依据规划，到2020年，深圳要建成国际抢先、世界知名的机器人、可穿戴设备和智能配备产业制造基地、创新基地、效劳基地和国际协作基地，产业添加值超越2000亿元。

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　　===本文导读===

　　【相关背景】深圳首届智能配备展开幕 多家上市公司参与

　呼吁行业者在政府部门出台相关政策标准的之前，从业者一定要规范自己的行为准则健康有序的快速发展。　【个股解析】智能机器10大约念股价值解析

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　　深圳首届智能配备展开幕 多家上市公司参与

　　7月29日，首届深圳国际智能配备产业博览会暨第四届深圳国际电子配备产业博览会在会展中心开幕，本届博览会主题为“智能改动将来产业促进开展”，展出电子消费智能设备、自动化设备、电子工具、光机电设备、金属加工以及新型资料、元器件、可穿戴设备、工业机器人、生活机器人等产品。来自全球的500多家企业参展，多家上市公司汇川技术、大富科技、大族激光均有产品展出。

　　据深圳特区报7月30日音讯，深圳市市委书记许勤表示，智能配备产业开展前景宽广、潜力宏大，开展智能配备产业关于我国施行制造强国战略具有重要意义。深圳着眼将来、前瞻规划，制定了相关规划和配套政策，把智能配备、机器人等作为将来产业重点培育开展，鼎力支持展开技术攻关、产品研发和产业化使用。

　　目前，深圳机器人和可穿戴设备产业初具规模。截至2014年，深圳已有近300家机器人企业，产值480亿元，包括工业机器人企业192家、效劳机器人企业45家，产业开展势头迅猛。统计显示，深圳可穿戴产业年产值已超10亿元，触及企业近500家，仅宝安区就有200多家企业从事可穿戴设备消费和制造，产值占到了深圳60%以上。

　　依据规划，到2020年，深圳要建成国际抢先、世界知名的机器人、可穿戴设备和智能配备产业制造基地、创新基地、效劳基地和国际协作基地，产业添加值超越2000亿元。(来源：证券时报)

　　智能机器10大约念股价值解析

　　机器人：零部件子公司设立契合预期，海外外资源整合迈开第一步

　　类别：公司 研讨机构：中国中投证券无限责任公司 研讨员：张镭 日期：2015-05-19

　　事情：机器人公告不沈阳三家政府类产业投资基金共同设立机器人中心零部件合资子公司，注册资本1亿元。公司以伺服驱劢与利等有形资产及现金方式出资占40%股权，另外三家政府基金以现金方式出资60%。

　　投资要点：

　　设立子公司鼎力开展中心零部件业务契合预期，有劣增强公司在全球产业的中心竞争力。机器人中心零部件是我国外乡机器人产业开展的重要瓶颈，瓶颈的进一步打破能使公司在全球产业中的竞争力进步，增强公司可继续高生长确实定性。

　　多类零部件产业化，有劣进步支出规模、利润率程度。公司预期子公司的次要产品将掩盖控制器、伺服电机及驱劢、加速器等，产品丌仅自用于公司外部各类机器人产品，同时亦将向内部机床、电劢汽车、纺织等多行业拓展。我们预期子公司丰厚的产品线将无效增大公司支出规模，同时在规模效应下提升公司产品的利润率程度。

　　定位全球化战略协作平台，子公司设立迈出了海外外资源整合的第一步。公司将应用子公司这个略协作平台，经过吸收合、控股、参股多种方式深化不国际外先进零部件公司的略协作，公司技术、规模无望完成跨越式开展。

　　子公司股权构造有利于公司更好享用政府资源支持，进步自有资金效率。子公司60%的股权由沈阳市三家政府类产业投资基金持有，这使公司能更好失掉政府财政补贴、税收减免、低息融资等多方面资源支持。

　　维持“激烈引荐”评级。大逻辑丌变：公司是国产最具竞争力的机器人、智能工厂龙头，随着新产能释放、定增项目落实、内涵购推进，无望乘工业4.0之风，完成高速跨越式开展。我们预测15~17年的EPS 为0.71、1.02、1.45，对该当前股价PE 为99/68/48，思索到行业热度、公司高生长确定&继续性、资源整合，维持目的价70元，维持“激烈引荐”评级。

　　风险提示：新产能释放进度低于预期；内涵购低于预期。

　　汇川技术：收买江苏经纬，一举切入轨交牵引市场

　　类别：公司 研讨机构：安全证券无限责任公司 研讨员：余兵 日期：2015-06-09

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　　事项：公司董事会经过了《关于运用自有资金收买江苏经纬轨道交通设备无限公司39.3%股权暨增资的议案》。上述股权转让及增资完成后，汇川技术持有江苏经纬50%股权，汇川技术将经过董事会席位布置构成对江苏经纬的实践控制位置，江苏经纬将归入汇川技术合报表范围。

　　安全观念：

　　2.85亿元控股江苏经纬50%股权，获得轨交牵引准入资质：江苏经纬成立于2010年，2014年营收达6267万元，净利润990万元。公司主营为轨道交通牵引及控制设备的研、设计、消费和销售，是国际具有轨道交通车辆牵引传动控制零碎招标资的供给商之一，其牵引与控制零碎产品已在苏州地铁2号线、2号延伸线上成功使用一年多工夫。汇川技术此次投入自有资金28,529万元持有江苏经纬50%股权，构成对江苏经纬的实践控制位置，顺势获得轨交牵引准入资质，为公司战略性介入轨交牵引市场奠定了雄厚根基。

　　轨交市场空间宽广，将来几年继续高增长无望：据统计，截至2014年底，国际城市轨道交通线路的运营总里程到达2,886公里。依照各城市展划，2020年全国将建成城轨、地铁6,200公里，2050年将建成11,700公里，占世界总里程一半以上。依据中国城市轨道交通协会等行业数据和测算，2015年~2020年全国轨道交通牵引与控制零碎(含备品备件、独立件)年均需求量约100亿元。截至目前，江苏经纬已先后中标苏州地铁2号线、2号延伸线、4号线等多个工程的车辆牵引零碎项目。公告中江苏经纬原大股东马建锋承诺，两年内协助江苏经纬在中国国际(且不含苏州、深圳)的城市地铁投标中至多成功获取一条完好的牵引零碎订单。我们以为，将来随着公司技术交融、市场推行的深化，公司无望在国产化率不时提升的轨交市场中播种更多订单。

　　汇川+经纬+斯柯达，轨交牵引结合战舰显现：目前江苏经纬已取得斯柯达电气的牵引与控制零碎中心技术，构成了独立设计开、消费、测试、交付产品的才能。

　　而汇川技术的工程传动产品也已在机车实验台、电铲和电动轮等相关范畴有初步使用和实验，具有在短期内提升江苏经纬对斯柯达电气技术消化吸收和二次开的才能及研团队资源。将来江苏经纬将作为汇川技术在轨道交通范畴的次要产品平台，更多与轨道交通相关的全体处理案和业务将导入到江苏经纬。

　　盈利预测与评级：维持15~16年公司EPS为1.08和1.41元，对应6月5日开盘价PE辨别为64.5和49.3倍，我们看好公司在轨交牵引范畴的战略先规划，以及在工业4.0和新动力汽车双重风口上的宽广生长空间，与内涵式购预期，维持“激烈引荐”评级。

　　风险提示：1)微观经济增速进一步下滑的风险；2)新动力汽车推行不及预期。

　　智云股份：收买鑫三力，切入新兴的3C 自动化范畴

　　类别：公司 研讨机构：国泰君安证券股份无限公司 研讨员：吕娟，黄琨，王浩 日期：2015-06-18

　　结论：公司拟领取对价 8.3 亿元收买鑫三力 100%股权，切入疾速增长的3C 自动化范畴，将大幅增厚公司业绩提升生长性。本次收买前，由于此前对原有主业生长性预期略高，下调2015-17 年EPS 至0.26(-0.04)、0.29(-0.07)、0.34 元；假定本次收买完成，估计2015-17 年EPS 辨别为0.62、0.78、0.95 元。思索到拟收买资产优质，基于行业可比估值程度给予公司一定溢价，目的价由21.94 元提至62 元，维持增持评级。

　　经过收买鑫三力，切入疾速增长的3C自动化范畴，提升公司生长性：①公司拟经过发行股份及领取现金方式领取对价8.3亿元收买鑫三力100%股权，进入平板显示模组自动化组装和检测行业。②鑫三力是国际多数几家可以为平板显示模组厂商提供全自动模组组装及检测设备的零碎化处理方案的企业之一，客户包括深天马、京西方、TCL、创维、合力泰、同兴达、欧菲光等知名企业。③平板显示模组次要使用于智能手机、平板电脑、可穿戴设备等新兴消费类电子产品。随着3C行业需求增长，平板显示产业规模急速扩张。2013 年我国以液晶面板为代表的平板显示产业规模达1,070亿元，在全球市场占有率提升至11.4%。估计到2015 年中国大陆将建成9 条8.5 代液晶面板消费线，逾越中国台湾地域，成为全球第二大平板显示消费基地。③我们判别工业自动化在3C方向的使用最有增长前景，公司经过鑫三力，可以充沛享用3C自动化盛宴。鑫三力2015-17年承诺业绩辨别为6000、8000、10000万元，将明显增厚公司现有业绩。

　　风险要素：整合风险、技术不能及时更新的风险。

　　雷柏科技：转型更进一步，正式进入无人机范畴

　　类别：公司 研讨机构：中信建投证券股份无限公司 研讨员：崔晨，武超则 日期：2015-01-21

　　事情

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　　1月20日，公司与零度智控签署增资协议，运用自有资金5000万元增资零度，买卖完成后公司持有其10%股权。同时，为实在推进公司转型，公司与零度智控签署投资协议书，共同设立合资公司，公司初次以1800万元出资，持有60%股权。

　　简评

　　牵手零度跨足无人机范畴

　　零度是国际抢先的无人智能零碎开发商、高端影视航拍设备提供商、小型无人机使用和文娱范畴的零碎集成商，为客户提供全体设计理念和处理方案。合资公司的业务方向为：研发、消费、销售团体消费范畴内使用的小型无人机及周边产品。本次对外投资标志公司跨足无人机范畴，是公司进一步推进转型的重要表现。

　　资源共享优势互补

　　无人机使用市场宏大，行业正处于疾速生长期。零度在多旋翼无人机范畴处于市场前2名的程度，公司则具有较强的研发才能和业界抢先的轻量级机器人集成使用自动化消费线，两者在无人机使用的细分范畴深度协作，无望为公司带来新的增长点。更是公司完成跨界开展，经过已有产品的市场位置来不时完成品牌的协同效应。

　　积极转型与百度协作进一步提升互联网“软实力”

　　2014 年是公司从传统无线外设硬件厂商片面向智能家庭文娱、智能硬件(电视盒子等)、游戏综合效劳商转型的关键之年。以硬件见长的雷柏经过与百度的协作，包括品牌协作、产品协作、IP协作、智能硬件范畴，将进一步片面补充公司互联网产品“软实力”。

　　股权鼓励出台助力公司疾速开展

　　公司刚刚发布对高管与中心技术人员的股权鼓励方案，考核目标为2015-2017年净利润增长不低于100%、210%、260%；股票期权和限制性股票的期限辨别为3年和4年，公司经过对主干的鼓励，一致与员工的共同利益，减速公司进入高速开展的上升轨道。

　　我们以为，目前公司转型已见成效，成为综合互联网平台商是公司的大目的，智能硬件(ZIVOO 智能盒子等)均将成为公司片面疾速转型和资源投入的重点方向，公司经过跨足无人机范畴尝试树立器人集成零碎使用业务的成熟、稳健商业形式，无望成为将来盈利增长点。我们看好公司向平台类企业的转型及无人机等新业务将来的盈利才能，给予“增持”评级！

　　新时达：员工持股方案，助推中心业务火力全开

　　类别：公司 研讨机构：海通证券股份无限公司 研讨员：房青 日期：2015-06-11

　　投资要点：

　　员工持股方案出台。公司公告，在机器人、国际贸易类业务展开员工持股方案。分四期施行，2015-2018每年施行一期，经过二级市场购置、认购定增股份等方式获得公司股票。鼓励基金与员工自筹资金比不超1:1，四期员工持股方案提取鼓励基金不超越2100万元，我们估计员工持股方案总金额约4200万元。锁活期12个月。

　　第一期持股方案。第一期员工持股方案总额不超越600万元，国际贸易、机器人各300万元，鼓励基金、自筹资金比例1:1。参与对象方面，国际贸易业务主干员工11人，机器人业务主干员工20人。

　　员工持股方案为中心业务开展增筹码。机器人以及国际贸易类-目前次要为海内电梯产品，为公司近年业务拓展的重点，也是拉动将来业绩增长的次要驱动。本次员工持股方案分为四期，旨在继续推进团队展开业务的积极性，为中心业务疾速开展添加筹码。

　　两项业务火力全开，高增长可期。

　　(1)海内电梯产品：海内市场是公司近年来重点规划的范畴。次要为零件厂商提供配套、及局部改造业务。相较海内品牌，公司产品具明显性价比优势。

　　目前公司次要经过香港、欧洲两个据点发散海内业务。由香港发散至中南亚市场，由德国发散至欧洲市场。此外，公司在巴西、马来西亚均设立合资公司，不时推进海内规划。我们估计，公司海内市场支出增速往年将完成30%以上的增速。

　　(2)机器人业务：作为国际电梯驱控的领军企业，公司目前电梯客户数量近500家。凭仗深沉的电梯客户资源，公司的电梯机器人-厢底焊接、上下梁焊接、喷涂上料等工艺互联网思维，就是在(移动)互联网+、大数据、云计算等科技不断发展的背景下，对市场、用户、产品、企业价值链乃至对整个商业生态进行重新审视的思考方式。机器人完成疾速起量。2014年支出逾3000万元，公司推进电梯、机器人部门人员的嫁接，壮大机器人团队。从目前业务拓展状况来看，我们估计，2015年完成翻倍左右的增长为大约率事情。

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　　盈利预测及投资评级。我们以为，公司在机器人范畴普遍规划，与众为兴、晓奥享荣协同效应逐渐显现，本部机器人业务存在超预期能够。估计公司2015-2016年净利润增速37.68%、26.84%，对应每股收益0.71元、0.90元。参考同业估值及公司业绩，以及公司继续内涵战略使得业务超预期为大约率事情，给予2015年75-80X 估值，对应合理价钱区间：53.25-56.80元。维持“买入”评级。

　　不确定要素。内涵开展进度不达预期，市场竞争风险。

　　沈阳机床：数控机床龙头风范，千亿市值不是梦想

　　类别：公司 研讨机构：爱建证券无限责任公司 研讨员：刘孙亮 日期：2015-05-28

　　数控机床行业龙头企业。公司于1993年5月由沈阳第一机床厂、中捷友谊厂、沈阳第三机床厂和辽宁精细仪厂四家结合发起成立，从属于沈阳机床(集团)无限责任公司旗下。1996年7月，公司在深圳证券买卖所上市买卖。经过多年的开展，公司曾经具有为国度重点项目提供成套技术配备的才能，同时也为国度重点行业的中心制造范畴提供数控机床。

　　公司主营业务为数控机床、普通车床、普通钻床、普通镗床及其他。目前共有产品300多个种类，千余种规格，市场掩盖包括全国及其他80多个国度。其中，中高档数控机床曾经批量进入汽车、国防军工、航空航天、轨道交通等重点行业范畴。

　　我国数控机床前景宽广。我国数控机床起步于80年代。进入90年代后，我国数控机床及零碎的消费才能曾经具有了一定的规模，并且从2003年起，我国成为了世界最大的数控机床消费国，也是世界上最大的出口国。值得关注的是，目前兴旺国度数控机床产量数控化率的均匀程度在70%以上，产值数控化率在80-90%左右。而我国虽然机床行业的产量数控化率正在逐年进步，但是全体数控化率依然较低，因而我国数控机床的开展尚有较大潜力。

　　作为龙头企业，公司产值终年排名世界前20位。所研发的i5数控零碎也是中国机床的抢先技术。公司目前掌握的中心技术曾经完成了智能补偿、智能诊断、智能管理。而关于整个数控机床市场而言，目前公司所消费的数控机床类产品也曾经占据市场份额的六成左右。

　　估计2015年数控机床将占营业支出的75%左右。而普通机床类业务占比能够持续萎缩，次要缘由是工业4.0是将来开展的主旋律，公司普通机床的产销比重势必将有所下降。但是结合销售毛利率而言，对公司业绩不会有太大影响。

　　我们以为公司随着国度的产业政策，以及需求量的增长都将为公司将来的业绩提供了一定的保证。我们估计公司2015和2016年公司的EPS辨别为0.038元和0.057元。结合行业以后估值程度，我们给予沈阳机床“激烈引荐”评级。

　　秦川机床：机器人加速器、军工、3C 加工多点开花

　　类别：公司 研讨机构：国金证券股份无限公司 研讨员：后立尧 日期：2015-04-30

　　投资逻辑

　　受害陕西省国企变革，成为机床行业综合性高端配备供给商：2014年，秦川集团经过资产重组完成全体上市，原属集团的资产和业务全部进入上市公司，成为以高端数控机床为代表、以关键功用零部件为特征的综合性高端配备供给商。公司一方面将凭仗注入资产完善主营业务、放慢转型晋级；另一方面将借助上市公司的资本市场运作平台，促进公司继续开展。

　　机床行业增长的逻辑：1)高附加值产品逆势增长。虽然机床产品全体出现下滑，但“专、精、特”等高附加值产品出现出逆势增长态势。2)出口替代空间大。我国每年中高档数控机床消费金额60亿元左右，其中85%左右出口，将来出口替代空间较大。3)工业4.0需求让机床行业走出低迷。在工业4.0背景下，公用机床效劳于机器人加速机精细加工，具有很大的交融开展空间。4)机床后市场前景宽广。我国机床消费额连年位居全球第一，由此衍生的“后市场经济”存在宏大的开展空间。

　　掘金机床后市场，推进“效劳型秦川”企业战略。打造“古代制造效劳业”是公司“3个1/3”战略的重要一环。公司积极落实“效劳型秦川”的企业战略，近三年来修复、改造、晋级机床及公用设备而400多台，累计完成销售支出2.5亿元。

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　　机器人加速器项目已打破制造工艺瓶颈，手机外壳加工业务如虎添翼。加速器是机器人的中心零部件，是制约国际工业机器人开展的重要要素。公司投资1.94亿元的“工业机器人加速器”项目已打破制造工艺瓶颈，进入系列拓展与中等批量消费预备阶段。公司旗下宝佳机床消费的精雕机用于手机金属外壳加工，前景宽广。

　　投资建议

　　我们预测公司2015-2017年的主营业务支出辨别为39.10亿元、45.20亿元和53.30亿元，辨别同比增长11.7%、15.6%和17.9%；归属母公司净利润辨别为0.9亿元、1.46亿元和1.77亿元， EPS 辨别为0.13/0.21/0.263元，对应PE 为113/69/57倍。思索到公司军工业务+机器人加速器+手机金属外壳加工业务放量，国企变革无望落地，我们给予“增持”评级。

　　风险

　　机床行业继续低迷、工业4.0推进迟缓、机器人加速器停顿不达预期。

　　蓝英配备：三季度环比恶化，现金流大幅改善

　　类别：公司 研讨机构：国海证券股份无限公司 研讨员：后立尧 日期：2014-10-28

　　事情：公司公告2014年前三季度净利润下滑13.7%，三季度单季度增长3.1%。

　　评论：

　　三季度业绩环比恶化，运营性现金流大幅增长，管廊项目回款慢但一定会发出。2014年前三季度支出同比下降18.6%，净利润下降13.7%，次要缘由是2014年上半年沈阳市浑南新城综合管廊工程建立项目支出确认延后，因而公司前三季度全体利润有所下降，但管廊项目从10月起就开端回款，依据协议本月政府应领取2.64亿元。公司第三季度支出与利润较同比辨别增长4.1%和3.1%，环比改善分明。另外，2014年前三季度公司运营性现金流净额为9793.6万元，同比增长150.9%。阐明公司由支出导向变为现金流导向的战略获得了效果。

　　公司打造三大主业：智慧城市、智能配备、零碎集成。公司董事长技术出身，最早在沈阳机床研讨院，后来给西门子代理起家，接着进入冶金、电力、市政等自动化零碎集成范畴，又从轮胎自动化零碎集成进入轮胎成型机制造。公司传统主业是轮胎成型机，2012年成立两个子公司做智慧城市、工厂自动化业务，构成了智慧城市、智能配备、零碎集成3大主业。公司将来三年内的产品开展方案包括：①高端轮胎成型机；②耗能工业智能单元集成零碎；③柔性工业物料保送零碎；④高端数控机床及电主轴单元；⑤自动化公用设备(或消费线)电控零碎处理方案；⑥智慧城市零碎处理方案等。公司2012年完成业务规划，12、13年支出增速辨别高达103%、73%，14年由于政府管廊项目资金到位成绩，拖累了公司业绩，从15年开端公司重新走到疾速开展期，预测15年后公司每年将坚持30%左右的净利润增速。

　　业务一：智能配备业务：公司的智能配备包括机专机(成型机，机械事业部)、电力自动化(配电、仪表).

　　(1)。轮胎成型设备：公司06年进入轮胎成型机市场，公司多做商用车，13年开端做半钢胎。竞争对手是软控股份、赛象科技，公司只做最中心的局部。目前国际子午线轮胎成型机市场年需求量约500套，软控销量约100套，蓝英配备约60套。估计13年销量约60套。公司目前成型机产品为全钢一次成型机，均价大约500多万，国际半钢子午线轮胎成型机次要依托出口，蓝英配备在研的半钢成型机估计均价500多万，毛利率和全钢的差不多。从市场需求来看次要来自增量市场和存量市场更新需求。重新增市场来看，客户在阅历了2011-2012年低迷期之后，随着汽车销量恶化和保有量添加，下游客户2013年开端扩大产能，公司订单也随之增多。从更新市场来看，目前我国轮胎成型机市场保有量在2000多台，多是2003年后置办的，全钢和半钢比例大约1:1左右，轮胎成型机寿命10年左右，更新需求已开端释放。

　　(2)。电力自动化：公司自动化项目还触及到冶金、节能、市政、地铁等范畴。电力做发电+保送电自动化，13年公司电力行业支出将数倍增长。水处置方面公司次要做市政、净水、污水处置中的三电及自动化改造。冶金行业公司次要做节能环保型加热炉控制零碎等。

　　(3)。参股进军机床电主轴市场：公司与德国DVS协作成立联营公司，次要消费高端数控机床及电主轴单元，国际年需求量约1万根。将来电主轴替代人工及皮带业务前景宽广。

　　业务二：智慧城市：管廊项目具有先发优势，回款没有风险：公司对智能化城市产业链中的安防、消防、节能减排、再生资源等停止片面规划。公司12年以BT方式中标沈阳管廊项目，合同总金额约为11亿，管廊项目合适新城区建立，老城市做本钱高。临时来看，管廊可以节省土地，经济效益明显。依据公司9月披露的补充协议，管廊一期已于2013年10月底完成交付进入回购期，2014/10、2015/10和2016/10月辨别领取2.64/2.85/2.71亿元；二期将于2015年6月进入回购期，剩余约2.6亿元分三年领取。另外，公司10月公揭发行2.6亿公司债获批，将为公司管廊项目提供一定资金支持。受局部地段征地、拆迁等后期任务影响鉴于甲方后期任务缘由，招致管廊二期的建立时期延伸。经合同各方确定管廊二期的建立期自2012/10-2015/6，管廊二期的回购期自2015/6-2018/6，管廊二期的回购价款领取工夫辨别为2016/6、2017/6、2018/6月。我们判别公司凭仗项目经历后续能够接到其他城市管廊项目订单。

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　　业务三：零碎集成(工厂数字化)：数字化提升管理效率，卖的是设备+管理：工厂自动化阅历了3个阶段：单机-连线-车间自动化。之前公司一台成型机600万，10台卖6000万，如今让客户加1000万把数字化车间改造。公司的理念是“经过数字化把各消费流程数字表现出来，有助于优化流程、进步绩效，并激起收工人的任务积极性”。对客户来说不只可以进步消费效率，还能增加管理费用。往年公司数字化工厂业务开展很快，1个工厂的1个车间改造免费就几千万。公司做好数字化工厂有三大优势：行业知名度、工艺熟(工艺改造、固化)、IT工人。

　　投资建议：估计公司14/15/16年EPS为0.33/0.45/0/59元，对应PE为45/31/24倍，给予“增持”评级。

　　风险提示：1。传统业务竞争加剧，毛利率下滑。2。管廊项目支出持续延迟，拖累公司业绩。

　　亚威股份：业绩契合预期，建议继续关注机器人业务停顿

　　类别：公司 研讨机构：国联证券股份无限公司 研讨员：皮斌 日期：2015-04-29

　　事情：公司发布一季报，报告期内完成营业支出2.1亿元，同比增长6.8%，完成归属于上市公司股东净利润1867万元，同比增长3.14%，完成每股收益0.11元，去年同期为0.10元。公司业绩根本契合我们的预期。

　　国联点评：

　　业绩稳健增长，看好数控金属成型机床下游需求改善。依据国度统计局的数据，2015年一季度我国金属成型机床累计销量约7万台，同比小幅下滑8.75%，而江苏省以2134台数控金属成型机床的累计产量位居各省之首，公司主营业务增速根本契合预期，2015Q1单季度营业支出为历年一季度最好程度，由于二、三季度的业绩通常较好，我们有理由等待公司2015Q2的伴随着互联网和移动生活的日趋成熟，芝麻信用高分和良好的个人征信记录，不仅可以办理贷款、申请信用卡延伸你的财富，更能大大便利我们的生活。表现。

　　时期费用率控制合理，盈利才能波动。报告期内，公司销售费用率略有下降，财务费用率有所提升，总体来看，时期费用率控制合理。销售毛利率与去年同期根本持平，销售净利率小幅下降1个百分点，次要缘由在于营业外支出的变化。

　　与徕斯协作消费线性机器人本体曾经有一定停顿。第一批订单正在组织消费，二季度定会有所打破。目前的关注点在于公司能否尽快完成不同型号机器人本体的消费要求，争取后续更多订单。

　　看好公司在机器人业务范畴的拓展，维持“引荐”评级。我们以为公司与徕斯的协作翻开机器人本体与机床主业协同带来的想象空间，同时我们也看好公司经过创科源渠道拓展汽车行业三维激光加工新范畴。我们预测2015年-2017年EPS(最新摊薄)辨别为0.31、0.39和0.45元，思索到公司正停止多维度的产业链规划，业绩增速无望超预期，从市值角度看，公司股价仍有下行空间，维持对公司“引荐”评级。

　　风险提示。与库卡徕斯协作进度迟缓，机器人本体消费不达预期；收买无锡创科源进度不达预期；机床行业景气度下行等。

　　天奇股份：股东会经过员工持股方案，非地下发行预案7月落地

　　类别：公司 研讨机构：中信建投证券股份无限公司 研讨员：高晓春 日期：2015-07-06

　　第一期员工持股方案获股东会经过

　　6月30日公司召开股东会审议并经过了公司第一期员工持股方案，拟议14.90元/股发行约300万股募集资金不超越4500万元，其中董监高认购算计约75万股、其他由中心主干员工认购。

　　非地下发行预案估计于7月中落地

　　2015年1月28日公司公告，拟向天奇投资发行4009.8万股购置力帝集团100%股权，拟向沈德明发行股份及领取现金购置宁波回收66.5%股权，拟向实践控制人黄伟兴及天奇员工募集配套资金约1.3亿元。至今已有5个多月的工夫，进度较慢的次要缘由是对宁波回收及8家分公司的整合，公司将于7月27日前召开二董并公告定增预案，之后报证监会、证监会受理、核准。我们估计完成整个流程还需求约2个月工夫。

　　传统业务颠簸增长，风电行将盈利

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　　公司传统汽车物流保送业务在手订单充足，合资品牌还有新建产线的方案，估计传统业务将颠簸增长。2014年风电业务次要受汇兑损益影响，小幅盈余约200万元。2015年公司曾经采取措施应对欧元汇率变化，叶片业务不再添加产能。估计2015年风电业务全体大约率可以完成盈利。

　　增值税退税利好废旧汽车回收行业

　　6月12日财政部印发了《资源综合应用产品和劳务增值税优惠目录》，其中再生资源中废旧电机、报废汽车、报废摩托车等属综合应用资源，获得相应资质的征税人按所交增值税的30%返还，2015年7月1日起执行。过来几年，废旧汽车回收企业因无进项增值税，销项增值税无法抵扣，实践接受了过高的增值税率。复杂测算，增值税返还30%将于提升相关企业净利率约5个百分点。

　　全产业链规划循环经济产业以完成跨越式开展

　　2011年公司与德国ALBA协作，规划以废旧汽车回收与拆解为主的循环经济产业。继2014年收买永正嘉盈、苏州再生股权后，2015年经过定增收买力帝集团和宁波回收，全产业链规划初步构成。基于废旧汽车回收行业的两大属性：区域限制和牌照限制，并购是扩展规模的高效途径。估计公司将持续整合其他资源，2-3年内经过内涵式方式扩展回收网点到8-10个，为完成跨越式开展打下根底。

　　盈利预测及投资评级

　　估计公司自动化物流业务将坚持颠簸；对风电产品及客户构造的调整，15年风电业务将完成盈利。循环经济业务重点是获取回收资源，估计公司本次定增完成后，以相似收买苏州再生和宁波回收方式获取其他回收资源的能够性大，内涵式开展将进步公司盈利才能。估计15-16年EPS为0.42元和0.71元，维持“买入”评级和“40元”目的价。(来源：中国证券网)