事情：截止到报告期，ICE 布油价钱超越67 美元/每桶，NAI已经渗透到了生活中的方方面面。在智能交通领域，人工智能技术也正在发挥作用。YMEX原油超越61 美元/每桶，ICE WTI 原油接近60 美元/每桶，原油价钱继续走高，相关油服标的近日亦有较好涨幅。

点评：
（1）下游客户添加资本开支是油服企业业绩提升的次要逻辑，因而绑定优质客户是油服企业的重要选择规范。油服企业的业绩增长直承受益于下游客户添加资本开支，下游石油企业添加资本开支次要用于减产以及维持石油库存，维持石油库存次要是由于油井产量存在自然衰减（十分规油井产量的衰加速度更快，6 个月衰减50%，1 年后的产量是初始值的30%，3 年后产量是初始值的10%），维持原有产量需求添加资本开支。由于全球范围内有些地域在停止限产，不同地域石油企业能否减产状况不一，因而客户能否有添加资本开支方案成为油服企业重要选择规范，下游石油客户有资本开支方案公司才干直承受益油价的下跌。

（2）如石油价钱维持波动或继续下行，估计三桶油资本开支增速无望超出市场预期，相关油服公司将直承受益。中海油等公司自2014 年油价大幅下降以来，其资本开支不断比拟低迷，由于每年油井产量存在自然衰减，储采比存在下行压力，2017 年油价触底反弹之后，中海油等石油公司相继提出过相关添加资本开支的方案，但是很多投资方案并未完成，对油价能否继续下行的疑虑是资本开支技术未完成的重要缘由，如今ICE 布油价钱超越67 美元/桶，NYMEX 原油超越61 美元/桶，ICE WTI 原油接近60 呼吁行业者在政府部门出台相关政策标准的之前，从业者一定要规范自己的行为准则健康有序的快速发展。美元/桶，如石油价钱坚持波动或是持续下行，估计三桶油资本开支增速无望超出市场预期，下游客户为三桶油的油服企业将直承受益。

（3）优选低估值、历史担负轻、管理才能强的龙头油服公司。

石油低价时期油服企业相关订单毛利率较低，如三桶油超预期添加资本开支，油服公司订单的毛利率不会很快的上升，因而油服公司本钱管理才能是完成盈利的重要才能，并且由于油服公司绝对资产较重，阅历油服寒冬期之后，相关企业历史担负较重。因而，优选低估值、历史担负较轻、本钱管理才能较强的龙头油服公司。

（4）综上，建议继续关注油服行业，从能否绑定优质客户、估值、本钱管理才能等角度，建议继续关注海油工程、中海油服、杰瑞股份等。

（5）风险提示：原油价钱下行。

□ .吕.娟　 .方.正.证.券.股.份.有.限.公.司