在资本市场，山西汾酒可谓起了个大早，赶了个晚集，在白酒企业中第一个登陆A股市场，却在尔后错失了借助资本力气向全国扩张的良机，如今补上这一课，不知能否交出好成果

　　近日，山西杏花村汾酒厂股份无限公司(以下简称“山西汾酒”，600809.SH)与华润系的“绯闻”终于落实。

　　山西汾酒发布公告称，控股股东汾酒集团将以协议转让方式，作价51.6亿元向华创鑫睿(香港)无限公司(以下简称“华润鑫睿”)转让山西汾酒9915万股有限售流通股，占山西汾酒总股本的11.45%。权益变化后，华润鑫睿则将成为山西汾酒的第二大股东。

　　但是，令人不测的是，资本市场关于华润旗下公司参股山西汾酒并不买账。2月5日，就在山西汾酒复牌首日，便用了一字跌停来迎接华润这个二股东的到来。由此看出，市场对此并不那么看好，那山西汾酒对此又是如何对待的？华润入股山西汾酒，将会给其开展战略带来什么影响？能否会改变公司的管理方式？

　　就以上成绩，《投资者报》记者采访到山西汾酒董事会秘书办公室相关人士，并失掉其较为详细的回答。

　　华润系折价两成入股

　　近日，山西汾酒公告称，公司控股股东汾酒集团拟以协议转让的方式将其持有的公司9915万股A股股份转让给华润鑫睿，占公司总股本11.54%，每股转让价钱为52.04元，总价款为51.6亿元。转让完成之后，华润鑫睿将成为山西汾酒的第二大股东。

　　公告显示，华润鑫睿是华润创业无限公司(以下简称“华润创业”)的控股子公司，华润创业直接持有该公司80.62%的股份，联和基金直接持有该公司19.38%的股份。华润创业无限公司则是华润集团综合消费品及批发效劳业务的战略业务单元，主营业务包括啤酒、食品、饮品三大板块。

　　据理解，山西汾酒是第一家登陆A股市场的白酒为主业的上市公司(1994年上市)，因而曾被称作“中国白酒第一股”，此外，它还是白酒类上市公司中国有股持股比例最高的公司。依据山西汾酒2017年三季报，汾酒集团持股比例占山西汾酒总股本比例达69.97%。汾酒集团持股比例过高，曾被外界担忧会影响山西汾酒在制度、体系上的变革与重塑。华润创业此次入局，汾酒集团仍将坚持超越50%以上的持股比例。

　　关于华润系入股山西汾酒，有剖析师表示，华润参股，无望与山西汾酒构成分明的协同效应。虽然如此，但资本市场却并不买账。2月5日，山西汾酒股票复牌，公司股价随即迎来两个跌停。在业内人士看来，山西汾酒股价遭遇跌停，除了与资本市场大环境(白酒板块公司股价全体下挫)有关系外，也与这次华润折价两成入股不有关系。

　　山西汾酒集团的混改从往年1月份就已开端，同时上市公司山西汾酒曾经预备停牌混改，停牌前的股价为67元。而在混改的对象发布当前，华润入股的价钱仅为停牌前80%。按目前的股本计算，此番跌停曾经蒸发了近57亿元的市值。

　　对此，山西汾酒董事会秘书办公室相关人士对《投资者报》记者表示：“在全球股市高位调整背景下，A股市场呈现了一定水平的回调，是后期继续下跌累积风险的无效释放。股价变化要素触及到中国经济的根本面、市场的估值程度、美股市场动摇等要素，以及近期的白酒板块全体下降走势。”

　　汾老大的“第二春”？

　　那么，抛开股价走势不谈，从企业根本面上看，华润入股山西汾酒，将会发生怎样的影响？

　　就此，山西汾酒董事会秘书办公室相关人士以为，华润鑫睿入股山西汾酒，借央企才能与资源助力汾酒管理构造优化、管理与效率提升、品牌晋级与市场拓展、绩效体制与管理机制优化，可以打造央企和中央国企协作的模范，营建强强结合的双赢场面。为山西汾酒引进具有国际化视野、并购整合经历及可以优化上市公司管理构造的战略投资者，完成强强结合，优势互补，促使山西汾酒的管理构造、决策体系和鼓励机制愈加迷信，进步市场综合竞争力，从而将山西汾酒打造为白酒行业抢先的，具有国际影响力的上市公司。

　　同时，山西证券研讨报告以为，随着华润的入股，作为“汾老大”的山西汾酒无望迎来“第二春”。

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　　值得留意的是，此前华润系公司虽然具有运营啤酒品牌的经历，但有白酒剖析师在承受记者采访时曾指出，啤酒与白酒在营销方式、销售渠道及针对受众层面都有明显差别，二者结合只属于“看起来很美”。此外，目前啤酒行业本身尚处调整期内，华润能否拿出足够的资源协助山西汾酒做好白酒业务？

　　另一方面，虽然此前华润也有过涉足白酒业务的先例。地下材料显示，华润啤酒曾组建一家华润雪花啤酒(海拉尔)无限公司满洲里分公司，并将原啤酒灌装消费线改建为白酒消费线，彼时该公司年产值可达630万元。从体量来看十分小，并且近年来这家公司的运营情况也鲜有相关信息高端智能装备、新一代信息技术、新能源、新材料、新制造、新零售、新技术、生物制药等新的产业集群正在迸发活力;创新驱动、科技支撑、知识产权转化、技术转移等新的动能正在超越旧的动力，新经济成为支撑经济发展的重要力量。披露。

　　白酒营销专家蔡学飞就华润入股山西汾酒一事表示，山西汾酒面临的一大成绩是，市场过于区域化，过于宽松的生活环境不利于企业的变革和创新。汾酒集团借助华润集团的资源和背景，有利于山西汾酒全国化开展战略的推进。同时，山西汾酒要重回昔日“汾老大”的位置，还需求进步本身的品牌影响力和品牌附加值，提升消费者对幽香型白酒的认可度。

　　山西汾酒董事会秘书办公室相关人士则对记者表示：“近年来，公司不断努力于变革和创新，2017年，公司采用‘组阁式’聘任的新机制，激起营销队伍的生机；明白汾酒营销新思绪，大胆尝试营销变革，创新营销形式，构成契合汾酒市场拓展的‘混合一切制合资联销公司’新形式。”