转型上，河北山东都降低了钢铁煤炭建材等高能耗重排放工业的比重。河北承接了疏解北京“非首都功用”的义务，过来三年在基建和地产等大处着墨。山东则轻轻转向了技术密集度绝对较高的电子制造，但占比微乎其微。
另外，北上广深的创新力常常被拿来作比拟。我们比拟三个高科技范畴的上市公司支出：互联网、网上批发、生物科技，后果都是北京>广东>上海，而且互相之间差距分明。当然，用上市公司的支出来权衡创新力不是最好的方法，但至多这个后果阐明的成绩是上海对高科技企业的吸引力分明缺乏。
#p#分页标题#e#图7:互联网范畴，北京加广东占四分之三，上海差距分明
材料来源：WIND，天风证券研讨所
图8:网上批发范畴，北京占全国半壁江山，浙江广东分走四成，上海占比很小
材料来源：WIND，天风证券研讨所
图9:生物科技范畴，北京占23%，广东占13%，上海占10%
材料来源：WIND，天风证券研讨所
三、最强城市群PK:长三角vs珠三角
图10:长三角、珠三角行业支出占比(前十)
材料来源：WIND，天风证券研讨所
珠三角(广东)是中国制造的中心，也是房地产龙头最扎堆的地域。广东的支柱是房地产(万保招金恒碧富)、保险(安全)、家电(美的、格力、海信科龙)、通讯设备、电子元件。综合来看，重工业在广东的占比很低，经济构造以电子电器制造和地产金融效劳为主。
长三角地域(江浙沪)，浙江的支柱是贸易(物产中大)、互联网(阿里)、汽配(超威动力、均胜电子、宁波华翔、万向)、房地产(绿城)。江苏的支柱是电子批发(苏宁)、贸易(远大控股)、半导体(阿特斯太阳能)、电气设备(宝胜股份、国电南瑞)。上海的工业支柱只剩下汽车制造(上汽)，传统的船舶钢铁等占比都不高，产业构造以房地产(绿地)、金融、安康、电服气务等第三产业为主。
图11:长三角、珠三角行业支出占比提升排名(前十)
材料来源：WIND，天风证券研讨所
过来三年，广东占比上升最快的行业是房地产、保险、互联网，下降最快的是家电。长三角地域上升最快的是贸易、互联网、房地产，下降的是修建工程、机械、钢铁等重资产传统行业。综合来看，珠三角(广东)由制造业向多元效劳业转型的特征分明。长三角地域(江浙沪)的产业链齐备，依托沿海优势，开展贸易、精细制造(电子设备、电子元件、通讯设备、半导体)、汽车制造等多元产业，同时降生了阿里苏宁等线上线下的批发巨头。上海作为全国金融中心，承当了长三角地域开展金融、地产、安康、电信等高端效劳业的功用。
比拟珠三角(广东)和长三角(江浙沪)的竞争力不断是微博和知乎上经久不衰的话题，说假话这么比有点不公道，珠三角只要一个广东，长三角有两个省一个直辖市，有点三英战吕布的意思。假如比拟珠长三角的技术密集型产业，的确一刀两断。在工业机械范畴，长三角是珠三角的一倍。在半导体消费范畴，长三角是珠三角的五倍。但在半导体设备、电子元件、通讯设备范畴，珠三角对长三角有相对优势。而在其他传统范畴，比方石炼、化工化纤、纺织等，长三角也具有片面优势。
所以，长三角的优势是产业链的齐备，重工、轻工、资源型、技术型、传统、新兴，各种产业在长三角都能找到。珠三角的优势是产业链集中在电子、通讯、半导体等电子信息化产业。把产业散布类比美国的话，长三角相似以纽约为中心的美国西南部大西洋沿岸城市群，珠三角相似美国西海岸旧金山大湾区。
图12:全国工业机械企业，珠三角占两成，长三角占四成
材料来源：WIND，天风证券研讨所
图13:全国半导体消费企业，珠三角占一成，长三角占五成
材料来源：WIND，天风证券研讨所
#p#分页标题#e#图14:全国半导体设备企业，珠三角占五成，长三角占两成
材料来源：WIND，天风证券研讨所
图15:全国电子元件企业，珠三角占四成，长三角占两成
材料来源：WIND，天风证券研讨所
图16:全国通讯设备企业，珠三角占五成，长三角占两成
材料来源：WIND，天风证券研讨所
四、中部五省：正在崛起
图17:中部地域行业支出占比(前十)
材料来源：WIND，天风证券研讨所
中部地域以下游采掘和中游制造业为主，各省特征不同。安徽的支柱是金属采矿(铜陵有色)、汽车制造(江淮汽车)、建材(海螺)、钢铁(马钢)等传统产业。河南的支柱是食品加工(双汇)、铝(神火、中孚实业)、汽车制造(宇通客车)、煤炭(平煤股份)、金属非金属(豫光金铅、洛阳钼业)。湖北的支柱是汽车制造(西风集团)、修建工程(葛洲坝)、药品批发(九州通)、通讯设备(烽烟通讯、闻泰科技)。湖南的支柱是钢铁(华菱)、食品加工、电气(中车时代电气)、工程机械(三一重工)。江西的相对支柱是金属采矿(江西铜业、赣峰锂业)，钢铁(新余钢铁)和汽车制造(江铃汽车)也占小局部份额。
图18:中部地域行业支出占比提升排名(前十)
材料来源：WIND，天风证券研讨所
过来三年，安徽占比提升最快的行业是物流、石化、汽车制造、电子元件，下降的是钢铁、贸易、建材。河南上升最快的是银行、食品加工、汽车制造，下降的是煤炭、铝、钢铁；湖北上升最快的是汽车制造、保险、通讯，下降的是电力、化肥；湖南上升最快的是食品加工、公路铁路，下降的是机械、钢铁；江西上升最快的是半导体、电子元件，下降的是煤炭、钢铁。
可以看出，中部地域表现出了产业构造同进同退的协同效应，相对是中国经济的亮点：中部地域的汽车制造全体上升，电气部件与设备制造全体上升，电子元件制造全体上升，食品加工全体上升，航空物流与铁路运输全体上升，而钢铁、煤炭、化工、建材等传统资源型行业的占比全体下降。六个中部大省，转型步伐如此分歧，没有呈现外部的产业转移，阐明中部地域的转型具有个性，这种个性来自于天文(东部地域制造业的产业链延伸)、交通(‘两纵两横’高铁和高速公路交通网逐步齐备)、政策(2009年国务院经过的《促进中部地域崛起规划》)。
图19:中部地域是全国汽车制造的腹地
材料来源：WIND，天风证券研讨所
五、中西部经济带：老三线重生
图20:中西部地域行业支出占比(前十)
材料来源：WIND，天风证券研讨所
中西部经济带和中部地域平行，自北向南包括了陕西、四川、重庆、贵州、云南，这个经济带地势多山，也有高原平原盆地，散布了中国重要的农业资源、动力原资料资源。更重要的是，这个地域承继了上世纪六十年代“三线建立”留下的少量工业制造根底和国防科工资源。事先处于战备需求，大批工业、国防从西南、华北迁入中西部地域，其中四川成都次要接纳轻工业与电子工业，绵阳、广元接纳核工业与电子工业；重庆为惯例兵器制造基地，包括第三个钚消费堆(816工厂)和惯例潜艇制造业；贵州贵阳次要接纳光电工业，安顺次要接纳飞机工业。三线建立并不都是沿海工业内迁，还有少量根底工业如长庆油田、攀枝花冶金工业、六盘水煤炭工业等新建项目。变革开放后，三线企业迁移改制，构成了明天中西部经济带的工业根底。
#p#分页标题#e#陕西的支柱是航空航天国防(中航飞机)、煤炭(陕西煤业)、电气设备(西电)、金属非金属(金钼股份)、半导体(隆基股份)。四川以农业和制造业为主，支柱是农产品(新希望)、消费电子(四川长虹)、工程机械(中铁工业)、电气设备(西方电气)、白酒(五粮液、泸州老窖)。重庆作为直辖市，第三产业在中西部地域较为兴旺，次要产业既有汽车制造(长安汽车)、修建工程(重庆建工)，也有地产(金科股份)、百货(重庆百货)、银行(重庆乡村商业银行)。云南次要依托资源优势，支柱是金属和非金属采掘(铜、铝)、化肥(云天化)、中药(云南白药)等资源类产业。贵州的支柱是白酒(贵州茅台)、房地产(中天金融)、中药(信邦制药)，后进优势开展出了电子元件(振华科技)新支柱。
图21:天府之国的四川，占全国农产品上市企业支出29.4%
材料来源：WIND，天风证券研讨所
图22:消费电子产业集聚西北沿海，但四川是个例外，离不开‘三线建立’留下的电子工业根底
材料来源：WIND，天风证券研讨所
图23:中西部地域行业支出占比提升排名(前十)
材料来源：WIND，天风证券研讨所
过来三年，陕西提升最快的是航天航空国防、半导体，下降分明的是煤炭、工业机械。四川提升最快的是房地产、航空货运物流、消费电子，下降的是工程机械、电气设备、农产品。重庆的汽车制造、房地产占比提升较快，修建工程、钢铁下降分明。云南省占比提升最快的产业是房地产、中药、贵金属，下降的是化肥、根底化工。贵州的房地产开发、中药、银行、电子元件占比提升，白酒、航天航空、煤炭、橡胶、化工等下降。
可以看出，过来三年中国大东北地域的房地产开展很快，云贵川三省的房地产支出占比提升排第一，重庆排第二。除了房地产，各省的化工、钢铁、煤炭占比都有下降，这一地域传统配备制造正在萎缩(如陕西的工业机械、电气设备，四川的工程机械与重卡、重型电气设备)。中西部地域各省的开展方向并没有个性，陕西的方向是航空航天、半导体，四川的方向是消费电子、物流中心，重庆的方向是汽车制造、电子制造，云南的方向是医药、旅游，贵州的方向是大数据、云计算等电子信息产业。四川、陕西、重庆减速向第三产业转型，云南、贵州除了应用本身资源优势开展中药、白酒等产业，也加大了第三产业规划。
六、动力大省：重(zhong)装上阵高端智能装备、新一代信息技术、新能源、新材料、新制造、新零售、新技术、生物制药等新的产业集群正在迸发活力;创新驱动、科技支撑、知识产权转化、技术转移等新的动能正在超越旧的动力，新经济成为支撑经济发展的重要力量。
图24:三大动力省行业支出占比(前十)
材料来源：WIND，天风证券研讨所
动力大省山西、内蒙古，以煤炭为支柱产业，并依托动力优势开展了钢铁、根底化工、电力等产业。山西作为动力大省，煤炭(山煤国际)是相对支柱，钢铁(太钢不锈)、铁路运输(大秦铁路)、化肥化工(阳煤化工)也是次要产业。内蒙古依托天文优势开展畜牧业，食品加工与肉类(伊利)是相对支柱。新疆以根底工业为主，支柱产业是石油自然气设备与效劳(中油工程)、电气设备(特变电工)、根底化工(中泰化学)、建材、食品加工等。
图25:山西占全国煤炭上市企业支出的22.9%
材料来源：WIND，天风证券研讨所
图26:动力大省支出占比相对提升排名(前十)
材料来源：WIND，天风证券研讨所
过来三年，山西提升最快的是铁路运输、燃气，下降的是钢铁、煤炭。新疆提升最快的是油服，下降的是钢铁、建材。内蒙古提升最快的是食品加工，下降的是钢铁、煤炭。三个动力大省的煤炭、钢铁、建材等传统高耗能高排放行业的占比都有所下降，但工业开展半径次要还是以动力为中心的周边行业。
七、总结：变革开放四十年，沉着忍不均衡到平衡开展多点开花
#p#分页标题#e#回忆变革开放以来的四十年，不均衡是经济开展的次要矛盾之一，但可以容忍区域开展的不均衡也是中国变革开放的成功缘由之一。现在提出“让一局部人先富起来”是权宜之计全国的开展资源缺乏时，优先开展根底更好的沿海地域，给予更优惠的税收补贴政策、招商引资政策、更开放的运营环境，其实质也是其他地域对沿海地域和外资的税收补贴、休息力补贴。每年上亿农民工保持农耕，迁移到沿海地域的工厂里，带来了昂贵的休息力，发明了宏大的外汇储藏。人口红利发明了中国的高储蓄率、高投资率、低消费率，也直接带来了超高的存款预备金率、超高的M2增速。
2009年之后，中国的人口红利逐步消逝，休息力本钱开端上升，补贴沿海、补贴外资的出口导向型经济不可继续，不均衡开展的代价越来越大时，中国也开端从需求容忍区域不均衡才干腾跃式开展的阶段，走向各地域的平衡开展。从旧形式向新形式转型的进程中，各个地域实践是站在了不同的肩膀上，后果难说孰优孰劣，但景象的确分化分明。
全国自南向北，由东向西，高耗能高排放行业片面膨胀，煤炭、钢铁、建材、化工等行业在各地的支出占比都呈现了下降。在这场片面转型中，东三省(黑吉辽)和动力大省(山西内蒙新疆)都表现出力所能及。中部五省(湖南、湖北、安徽、江西、河南)全体崛起，产业构造同进同退，从传统资源密集型产业个人转向汽车、电子、电气、物流、食品等技术密集型和效劳配套型产业，相对是中国经济的亮点。长珠三角和四个直辖郊区域都转向以高科技和效劳业为支柱，但特点各不相反。中西部地域的转型虽然不如中部地域来的震撼，但贵州陕西四川也各有亮点，而云南在产业构造转型中落后。房地产对广东、上海、河北、云贵川的支柱作用尤其分明。
附表1:各省上市公司总支出排名(2016，单位：亿元)和增速排名(2014-16)
材料来源：WIND，天风证券研讨所
附表2:中国上市公司支出前二十(单位：亿元)
企业海
