生意宝02月12日讯  

　　新动力车：18年1月产销同比增4.8倍，政策陆续出台提供充沛过渡期。2月9日，乘联会发布2018年1月新动力乘用车销量数据，首月销量到达31638万台，同比增长483%。其中，纯电动车占比61%，销售量为19392万辆；插电式混动车占比39%，销售量为12246万辆。而依据高工产业研讨院发布的数据，1月份新动力车总产量为39732辆，同比增长817%，动力电池装机量约1.31GWh，同比增长1132%。本周，广东省和上海市陆续出台2018年中央补贴政策，拟按不超越地方补贴额的50%给予中央支持。此前，温州曾经率先出台地补政策，加上这两大重要省市政策的出台，将来各地的政策也无望陆续发布。从2018年全年维度看，补贴退坡预期下无望催化需求提早至Q1释放，而整个政策间歇期内的产销数据无望超预期。2018年地方财政补贴政策无望于近期落地，为全年开展定下基调。从跨年的维度看，18年的补贴政策将为企业提供一定的过渡缓冲，完成产业的晋级与优化。随着19年积分制的施行，新动力车市场将逐步完成政策驱意向市场驱动的转变，中游盈利才能也无望随着本钱的改善完成反转。投资建议：新动力车产业开展分为四个阶段，以后曾经从第一阶段(供不应求)第二阶段(供需紧均衡)疾速的进入第三阶段(供大于求)。第三阶段必定会呈现落后产能出清，龙头市占率提升的态势。以后工夫节点，产业链多环节仍然处于第三阶段，从投资的角度我们建议投资完成洗牌，毛利率触底，竞争格式逐渐明晰，将无望最先进入第四阶段(供需紧均衡)的环节：中心零部件、电解液、负极。随下落后产能出清，这些环节将再次进入供需紧均衡的第四阶段，龙头将享用行业高速生长的红聚集了全世界身经百战的最优秀的创业导师，汇集了全世界各国最优质的产业资源，召唤全球未来的商业领袖。利。

　　风电：市场调整不改风电根本面，坚决复苏趋向。依据国度动力局发布数据，2017年国际风电新增装机15.03GW，累计并网装机163.67GW，占全部发电装机容量的9.2%。全年弃风电量419亿kwh，同比增加78亿kwwh，弃风限电情势大幅恶化。近日，河北省发改委印发《河北省2018-2020年分散式接入风电开展规划》的告诉，提出2018-2020年全省规划开发分散式接入风电4.3GW；2025年力争累计到达7GW。该政策是继新疆、内蒙古、河南等省市之后的又一中央重磅规划，充沛标明分散式是国际风电开发的重要方向。我们以为，分散式风电无望相似于2017年的散布式光伏，继续超出市场预期，奉献可观增量。以后，影响行业需求的中心要素弃风限电成绩继续在改善，龙源电力公告18年1月份限电率7.51%，同比下滑11.71%，各限电区域均大幅改善。白色预警区域无望逐渐解除，东南市场将迎来疾速复苏，另外随着施工周期影响弱化，中东部和北方市场也无望疾速增长。我们坚决国际风电进入高景气复苏趋向的判别，坚决引荐风电板块投资时机。

　　光伏：弃光成绩无效缓解，平价上网继续减速。依据国度动力局数据，2017年全国弃光电量73亿千瓦时，弃光率为6%，同比下降4.3个百分点。其中新疆(不含兵团)弃光电量28.2亿千瓦时，弃光率22%，同比下降9.3个百分点；甘肃弃光电量18.5亿千瓦时，弃光率20%，同比下降9.8个百分点。依据工信部电子信息司数据显示，截至2017年底，中国抢先企业多晶硅消费本钱降至6万元/吨，组件消费本钱降至2元/瓦以下，光伏发电零碎投资本钱降至5元/瓦左右，度电本钱降至0.5-0.7元/千瓦时。随着近日《中国光伏产业开展道路图》(2017年版)的正式发布，产业各环节的开展目的进一步明白，技术目标失掉明晰规划，平价上网时代无望疾速到来，打破行业天花板。可以预期的是政策的边沿影响将越来越低，光伏将从补贴驱动跨入市场驱动。

　　投资建议：从供需角度，我们以为下游多晶硅料环节降价压力较小。从行业景气度来看，我们重点引荐户用散布式范畴。另外，高效化仍然是主旋律，隆基股份以量补价仍无望完成疾速增长，维稳健点引荐。

　　电力设备：18年电力市场买卖活泼，电力设备智能化减速。依据中电联数据，2017年全国全社会用电量6.3万亿千瓦时，同比增长6.6%，增速同比进步1.6个百分点。用电量增速提升次要基于以下几点：(1)微观经济运转稳中向好，第二产业用电颠簸增长；(2)效劳业用电继续疾速增长；(3)电力消费新动能正在逐渐构成；(4)在工业、交通、居民生活等范畴推行的电能替代成效分明；(5)冬季长工夫极端低温天气拉动用电量疾速增长。依据北极星电力网统计，2018年我国11个省市电力买卖电量规模算计在8200亿千瓦时左右，买卖方式多样，更涵盖17亿千瓦时的跨省买卖。从目前时点看，细分范畴方面，我们关注配网自动化和高压电器。1)配网自动化。配网投资补欠账，清洁动力接入城网，自动化比率(以后38%，目的90%)提升具有紧迫性，2017上半年配网自动化投标大幅超2016年全年，等待年内下批投标；2)高压电器。在工业自动化、配网、房地产后周期等下游景气度提升的背景下，高压电器已从2015年下滑的谷底走出，估计行业将来增长接近10%。行业分散，内存2000多家公司，龙头市占率不超20%，人力、环保、原资料压力减速低端产能出清，龙头市占率减速提升。

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　　工控：工控维持较高景气度，估值已低位。地方经济任务会议指出要围绕推进高质量开展，做好8项重点任务，其中一项再次强调深化供应侧构造性变革，推进中国制造向中国发明转变，中国速度向中国质量转变，制造大国向制造强国转变。估计2018年先进制造政策无望继续推进。我们以为，在人口红利消逝和产业晋级的背景下，新一轮资本开支周期是以进步效率为中心，工控行业具有临时增长潜力。政策进一步促进增长，十九大提出放慢开展先进制造，两月外交策密集发布。出口替代减速细分龙头的增速，工控板块细分龙头无望进入较高业绩增长，低估值(局部已到20-25倍)的阶段。

　　风险提示：新动力汽车销量低于预期、光伏装机低于预期、风电复苏进度低于预期、制造业复苏低于预期等。