本周金股组合：徐工机械、三一重工、中集安瑞科（3899.HK）、康尼机电、浙江大力、伊之密。

继续引荐组合：中集集团、中国中车、上海机电、日秘密封、联得配备、隆鑫通用、恒立液压、新天科技。

行业表现：本周机械板块跌幅6.99%，29 个板块中涨幅排名第21 位，次要缘由是2017 年A 股上市公司业绩预告于本周完毕，受市场尤其是中小板、创业板公司业绩普遍低预期和券商资管、信托方案局部到期而自愿清盘这两方面影响，本周市场心情低迷，A 股指数大幅下跌，机械行业受影响较大。

方正观念：①从全球竞争力角度，坚决引荐工程机械龙头公司。

从国度政策扶持或许出口替代角度，关注自然气设备、3C（含集成电路）设备、锂电设备、智能配备。②A 股20 家工程机械企业2017 年业绩预告披露终了，全体完成大幅改善。受害行业继续高景气，龙头企业业绩弹性凸显的同时，历史遗留风险也在减速出清，行业竞争格式正不时优化，激烈引荐徐工机械、三一重工等。③轨交设备将来三年全体需求在向上，无惧2018年铁路配备推销的小幅下降。同时标动投标占主导，中心零部件企业市场份额无望大幅提升。激烈引荐康尼机电、中国中车。

④传统动力设备，受害油价下行，中海油上调2018 年方案资本开支，重点关注油服板块；煤改气继续推进，LNG 消费量进步，激烈引荐中集安瑞科。⑤受害制造业投资增速继续回暖和注塑机行业竞争格式不时优化，具有中心竞争力的企业无望锋芒毕露，激烈引荐伊之密。

工程机械：行业全体盈利才能显着改善。A 股20 家工程机械企业2017 年业绩预告披露终了，全体完成大幅改善。 2017 年上述企业全体完成本次涌现的 AI、区块链和物联网热潮不同于以往，将对产业、社会和生活产生真正堪称“颠覆性”的变革。IT 技术人员需要全方位地“换脑”：对原有的知识结构进行全面刷新，全面升级。归母净利71.48~76.68 亿元，而2016 年的净利润为-10.74 亿元。2017 年内工程机械行业继续高景气背景下，龙头企业历史遗留风险失掉无效出清。随着行业进入更新换代和出口推进的稳健增临时，龙头公司盈利弹性将进一步显现。

我们此前对三一重工、徐工机械等工程机械企业的引荐逻辑正逐渐强化除受害微观层面报表修复、中观层面竞争格式优化、微观层面更新换代外，一带一路战略下海内需求占比提升的催化要素失掉增强。工程机械企业盈利弹性宏大，周期第一梯队公司将来三年无望坚持净利润疾速增长。重点关注徐工机械、三一重工、恒立液压、浙江大力、艾迪精细。

轨交设备：将来三年全体需求向上，且需求构造在不时优化。

①我们以为铁路车辆外部构造在优化，带来铁路板块毛利率在上升，同时城轨处于疾速增临时，即便铁路设备推销规模短期呈现小幅下调，也不必过火失望；②城轨迎来通车顶峰期：2017年，城轨新增里程数到达869 公里，同比增长62.5%；依据我们对在建线路的逐条统计，2018 年-2020 年年均新增里程数为1700 公里，思索完成率，保守估量年均新增里程数也将在1200公里以上，城轨需求继续向上；③我们以为将来三年动车年均需求大约率会超规划数据，维持年均400 标列的判别。同时动车投标中标动投标占主导位置，产业链上中心零部件企业市场份额无望大幅提升；④激烈引荐康尼机电、中国中车。

3C 设备：iPhone 全球出货量下滑1%，3C 设备企业影响较小。

本周，苹果公司公告其2018 财年一季度报告，报告期内iPhone全球销量下滑1%，除苹果iPhone 全球出货量下滑外，2017 年国际市场手机出货量也大幅下滑超越11%。虽然以后手机出货量数据不理想，我们判别相关3C 设备企业仍处于高速生长期，次要基于以下几点：① 不同于3C 部件企业，以后推销的制造设备次要为2018 年下半年推出机型预备，彼时行业经过长久调整后，将在陆续而来的更新需求推进下重拾增长；②设备企业次要逻辑是出口替代，内资品牌设备商凭仗本钱、效劳呼应、交货期和产业链优势，正完成疾速追逐和逾越；③ 全球3C 制造产能向中国转移的趋向仍在继续，国际产业链集群开展方向不可改变。重点关注联得配备、长川科技。

新动力设备：双积分”政策将施行，锂电设备投资聚焦龙头。①“双积分”政策将于4 月1 日开端施行，将推进新动力汽车行业继续开展。②补贴退坡压力下，动力电池价钱继续下降，市场份额向龙头集中。2017 年动力电池装机总电量36.4GWh，其中前20 家电池企业装机总电量达31.3GWh，占总体的86%。③短期低迷不影响我们对锂电设备龙头企业中临时看好的逻辑，投资愈加聚焦龙头。受补贴退坡、动聚焦消费升级、多维视频、家庭场景、数字营销、新零售等创新领域，为用户提供更多元、更前沿、更贴心的产品，满足用户日益多样化、个性化的需求。力电池产能过剩、投标延迟等要素影响，锂电设备板块短期低迷。但中临时看，新动力汽车产销量继续下跌、动力电池行业减速分化是大趋向，将来市场将由数家动力电池巨头分享，其产能缺乏以支撑将来动力电池市场需求，龙头扩产投标能够延迟但绝不会出席，与下游巨头关系亲密的锂电设备龙头无望临时受害。④投资建议：激烈引荐先导智能、璞泰来、科恒股份。

传统动力设备：中海油上调2018 年方案资本开支，若油价企稳实践完成额无望进步，相关油服企业将直承受益。①中海油上调2018 年方案资本开支到达700-800 亿人民币，互联网思维，就是在(移动)互联网+、大数据、云计算等科技不断发展的背景下，对市场、用户、产品、企业价值链乃至对整个商业生态进行重新审视的思考方式。较2017 年方案资本开支600-700 亿，进步15%左右，较2017 年实践资本开支500 亿，进步40%-60%。继2017 年以来，继续上调方案资本开支。②资本开支的实践完成额受油价影响，若油价企稳，资本开支实践完成额无望进步，相关油服公司直承受益。③从受害北美地域油服行业增长或受害三桶油资本开支提升等角度，建议继续关注海油工程、中海油服以及杰瑞股份等。

智能配备：2017 年业绩预告增长较快，智能制造将来将获特别上市制度支持。①本周智能制造局部企业陆续公告2017 年业绩预告，板块全体盈利呈现改善。受害下游3C、汽车等行业需求迸发，智能制造相关公司业绩疾速增长，2017 年相关企业全体完成归母净利13.30~16.08 亿元，2016 年的净利润为11.14 亿元，同比增长19.40%~44.32%，但是2018 年估值中枢照旧在35 倍左右。②据新华社报道，证监会任务会上泄漏要以效劳国度战略、建立古代化经济体系为导向，变革发行上市制度，契合国度战略的智能制造、生物医药、生态环保等范畴都无望失掉特别的制度支持，将来工业机器人、中心零部件、零碎集成等相关企业无望受害。智能制造方面重点关注工业机器人中心零部件企业停顿状况，公用智能配备方面关注受害制造业回暖，行业竞争格式优化的注塑机行业，以及受害定制家具衰亡的木工机械。重点关注：伊之密、上海机电、明天国际、拓斯达、埃斯顿等。

风险提示：经济增速大幅放缓。

□ .吕.娟./.高.鹏　 .方.正.证.券.股.份.有.限.公.司