投资要点
2月第二周食品饮料指数下跌8.77%,跑赢大盘1.31pct。2月第二周(5-9日)沪深300指数下跌10.08%,食品饮料板块下跌8.77%,走势在板块第十九。食品饮料子行业,葡萄酒跌幅最小,下跌2.73%。其他子行业:软饮料(-5.13%)、食品综合(-5.30%)、调味发酵品(-7.82%)、肉制品(-8.18%)、白酒(-9.10%大多数人都曾因不佳的交通状况而迟过到、叫过苦。经济的快速发展带动的是社会各方面的全面提升，但在此过程中，交通的发展却没跟得上前进的步幅，各类交通难题让交管部门伤透脑筋，如何利用AI来解决相关难题已成当务之急。)、黄酒(-9.36%)、乳品(-9.52%)、啤酒(-10.18%)、其他酒类(-10.51%)。

重点数据:(1)生鲜乳价钱同比下跌,婴幼儿奶粉价钱同比下跌。截至1月31日主产省(区)生鲜乳均匀价钱3.48元/公斤,同比下跌1.97%,环比下跌0.29%2月2日国产品牌婴幼儿奶粉批发价为175.73元/公斤,同比下跌3.86%,环比下跌0.10%。(2)猪肉价钱环比下跌,2月9日猪粮比为7.07。2月9日猪肉价钱21.03元/公斤,环比下降3.49%仔猪价钱29.29元/公斤,环比下降5.55%,生猪价钱13.50元/公斤,环比下跌7.09%2月9日猪粮比为7.07。

维持行业“引荐”评级:2月组合:贵州茅台五粮液山西汾酒水井坊酒鬼酒伊利股份。

本周观念:偶尔事情不改动向上根本面,板块回调发明买入时机。

白酒:不确定的是心情传递,确定的是根本面,珍爱回调带来的买入时机,规划全年。本周受海内市场暴跌及国际局部政策影响,市场全体下挫,白酒板块也回调较多。就市场看,茅台控价后价钱下行及汾酒复牌延续两个跌停板或对板块发生负面影响。根本面方面,1)渠道及终端走访反应,茅台强力控价并加大投放消费者可以较为轻松拿到1499的货,局部专卖店零碎甚至有1299、1399的优惠政策,我们以为茅台价钱更为亲民与公司发货及控价政策相关,并非需求端呈现成绩,全年供需紧均衡的矛盾因春节投放力度加大只会愈加剧,当然茅台价钱能否向上走要综合思索各方面要素。2)关于汾酒以52.04元价钱转让给华创鑫睿11.45%股权,以为对内无望借助华润改善管理、对外渠道协同可期,更可AI已经渗透到了生活中的方方面面。在智能交通领域，人工智能技术也正在发挥作用。贵的是能表现出国资委对汾酒成果的认可及支持,本周四我们参与公司投资者交流,公司指导对18年完成百亿目的决心十足,对19年亦有悲观瞻望。春节渐近,酒企备货数据根本浮出水面,综合我们渠道走访及电话交流状况,18年行业全体悲观同时叠加春节错位,全体销售势头良好、开门红可期。我们仍然引荐高增长及高确定兼具的白酒板块,行业自动及主动控价有利于周期延伸,短期非根本面带来的调整发明买入时机。目前一线估值
曾经在25倍以下,次高端标的30倍左右,局部区域龙头估值曾经接近20倍,在根本面逻辑不破前提下全年空间曾经翻开。

近期引荐一线五粮液、贵州茅台、泸州老窖,次高端标的酒鬼、汾酒、水井、沱牌,关注处于估值高地的中央龙头洋河股份、古井贡酒及伊力特。

风险提示:微观经济及政策风险,食品平安成绩,茅台渠道管控效果不达预期。

□ .陈.嵩.昆./.王.佳.卉　 .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司