青岛海尔(个股材料 操作战略 盘中直播 独家诊股)

　　青岛海尔:高端和自主品牌引领,运营继续向好

　　青岛海尔 600690

　　研讨机构：申万宏源 剖析师：刘迟到 撰写日期：2018-01-26

　　营销革新带来各业务条线内生高增长,18年估计将持续延续良好增长态势。海尔在品牌、产品上处于行业抢先位置,16年末营销变革后,考核导向从以前的压货转向批发端考核(经销商和销售人员奖励和批发挂钩),终端展现晋级,让消费者可以更直观感受,加强体验感,销售团队由原来的产品和营销团队合为一体。17年海尔各个业务条线市场份额均疾速增长,依据中对于互联网金融P2P企业来说，支付市场完善的标准和管理系统将彻底改变互联网金融行业的格局，不仅给从业者提供了的巨大的发展机遇，也带来了全新的挑战。怡康数据显示,海尔冰箱2017年市占率提升3.40个百分点至31.83%,洗衣机市场份额提升2.28个点至29.89%,空调市场份额提升0.52个百分点至11.02%。公司在渠道端的改善使公司进入销售、产品和品牌三者的正向循环,渠道革新带来的红利有久远的继续性,估计18年续公司原有业务支出将持续坚持良好增长:冰箱和洗衣机业务作为公司强势品类,支出端增速将大幅超预行业增长空调业务上海尔继续提升产品设计与质量,提降低端产品比例,均价不时提升厨电实行多品牌组合战略:Fisher&Paykel主打豪华GE定位专业厨房卡萨我国这片创新热土正在发生一场全面而深刻的产业结构变革。帝定位高端厨电海尔面向城市主流群体统帅定位时髦年老群体。国际厨电市场还较为分散,集中度低,存在众多中小品牌,海尔丰厚的品牌和产品线可以在各个层级都带来增长。

　　海内自主品牌影响力抢先,GEA开展良好。公司以自主品牌出口,依据欧睿国际数据显示,2017年海尔以10.5%的品牌份额第9次蝉联全球第一(冰箱、洗衣机、冷柜、酒柜以17.3%、14.6%、20.6%、13.5%取得单项第一)。GEA业务2017年第三季度单季度完成支出117亿元,同比增长7.7%,增速和2017年上半年根本持平,GEA和海尔在渠道、产品和推销方面均存在宏大的协同效应,估计2018年GEA将持续延续此前优秀的表现。

　　卡萨帝品牌高端引领。海尔在国际率先发布高端品牌,抢占高端先机。2017年前三季度卡萨帝业务销售支出同比增长41%,控氧冰箱、双子云滚筒洗衣机、云鼎空调等产品质量与设计引领行业,卡萨帝冰箱单价是行业的2.7倍,滚筒洗衣机单价是行业的2.1倍,除了传统的广告投放外,创新营销形式,注重口碑营销,卡萨帝在中国高端家电品牌中已处于抢先位置。

　　盈利预测与投资评级。我们维持公司2017-2019年每股收益1.18元、1.38元和1.59元,对应的静态市盈率辨别为19倍、16倍和14倍,公司初步构成全球品牌运营,并购GE协同效应明显,维持&ldquo买入&rdquo投资评级。