和讯网讯 天相2007年度中期投资战略会于6月18日在青岛举行，和讯网全程直播了会议盛况。研讨会上，天相投顾电气设备行业研讨员高靖瑜针对风电行业面临的宏大的开展时机宣布了精彩言论。以下是讲话全文：

　　大家好，我是高靖瑜，次要是研讨电气设备行业，接上去由我给大家引荐光电设备行业是一个子行业，我们次要是以为在目前国度环保，风电设置的政策支持下，新动力是面临着宏大的投资时机，而光电作为其中比拟优势，绝对分明的新动力发电形式，我们尤其看好它的开展，风电开展设备先行，风电设备行业面临宏大的市场时机，是电信设备行业先进的黄金子行业，因而我们对这个行业做个重点的推介，接上去，我们的推介将次要分为五局部，从行业、企业以及上市公司等等各方面引见这个行业。

　　首先，我们将看一上风电行业面临的宏大的开展时机，我们从电力的行业开展可以看出目前电力行业的矛盾从缺陷转变，我国占了相对大的比重，目前在80%左右的份额，应该说火电站过重是招致目前环保动力的压力十分大，由此也给我国的新动力建立带来的市场时机。

　　从我国的一些环保节能的目标来看，新动力是面临着宏大的时机，从这张表格可以看出，目前可再生动力的开展规划从06年末的7%的一个动力增长比例进步到2020年16%的比例，应该说在14年间要进步9个百分点，这个应该说是比拟惊人的。而从节能减排来看，目前我们国度的目标也是在2010年减排的目标是要增加10%，节能的目标是要下降20%，应该也是说给新动力带来的宏大的时机。

　　而从全球的角度来看，目前新动力也是面临着良好的开展时机，我们从这张表格下面的数据当中可以看出，其中包括欧盟国度，拟推出的一项新建议是要使可再生动力由目前占16%进步到2020年20%的程度，而其中世界风能委员会也预测到2010年风能的发电才能将比如今进步一倍，应该说全球范围中的行业开展环境也是十分良好的。

　　而作为一个新的动力开展方式，政策的支持是十分重要的，接上去我们可以看到，我们这里罗列了一些对新动力的支持政策，包括可再生动力法，中临时迷信和技术开展规划，以及放慢复兴配备制造业的若干意见等等，其中都提到了对新动力一个支持，而《可再生动力法》是新动力开展的一个重要的政策根据，我们可以看到，其提到全国并网发电，应该是处理了新动力发电的一个电力销售的成绩。而优惠政策当中，包括了资金的支持和税收优惠关于新动力也是投资宏大的，动力发电方式，资金的支持是十分重要的，而新动力开展初期，它的盈利才能应该说是绝对比拟弱的，因而税收的优惠应该也可以说是实真实在的一种优惠。因而，从政策方面来看，我们是看好新动力的一个支持力度的。

　　接上去我们详细的看一下，“十一五”时期以及到2020年，各种新动力发电方式的一个详细的规划。

　　从这五种新动力发电方式来看，根本都是有一个宏大的开展空间，而其中我们尤其是要风电的开展空间尤为分明，基本这张表格显示到2010年国度规划风电装机到达500千万，到2020年到达400千万，到达近18%，而近十年间到达20%，应该阐明显超越核电和水电的开展，而其中，生物质能绝对于风电能够在增长速度上是差不多的，但是我们要看到，在动力的搜集方式上，应该说风电更具优势的，我们也会提到，绝对于太阳能由于太阳能基数比拟低，我们觉得在这个下面，也是跟风电目前是不太具有比拟优势的。

　　接上去我们将从风电自身的一些开展的特质来引见一上风电具有的一些比拟优势。我们也是提到了风电目前在装机增长下面看来是有增长的，而从它的本钱下降牢靠性进步来说也是有比拟碍事的，过来十年之间风电的投资本钱下降30%左右，而且我们以为将来随着国有和设备的消费的推进，这个本钱还有下降的空间，目前，风电的建形成本是火电的22.5倍，应该是接近大规模启动的本钱区间，而依据国外的一些数据理想，风电设备的牢靠性业绩不时进步，目前国际设备曾经有20年平安运转的一些经历，本钱的下降和牢靠性的进步应该是风电是目前具有了大规模并网发电的实力，而绝对于其他的新动力风能平安、清洁的一个优势，绝对于火电是比拟分明的，对太阳能有本钱和大规模发电的优势，绝对于风能，有一个局部动力搜集绝对比拟容易的优势，因而综合看来我们觉得风电是各种新动力方式比拟优势，比拟分明的一个子行业。

　　我们是看好它的开展，从我国风能资源的状况来看，也是支持我们这一观念的，目前我国的风能资源是十分丰厚的，居于世界第三位。目前测量上去可开发的海洋和海上的风能是接近10亿千瓦，而依据目前可以应用的一些风能计算，全部风能和算计相当于我国06年发电量的81%，应该说是十分惊人的，就是说我们也以为是一种十分有市场的一种补充动力方式。

　　这里我们提到了风能的一个详细的散布地域，作为一个提示，由于风电设备是一个运输本钱绝对较高的一个设备，由于它提示宏大，我们这边提示了风能的散布及地域，次要是觉得大家可以关注在这些地域之内建厂的一些风电设备厂，这些地域次要包括“三北”、西北沿海以及海上一些风能丰厚的地域。最初我们讲再次强调政策，政策关于风电这种新动力发电方式它的生长初期，政策的支持是十分重要的，这里我们提到三点：第一是目前政策性对风电设备的要求是国产化率到达70%左右的程度，应该说国度关于国际设备的支持是不言而喻的，风电目后面临一个比拟有争议的定价机制是一个特许权投标方式，招致一个成绩目前的风电的上网价钱是比拟低的，招致如今风电行业目前全事行业为例，甚至是盈余的场面。风电的60%到70%是投资在设备之上，由此也对下游的风电设备价钱发生了一个抑制造用，应该说对本钱上下游控制不利的，但是虽然目前是看如今的场面，但是我们以为政策有改善的空间，而且依据国度的支持力度来看，将来很有能够向一些好的方向开展，比方说风电采用，一定补偿价钱的风电定价机制，关于整个行业的本钱控制运转才能是十分积极的影响。由于我们看好这个政策的改善空间。

　　综合来看，我们从整个行业的开展和政策和整个规划来看，我们以为风电是新动力当中比拟优势绝对分明的一个发电方式，我们是从临时尤其看好这个行业的开展，而设备也将是我们着重看好的一个子行业。

　　接上去我们将引见一上风电装机容量的开展以及将来的开展瞻望。我们以为，将来风电装机容量很有能够超越了一个规划程度，而且是超越从我国风电装机容量散布可以看出。自2002年以来，不管是新增装机容量还是总的装机容量增长幅度都是在不时进步的，到2006年新增装机容量同比增长166%，而总的装机容量同比增长105%，应随着流量往智能终端设备迁移，新的机遇“物联网商业社交时代”也将迎来，通过人的第六器官（智能手机）和智能设备终端的联网互动，从而改变了人的行为习惯和消费方式。线下流量通过LBS定位重新分配，又通过物联网终端智能推荐引擎引导到网上任意有价值的地方，至此互联网下半场拉开帷幕。该说增长是十分惊人的，大家能够以为这是基数比拟的要素，但是政策力度不时进步，招致整个行业疾速开展，我们以为才是更为基本的一个缘由，我们是看好将来这个行业增长速度的。但是从总的装机容量来看，目前到2006年依然是在250多万的一个程度，将来的增长空间我们觉得是十分大的。

　　接上去我们是统计了目前我国风能资源比拟丰厚的14个省，他们在将来整个装机的规划状况，依据规划，到2006年末，这14个省的装机容量总计到达2000万千瓦以上，应该说使十分惊人，远超越国度500万千瓦的规划，从目前的理解的状况可以看出，国度也有一些不成文的规则，在新增长的电量网中510%是可再生动力，而风电是最大的市场之一，从这个角度来看，我们国度到2010年装机容量是十分惊人的，但是行业开展过热能够是招致调控的要素存在，所以我们做了一个比拟保守的估量到2010年总体的装机容量到达1千万/千瓦，正是由于这个比拟保守的估量，整个行业将来几年契合率超越50%，应该说行业增长速度是十分惊人的。

　　风电行业这个惊人的增长速度也带动风电设备的市场，我们复杂依据目前风电建立的一个本钱价计算出目前假如2010年我国风电装机容量到达1千万/千瓦，整个的风电设备市场可以到达355亿元、466亿元的新增规模，年新增市场到达近177亿元，应该说是宏大的市场时机，因而我们也是看好这个行业当中上市公司的一些投资时机。

　　接上去我们将从企业层面来引见，我们以为，在这个产业晋级、群雄并起的时代，可以看出有一些技术背景，拥有技术的企业才有能够成为将来行业龙头企业。

　　首先我们可以看一下，由于技术远逊于国外企业，目前我国风电设备市场依然是以外资设备占相对的优势，从2006年的数据可以看出，目前外资设备的占比到达66%的程度，应该说是远高于内资的设备，但是从趋向来看，随着政府支持国产化率的进步，内资设备占比在不时上升，而外资占比在不时下降，虽然有政策的支持，但是我们以为内资不要取代外资设备，依然是有技术要做。

　　接上去要我们引见次要的国际的风电设备企业的排名状况，从2006年的排名状况来看，除了金风科技这一家相对的龙头企业之外，其他的排名靠后的企业，他们在市场占有率的差距并不是很大，像华润，它目前的市场占有率是在2.819%，运达在2%。先进的企业在技术晋级的时代假如尽早掌握技术，可以在这个行业当中有所开展。

　　而我们这边还是要提示一下金风科技这家公司，依据音讯称这家公司也是在下半年上市的，我们觉得作为风电设备行业的一个相对的龙头企业，金风科技上市将给整个行业带来一个试点性的投资时机，也是值得重点关注的。

　　接上去我们将从供电设备的装机容量来看，大型化是一个不可改变的趋向，我们这边复杂的计算了每年的新增装机能量其新增的装机台属可以看出从1999年至今，风电设备单机容量是在不时进步的，到2006年曾经到达900千瓦以上，应该说是接近千瓦级的要求，应该说我们以为将来兆瓦级的空间将不时提升，兆瓦级以上的风机国际没有掌握技术，国产化率十分低，由于再次晓得了技术的重要性。

　　我们国际的企业，目前也是看到了产业晋级的阶段，它们也是积极的在对本身的一些技术停止晋级，我们可以看到，像金风、华润、运达等都是在开发一兆、1.5兆、2兆以上的机型，努力使他们尽量的到达国产化的要求，进入批量和消费阶段，应该说从企业层面看法到这一点了。

　　总体而言，我们从产业政策和企业的角度来看，都以为目前技术是风电设备企业包围的一个次要的关键要素。

　　接上去我们将引见一下上市公司的状况，这边表格外面我们是罗列了近十家左右的触及风电设备制造子上市公司，包括华仪、湘电股份、西方电机等等，我们可以看到大局部是触及政绩和关键零部件的消费，关键零部件包括发电机等等，从这些上市公司风电设备消费的阶段来看大都是大局部处于一个起步的阶段，产品的开发、技术的引进、然后国产化的推进都是在停止，但是目前还没有进入一个批量化消费的阶段，甚至先样机详细规划，在07年下半年、08年终这样一个阶段推出，08恩年是进入消费的密集阶段，我们以为07年下半年08年终都是值得重点跟踪个一个工夫段。

　　而从上市公司的投资时机来看，我们这边也是罗列了五家上市公司他们目前的一个业绩预测和估值程度，从这张表格的数据可以看出，五家触及风电设备制造的上市公司，它们依照08年业绩估值，应该说是市盈利程度也是不低了，从这张表格可以看出，大局部曾经到达40%以上的程度，但是我们依然以为这个行业面临一些投资时机，次要缘由有两点：

　　第一点是由于，我们后面曾经讲了，这个行业面临着一些不确定性，相机和国产化推进依然在停止之中，因而我们所做的盈利预测应该说是绝对保守的。

　　另外一个方面是从国际上对风电设备的一个估值来看，我们国度也是有相当的差距。

　　接上去罗列四张图表，可以看出，像目前风电设备厂商当中威斯塔斯（谐音）06年末到07年市盈率的程度不断坚持前列，如今曾经接近了70倍这样一个程度。而德国的一家公司，它的市盈率程度在06年下半年以来也是坚持者100倍以上的程度，甚至高的时分到达近200倍的程度，像印度一家风电设备厂商在0506年工夫段，已经比拟高的市盈率到达了仅100倍的区间。

　　因而，我们从国际上的一个估值来看，以为国度国度的风电设备厂商依然有一个提升空间，尤其在目前整个行业运营的政策支持、国产设备在支持大好的行业背景之下，因而，我们还要看好这个行业投资时机，而刚刚我们也讲了，技术是比拟重要的一个企业将来开展的关键要素在互联网思维的影响下，传统服务业不再局限于规模效益，加强对市场的反应速度成为传统服务业发展的首要选择。在互联网思维下，通过对传统服务业的改革，为传统服务业发展创造了全新的天地。，因而我们也是次要从这个要素动身，选择了两家重点的上市公司，给大家做一个复杂的推介。

　　首先是湘电股份，它目前的主营产品次要包括电机和电机成套控制设备，以及由此衍生出的产品，包括水泵、车辆等等，应该说是我国交流电机的次要消费商之一，行业排名在前三位，我们以为这个公司将来的次要的业绩增长看见应该在工件设备之上，而在工件设备比拟优势次要有以下几点，首先是国度同意兆瓦级的生厂商之一，另外三家包括东气、华润还有包括了劲风，一共这三家。都是目前行业顶尖企业，由此也可以看出国度关于公司在风机消费上的一个认可。而公司它的次要产品包括交流电机等等，电机的消费经历以及技术优势也是保证公司将来在风机开发商的一个详细的优势，由于公司引进的风机机制是兆瓦级的直驱永磁风机，所以发起机是公司的技术优势所在，还有公司将来是进入批量化消费不包括不确定性绝对比拟大的。

　　最初要提到公司目前订单是比拟多，公司07年以来曾经发布了两个比拟大订单，拿到近5亿供电设备的合同，我们以为后续公司还将拿到大堂集团其他的订单，因而在订单下面我们觉得公司也是比拟有保证的，综合看来我们以为公司具有一定比拟技术优势，而且在订单上确实定性比拟大，我们中临时看好公司在风机上的开展，以为公司是将来行业龙头有利竞争者之一，因而我们做风电公司重点推介。

　　另外一家推介公司是华仪电气也是重组之前的根底，次要业务从机械转变为高压开关和风电设备制造，公司在风机设备方面的看点次要是包括以下几个方面。

　　首先公司目前方案是先由兆瓦级以下的产品，质量和消费持续推进兆瓦级以上产品的开发，公司也是十分看中技术的要素，积极引进了关键的技术人才，包括浙江大学教授等等，应该说公司在这方面的看法是比拟明晰的，而公司另外一个比拟优势是资源，公司在全国各地拥有20多个风电厂开发项目，而其中逐步成熟的曾经有两到三个，风电厂给公司带来的最大优势是订单，由于风电厂资源勘测是到12个月工夫，勘测应该说工夫本钱是比拟大的，目前这个资源业绩比拟紧张的，公司在电场的资源的开发商及要求，将来在成熟的风电厂资源上，建立电场是需求运用公司的设备应该说是捆绑式的销售，对公司将来订单的掌握是优势比拟分明的，而公司目前也是曾经到了兆瓦以下的订单，综合我们绝对看好公司在风电设备上的开展，我们也是做一个推介。

　　最初提示一下行业开展的次要风险。

　　从我们后面讲述当中，可以看出目前风电设备整个行业开展风险，次要包括风电定价机制关于本钱的压制，本钱运营才能的压制，还有国际大局部上市公司目前产品的开发依然处于一个开发样机，仍在推出，国产设备有待工夫思索的阶段，我们以为运营才能和技术掌握依然存在较大的不确定性我们也正在做着心目中属于未来的事业，那就是通过互联网金融创新，不断完善人与金融、货币之间的关系，让所有人都能享受到最好的金融服务 。。

　　另外风电设备是一个平安功能要求很高的产品，假如将来这些厂商的风电设备呈现成绩，巨额的换零件和维修的本钱将对公司发生宏大的影响，最初是国外厂商对市场的抢夺，他们的竞争优势应该在这方面是十分分明的，我们也是以为他们的竞争是不容无视的一个中央。

　　总体而言，我们还是中临时看好风电设备行业的开展，以为在这个行业晋级群雄并起的阶段选择，其中能够成为龙头行业虽然不大，能够取得超额收益，由于我们对湘电股份、华仪电气做个全体的推介，谢谢大家。（现场速记稿，未经自己审核）