天珍重装申购指南
天珍重装此次发行总数为2570万股，网上发行970万股，发行市盈率41.38倍，申购代码：300362，申购价钱：12.00元，单一帐户申购下限9500股，申购数量500股整数倍。(点击检查>>>相关研讨报告)(点击进入>>>天珍重装吧)
【根本信息】
股票代码 300362 股票简称 天珍重装申购代码 300362 上市地点 深圳证券买卖所
发行价钱(元/股) 12.00 发行市盈率 41.38
申购数量下限(股) 9500 顶格申购资金(万元) 11.4
市盈率参考行业 通用设备制造业 参考行业市盈率 57.36
发行面值(元) 1.00 实践募集资金总额(亿元) 3.08
网上发行日期 2014-01-10 周五 网下配售日期 2014-01-10 周五
网上发行数量(股) 9,700,000 网下配售数量(股) 16,000,000
总发行量数(股) 25,700,000 资金冻结日期 2014-01-15 周三
T+1 日2014 年 1 月 13 日 网上申购资金验资
T+2 日2014 年 1 月 14 日 登载《网下配售后果公告》、《网上中签率公告》； 网下申购多余款项退款；网上发行摇号抽签
T+3 日2014 年 1 月 15 日 登载《网上中签后果公告》； 网上申购资金冻结
【公司简介】
自2001年公司前身天保无限成立以来，公司不断从事大型节能环保设备的制造。近年来，公司在稳固和扩展“节能环保”方面竞争优势的根底上，将业务链又进一步向“清洁动力”范畴延伸，涉足水电设备制造。公司消费的别离机械设备和水轮发电机组设备，在原资料推销、消费工艺、技术研发等方面均具有很强的关联性及协异性，近三年公司主营业务较为突出，未发作严重变化。（点击检查>>>后期新股中签率一览)
筹集资金将用于的项目 序号 项目 投资金额(万元)1 节能环保离心机制造消费线技术改造项目 23267
2 高水头混流式、(超)低水头贯流式水电机组制造项目 25614
投资金额总计 48881
超额募集资金(实践募集资金-投资金额总计) -18041.00
投资金额总计与实践募集资金总额比 158.50%
【机构观念】
海通证券：天珍重装合理价值区间为7.74-9.46元
公司产品触及清洁动力和节能环保设备，行业属性较好。公司2013 年Q1-3 支出为2.4 亿元，完成净利润1744 万元，次要产品是水电设备(中小型水电成套和大中型水电部套)、别离设备(卧螺离心机、过滤机、锻烧炉、多级离心机等)，2013 年Q1-3 支出占比辨别为55%和2简单来说，创业有四步：一创意、二技术、三产品、四市场。对于停留在‘创意’阶段的团队，你们的难点不在于找钱，而在于找人。”结合自身微软背景及创业经验。4%，利润占比辨别为50%和28%；综合毛利率达37.9%，盈利才能较强。
水电设备订单状况良好，将来仍无望平和增长；别离设备可用于污废水处置、石油石化、医药等行业，空间宽广，将来无望复苏。公司是全球抢先的水电设备企业安德里茨的战略协作同伴，经过与其协作，公司在水电制造技术方面疾速提升。截止2012 年末，公司水轮发电机组在手订单为2.02 亿元，2013 年新签署单约3 亿元，充足的订单将保证公司水电业务稳健增长。
#p#分页标题#e#募投项目方案总投资额为4.9 亿元，目前已预投近3 亿元，水电设备产能已开端释放。两大募投项目水电机组制造项目和离心机消费线技改项目方案辨别投资2.6亿元和2.3 亿元，目前水电项目已预投约2.4 亿元(大局部已转固)，离心机项目已预投约5000 万元；预投水电项目产能已开端释放：2010 年以来，公司水电设备支出规模增长了3.5 倍。
募集资金到位将大大缓解财务压力，公司财务费用将分明下降。2012 年以来公司应收账款、存货添加较快；同时由于公司为募投项目预投近3 亿元，使得公司财务压力较大，目前资产负债率达75%，有息负债达5.76 亿元。若募集资金到位，我们估计每年将增加公司财务费用约2200 万元。我们预测14 年净利4454 万元，比13年添加1071 万元，次要来自财务费用的增加；而公司毛利率在13 年创下新高后将来能够有所回落。
盈利预测与估值。我们预测公司2013-2015 年完全摊薄后每股收益辨别为0.33、0.43、0.48 元，增速辨别为3.41%、31.66%和10.22%。发电设备行业可比上市公司14 年均匀PE 约为15 倍，工业节能环保设备可比上市公司14 年均匀PE 约为30 倍；其他设备(盾构机等)给予14 年20 倍PE，公司上述三块业务14 年毛利润占比辨别为50%、24%和26%，各板块PE 加权均匀为20 倍，我们给予公司14年18-22 倍PE，对应合理每股价值区间为7.74-9.46 元。
次要不确定要素。应收账款坏账风险、存货涨价减值风险；下游行业继续不景气使接单状况不达预期；中小型水轮发电机组市场竞争加剧；原资料价钱动摇。(海通证券)
方正证券：天珍重装建议询价区间8.55-10.44元
投资要点
由普通机械设备消费转型为节能环保及清洁动力设备制造商
公司成立于2001年，次要消费纯碱别离设备。2009年，公司进入水轮发电机组范畴与市政污水污泥处置范畴。2012年，公司在纯碱行业推行能效电厂，以合同动力管理形式销售公司节能设备。2013年，公司成立天保节能工程无限公司，进入节能效劳范畴。公司逐渐完成从普通机械设备消费企业向节能环保及清洁动力设备消费商的转变。
产业链优势
公司可为纯碱制造行业提供完好的产品链，从真空转鼓过滤机、公用大型多级推料离心机到煅烧炉、水合机。公司同时具有别离机械设备与水电设备的消费才能，经过对设备合理分配运用， 优化各工段规划， 使别离机械设备与水电设备制造可以充沛协调婚配，构成很好的产业链优势。
区位优势
公司位于成都市北新经济开发区，具有得天独厚的区位优势：公司所在地域及周边水陆空交通非常便当；公司紧邻我国最大的重型配备制造基地 德阳市， 周边地域曾经构成了完好的配套产业链， 产业集聚效应分明；东北地域作为我国水力资源最富集的地域， 也使公司在水电业务方面具有得天独厚的区位优势。
品牌优势
天珍重装与美国圣骑士公司合资组建了天圣科技；安德里茨水电与公司签署了片面战略协作协议，重在进步公司产质量量，改良工艺；奥天时安德里茨公司经过在华全资子公司佛山安德里茨则直接参股天珍重装，经过与国际知名的多种方式协作，提升公司的品牌知名度、产品佳誉度。
募投项目
公司本次IPO方案发行2570万股，募集资金4.9亿元，用于公司节能环保离心机制造消费线技术改造项目、高水头混流式、(超)低水头贯流式水电机组制造项目。
盈利预测
我们估计公司2013年-2015年的支出辨别为3.69亿元、4.55亿元、5.58亿元，归属母公司净利润辨别为0.35亿元、0.45亿元、0.49亿元，EPS辨别为0.34元、0.44元、0.48元，建议询价区间8.55-10.44元。
风险提示
受市场经济影响，订单缺乏招致业绩下滑；市场竞争剧烈，招致产品价钱下降；偿债才能下降；应收账款添加。(方正证券)
企业海
