[增持评级]机械工业/通用机械行业专题报告：石油炼化、煤化工双轮拉动 重点关注空分设备投资时机

  工夫：2017年07月27日 11:00:53 中财网  

 
投资要点：
　　“十三五”石油炼化迎来投资顶峰期。我国次要石化产品消费才能位居世界前列，但产业集约化、规模化、一体化程度偏低，高端石化产品开展滞后，供应存在构造性充足，局部传统范畴行业产能过剩严重，短期内化解产能过剩的压力宏大。为此，2015 年国度发改委发布《石化产业规划规划方案》，提出重点建立七大石化产业基地，估计到2020 年我国炼油综合加工才能为7.9 亿吨/年，乙烯、芳烃消费才能辨别为3350 万吨/年、3065 万吨/年；2025 年炼油、乙烯、芳烃消费加工才能辨别为8.5 亿吨/年、5000 万吨/年和4000 万吨/年。届时，七大基地炼油、乙烯、芳烃产能将辨别占全国总产能的40%、50%和60%，从而大幅度进步我国石化产业集中度，完成规模化、基地化规划。我们估计“十三五”时期我国炼油行业无望迎来新一期的产能扩张，将带动相关配备制造投资疾速增长，其中空分设备需求增量约25 亿元/年。

　　“十三五”时期煤化工行业投资翻番。2016 年煤化工行业环评审批开闸，进入2017 年，煤化工又迎多重政策利好支持，政策拐点曾经明晰。“十二五”时期，煤化工技术提高带动项目经济性和环保性的双重提升，投资便当性也有分明改善。随着国际油价下行趋向逐渐构成，2017 年油价均价无望达60 美元/桶，煤化工项目的经济性无望分明恢复。到2020 年底，我们估计国际煤制油、煤制自然气、煤制烯烃（包括甲醇制烯烃） 、煤制乙二醇产能辨别到达1300 万吨/年、170 亿立方米/年、1562 万吨/年和1277 万吨/年。我们估计“十三五”时期煤化工行业投资无望达6000 亿元，同比翻番。在不思索投资落地节拍的状况下，新型煤化工行业在“十三五”时期估计每年释放的空分设备订单总额约76 亿元。由于2016 年全体煤化工行业投资仍回到当下汹涌澎湃的AI浪潮，正如所有的企业都被互联网化一样，所有的互联网企业都将 AI 化。而这些互联网企业中，也包含CSDN。同时，作为全球最大的中文IT社区，CSDN还有一个历史使命——为广大的互联网公司进行AI赋能。未复苏，我们估计2017 年开端，新型煤化工行业将迎来投资增长的顶峰期，作为中心安装的空分设备将无望呈现需求的迸发式增长。

　　重点关注国际空分设备龙头杭氧股份。公司在国际空分设备范畴竞争力强，将直承受益于下游新增投资需求的拉动，业绩弹性较大。我们以为公司在2017Q3无望取得国际煤化工项目订单。此外，受害于下游钢铁冶金范畴盈利才能大幅度提升、开工率维持高位，公司气体业务中的批发气体销售价钱有分明提升，盈利才能将得以改善。

　　风险提示。微观经济下行，油价暴跌，煤化工、石油炼化行业投资不达预期。

□ .佘.炜.超./.沈.伟.杰./.耿.耘　 .海.通.证.券.股.份.随着流量往智能终端设备迁移，新的机遇“物联网商业社交时代”也将迎来，通过人的第六器官（智能手机）和智能设备终端的联网互动，从而改变了人的行为习惯和消费方式。线下流量通过LBS定位重新分配，又通过物联网终端智能推荐引擎引导到网上任意有价值的地方，至此互联网下半场拉开帷幕。有.限.公.司