针对全球及中国工程机械市场，我们对卡特彼勒和沃尔沃的2012年二季报状况总结要点如下。

1、卡特彼勒(Caterpillar Inc.)

二季度，卡特彼勒Machinery & Power systems(M&PS)销售支出为166.8亿美元，同比添加23%，Financial products销售支出为6.9亿美元，同比下降1%，算计销售支出为173.7亿美元，同比添加22%(若剔除收买资产对报表的影响，销售支出同比添加12%)。二季度，卡特彼勒M&PS业务的营业利润为25.1亿美元，同比添加66%。

1)二季度，公司M&PS业务的矿用机械(Resource Industries)销售支出为32.1亿美元，同比大幅添加68%，营业利润为14.3亿美元，同比大幅添加79%矿产资源价钱虽然有所下跌但仍处于较高程度，暂未有影响到矿采活动积极性。

2)二季度，公司M&PS业务的动力机械(Power Systems)销售支出为49.2亿美元，同比添加12%，营业利润为9.8亿美元，同比添加33%石化及轨道交通范畴对动力机械需求的添加，补偿了电力消费供给范畴对动力机械的需求下滑。

3)二季度，公司M&PS业务的工程机械(Construction Industries)销售支出为53.4亿美元，同比添加8%。简直一切次要种类的工程机械零件销量都有所添加，售后零部件销量同比根本持平。二季度，卡特彼勒工程机械的营业利润为6.9亿美元，同比添加43%，营业利润率同比上升3.1个百分点至12.9%。全球分地域来看(按销售支出排序)：

.北美地域的工程建立量和设备保有量同比仍在添加(虽然目前工程建立量低于历史最顶峰程度)，公司在北美地域的工程机械销售支出为19.7亿美元，同比大幅添加42%。

.公司在EAME(Europe/Africa/Middle East)地域的工程机械销售支出为13.3亿美元，同比根本持平。

.公司在亚太地域的工程机械销售支出为13.1亿美元，同比下降11%。公司在亚太地域除中国外的其他国度的销售支出有所增长，但缺乏以补偿在中国市场销售支出的大幅下滑。

.公司在拉美地域的工程机械销售支出为7.3亿美元，同比小幅下降3%。

4)特别地，在中国工程机械市场，公司在往年一季度和二季度的销售情势都较差，同时由于去年二季度基数很高，往年二季度的支出降幅较大。公司在年终时需求预测及消费方案失误，招致储藏了少量零件库存，因此在一季度末库存高企。为了去库存，公司在二季度开端过度增产、终端促销甚至将产成品从中国转移到全球其他地域，但由于中国的工程机械市场依然很弱且经销商在清算库存，二季度时期公司产成品库存仍在上升。二季度末，公司经销商库存程度相比一季度末有所下降，因此在公司与经销商的算计零件库存程度与一季度末根本持平。

据公司统计，二季度末，公司全球存货程度相比一季度末添加5%至8亿美元，其中，约50%为产成品库存(即约4亿美元)，产成品库存中超越一半为发掘机零件库存(即多于2亿美元)，这些发掘机零件库存中的大少数在中国。

5)往年下半年，公司方案持续在中国工程机械市场采取过度慎重的增产和去库存战略，估计可在年内逐渐将库存降低至至适当程度。不过，公司表示也会做好措施应对中国工程机械行业景气的忽然反转。公司目前估计，中国政府的稳增长措施无望使2012年末和2013年工程机械行业增速上升。虽然目前公司中止了在中国的发掘机产能扩大方案，但关于中国工程机械市场的临时前景，公司仍然悲观，仍将在中国加大投资。

公司的回款逾期率在2011Q2末为3.73%、2011年末为2.89%、2012Q1末为3.19%、2012Q2末为3.35%次要由于在欧洲市场和中国市场的回款逾期率上升。公司表示，虽然公司在中国市场的回款逾期率呈上升态势，但仍低于公司为中国市场预设的临时均匀程度。公司全年资本收入方案未做调整，仍为40亿美元(其中约50%投资在美国)。

补充讨论：在去年上半年的高基数上，美国工程机械行业往年上半年的新接订单总额为244亿美元，同比仅增长1%，而卡特彼勒往年上半年在北美地域的工程机械销售支出同比大幅增长39%，次要源于卡特彼勒在北美地域的市场份额有所上升。若不思索规模较小的加拿大市场，我们粗略地以“卡特彼勒北美地域工程机械销售支出/美国工程机械制造业新接订单额”做参考数据，2011年上半年该比例为11.1%，而2012年上半年该比例上升至15.3%，其中2012年一季度和二季度的该

2、沃尔沃集团(Volvo Group)

二季度，Volvo CE(Construction Equipment)的销售支出同比添加15%至197亿瑞典克朗除了在中国市场之外，公司在其他大少数市场的工程机械销售支出都有所添加，尤其是在北美市场增长微弱。二季度，公司工程机械的营业利润同比添加35%至26亿瑞典克朗，营业利润率同比上升2个百分点至13.3%(价钱控制以及本钱缩减招致营业利润率上升)。据公司统计，1~5月，以公司销量来计，全球工程机械市场下降12%其中，欧洲市场添加6%、北美市场添加35%、南美市场添加10%、亚洲市场(不含中国)添加25%、中国市场下降38%、全球其他市场添加24%。虽然公司在中国市场的工伴随着互联网和移动生活的日趋成熟，芝麻信用高分和良好的个人征信记录，不仅可以办理贷款、申请信用卡延伸你的财富，更能大大便利我们的生活。程机械销量大幅下降，但对公司来说，中国市场的规模仍大于北美市场和欧洲市场之和，中国市场依然是公司的次要市场。上半年，Volvo CE在中国市场维持了在装载机和发掘机范畴的抢先位置，2011年7月~2012年6月，Volvo CE在中国的市场份额为14.7%，高于2011年4月~2012年3月的13.7%，全体来看，二季度，全球越来越多工程机械市场的增速放缓，同时，公司在欧洲和中国的经销商的库存程度在上升、价钱战在加剧。因而，公司在欧洲和中国的工厂正在降低产能应用率。在疾速下滑的中国工程机械市场，公司着力争取市场份额。此外，在中国和巴西市场，公司的双品牌战略施行很成功(VOLVO、SDLG)。公司目前估计，2012年全年，公司在欧洲市场的销售支出将同比持平(原来预测增长10%~20%)、北美市场增长15%~25%(维持原来预测)、南美市场增长0~10%(维持原来预测)、亚洲市场(不含中国)增长0~10%(维持原来预测)、中国市场下降15%~25%(维持原来预测)。

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补充讨论：同卡特彼勒公司相似，在去年上半年的高基数上，往年上半年，沃尔沃在北美地域的工程机械销售支出同比大幅增长89%，次要源于沃尔沃在北美地域的市场份额有所上升。若不思索规模较小的加拿大市场，我们粗略地以“沃尔沃北美地域工程机械销售支出/美国工程机械制造业新接订单额”做参考数据，2011年上半年该比例为2.4%，而2012年上半年该比例上升至4.4%，其中2012年一季度和二季度的该比例同比都有所上升。